1 апреля 2025 finversia.ru
В воскресном отчёте аналитики Goldman Sachs заявили, что вероятность рецессии в США в ближайшие 12 месяцев выросла с 20% до 35%. Прогноз роста ВВП на 2025 год снижен до 1,5% против предыдущих 2,0%. Основная причина — планы администрации Трампа ввести 2 апреля «взаимные» тарифы в размере 15% для всех торговых партнёров, включая ЕС и Китай. Это увеличит средний уровень американских пошлин на 15 процентных пунктов, что на 5 пунктов выше предыдущих оценок банка.
«Практически весь пересмотр прогноза связан с более агрессивными допущениями по тарифной политике», — подчеркнули аналитики. Они ожидают, что ФРС, столкнувшись с замедлением роста и инфляционным давлением, проведёт три снижения ставки в 2025 году вместо двух.
Для еврозоны прогнозы ещё мрачнее. Goldman Sachs предупреждает, что экономика региона может войти в техническую рецессию уже в этом году. Во II квартале рост ВВП прогнозируется на уровне 0,1%, в III квартале — 0,0%, а в IV — 0,2%. Причиной станет введение торговых санкций против ЕС, которые повысят общий уровень пошлин на европейский экспорт на 20 процентных пунктов.
Согласно базовому сценарию, к концу 2026 года это сократит реальный ВВП еврозоны на 0,7%. Однако в пессимистичном сценарии, предполагающем дальнейшую эскалацию, ущерб может достичь 1,2%, что гарантирует рецессию в 2025 году. В ответ ЕЦБ, по прогнозам Goldman, ускорит смягчение политики: ставки будут снижены в апреле, июне и июле.
Заявление Трампа о «взаимных» тарифах, сделанное в воскресенье, уже вызвало панику на глобальных рынках. Инвесторы опасаются, что торговая война ударит по корпоративным прибылям, замедлит потребительский спрос и спровоцирует инфляцию. Особенно уязвимы секторы, зависящие от глобальных цепочек поставок: автопроизводители, технологические компании и производители промышленного оборудования.
Goldman Sachs отмечает, что евро может продолжит терять позиции из-за слабости экономики ЕС, тогда как доллар, несмотря на снижение ставок ФРС, сохранит статус «убежища» в условиях неопределённости.
Ключевым событием станет официальное объявление о введении новых тарифов 2 апреля. Аналитики советуют следить за реакцией ФРС и ЕЦБ: любые сигналы о готовности к более активному смягчению могут временно поддержать рынки. Однако долгосрочные перспективы остаются туманными.
«Торговые войны превратились в главный макрориск 2025 года, — резюмируют в Goldman Sachs. — Даже если рецессии удастся избежать, рост замедлится, а центробанкам придётся балансировать между поддержкой экономики и контролем инфляции».
Инвесторам рекомендуют пересмотреть портфели в сторону защитных активов и компаний с устойчивыми денежными потоками, способных пережить период высокой волатильности.
Тарифы Трампа и данные по занятости грозят новым витком волатильности
Американский фондовый рынок, переживающий период высокой волатильности, столкнется на этой неделе с новыми испытаниями. Причиной стали приближающиеся сроки введения новых тарифов, анонсированных администрацией Дональда Трампа, и публикация ключевых данных по занятости, которые могут подтвердить замедление экономики. Индекс S&P 500 завершил прошлую неделю в минусе, обновив коррекционное падение более чем на 10% от февральского максимума. На фоне растущих опасений инвесторы готовятся к новым потрясениям.
Одним из главных факторов неопределенности остается торговая политика Белого дома. 2 апреля президент США Дональд Трамп планирует объявить о новых тарговых мерах, включая «взаимные» пошлины для ряда стран, назвав эту дату «Днем освобождения» для экономики США. Однако рынки воспринимают такие шаги как угрозу. Опасения подогревают уже введенные 25%-ные пошлины на импорт автомобилей, из-за которых акции General Motors и Ford недавно упали. По оценкам аналитиков, это может увеличить среднюю стоимость машин в США на тысячи долларов.
«Апрель принесет множество переменных и, вероятно, высокую волатильность после сложного марта», — отмечает Эрик Куби (Eric Kuby), инвестиционный директор (CIO) North Star Investment Management. Неопределенность в торговой политике уже заставила аналитиков пересмотреть прогнозы по прибылям компаний и росту ВВП. Опросы показывают, что доверие потребителей в марте упало до минимума за четыре года: домохозяйства опасаются рецессии и роста цен из-за тарифов.
S&P 500 с начала года потерял около 5%, полностью растеряв позитивные ожидания, связанные с победой Дональда Трампа на выборах 2024 года. Соотношение цены к прибыли (P/E) для индекса снизилось до 21 против 22 в начале года, но остается значительно выше исторического среднего значения в 15.8.
«Мы вступили в год с переоцененным рынком и завышенными ожиданиями. А теперь добавляется неопределенность, — сказал Джек Аблин (Jack Ablin), главный инвестиционный директор Cresset Capital. — Такие вещи... плохо сочетаются друг с другом».
4 апреля выйдет отчет по занятости за март. Ожидается, что число новых рабочих мест сократится до 128 000 со 151 000 в феврале. Эти цифры могут подтвердить замедление экономики, особенно на фоне инициатив по сокращению сотрудников госсектора, которые сейчас претворяет в жизнь Илон Маск, глава Департамента эффективности правительства (DOGE).
Рост неопределенности отразился на рынке опционов: инвесторы активно покупают страховку от краткосрочных колебаний. По данным ORATS, премии за опционы на S&P 500 с экспирацией в конце марта и начале апреля значительно выше, чем для более поздних сроков.
«Трейдеры платят за защиту от ближайших рисков», — поясняет Мэтт Амберсон (Matt Amberson) из ORATS.
Завершение первого квартала 31 марта может усилить волатильность: управляющие фондами часто корректируют портфели в последний момент. Кроме того, в середине апреля стартует сезон отчетности компаний, что добавит рынку новых импульсов.
«В целом мы находимся в режиме снижения аппетита к риску. Такая тенденция сохраняется с момента вступления в фазу коррекции, - заявил Чарли Рипли (Charlie Ripley), старший инвестиционный стратег Allianz Investment Management. - Пока неясно, достигли ли мы дна».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба