Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.
🔥В апреле эмитенты так спешили успеть занять денег до нового заседания ЦБ, что выпусков набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале мая.
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.
🎯А если возникнет желание более глубоко погрузиться в бизнес эмитента и подробности выпуска, можно кликнуть на название и перейти на страницу с детальным обзором. По-моему, очень удобно.
Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) выпуски облиг, которые вышли на рынок в 1-й половине апреля 2025. *Конечно же, не ИИР.* Поехали!
💎ФосАгро 02-03 (USD)
● ISIN: RU000A10B7J8
● Номинал: 1000 $
● Объем: 250 млн $
● Купон: 7,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 18.09.2027
● Рейтинг: ААА от АКРА и Эксперт РА
Один из крупнейших в мире производителей фосфатного сырья, азотных удобрений и аммиака. Можно рассматривать как вклад в USD, но у выпуска довольно низкая купонная доходность: для сравнения, НОВАТЭК 1Р3 даёт 9,4%, а ЮГК 1Р4 — вообще 10,6%.
💎Р-Вижн 1Р2 (фикс)
● ISIN: RU000A10B7W1
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: 24,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 18.03.2028
● Рейтинг: A+ от Эксперт РА
❗Оферта: да (колл через 2 года)
👉Второй выпуск эмитента из IT-отрасли на 2 или на 3 года (в зависимости от реализации колл-опциона). Компания сама может дать в долг кому угодно, настолько у нее всё хорошо с деньгами, если судить по отчетности. Не зря выпуск торгуется заметно выше номинала.
💎Селигдар 1Р3 (фикс)
● ISIN: RU000A10B933
● Объем: 9,5 млрд ₽
● Купон: 23,25%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.09.2027
● Рейтинг: A+ от Эксперт РА и НКР
👉Неплохой прозрачный выпуск на 2,5 года, но будущее компании сейчас несколько туманно из-за открытых уголовных дел против ключевых бенефициаров. Впрочем, я сам держу в портфеле акции SELG и выпуск Селигдар 1Р1 и верю в лучшее. Сложно представить, что Селигдар не протянет пару лет.
💎Глоракс 1Р4 (фикс)
● ISIN: RU000A10B9Q9
● Объем: 2,2 млрд ₽
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 24.03.2028
● Рейтинг: BBB- от АКРА, BBB+ от НКР
👉Главный плюс выпуска — зафиксированный на 3 года хороший ежемесячный купон. Глоракс развивается ударными темпами, нацеливается на IPO в ближайшие пару лет, что в случае реализации этих планов значительно улучшит финансовое положение. Я участвовал в первичке и буду держать — хороших трёхлетних фиксов на нынешнем рынке почти не найти.
Занятно, что спустя всего несколько дней после моего разбора и слов о том, что я буду участвовать, НКР присвоило эмитенту вполне достойный рейтинг BBB+.
💎ЯТЭК 1Р6 (флоатер)
● ISIN: RU000A10BBD8
● Объем: 5,5 млрд ₽
● Купон: КС+425 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 01.04.2027
● Рейтинг: A от АКРА
❗Только для квалов
👉ЯТЭК выглядит довольно устойчивым в финансовом плане — благодаря своему монопольному положению в регионе, приемлемой долговой нагрузке и денежной «подушке» в 2,5 млрд ₽. Есть и минусы (в частности, слабоватый денежный поток), но они не такие сильные, как морозы в Якутии. Флоатеры сейчас редкость, поэтому выпуск попал в мой список.
💎Эталон Финанс 2Р3 (фикс)
● ISIN: RU000A10BAP4
● Объем: 6,75 млрд ₽
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 01.04.2027
● Рейтинг: A- от Эксперт РА
👉Понятый и прозрачный двухлетний фикс — аналог вклада на 2 года под условные 26-27% годовых с учетом ежемесячной капитализации. Я бы добавил себе, но у меня в портфеле уже есть выпуск ЭталонФинП03. Увеличивать риски застройщика, да ещё и через фирму-прокладку, я не хочу. Сектор сейчас под давлением, а Эталон точно не самый финансово устойчивый девелопер в стране.
🎯Подытожу
По итогам размещений в 1-й половине апреля, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.
Получилось 4 фикса, один флоатер и один выпуск с привязкой к доллару. Популярность флоатеров в размещениях резко сошла на нет, зато расширяется выбор валютных выпусков.
💼Лично мне особенно нравятся Глоракс (из-за хорошего купона и трёхлетнего срока, но это пожалуй самый рискованный выпуск из подборки), а также ЯТЭК (достойная «плавающая» доходность). Остальные бумаги тоже ничего.
Во 2-й половине апреля тоже будут интересные первичные размещения, которые я обязательно разберу, не пропустите.
Часть 2
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.
🎯А если возникнет желание более глубоко погрузиться в бизнес эмитента и подробности выпуска, можно кликнуть на название и перейти на страницу с детальным обзором. По-моему, очень удобно.
Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) выпуски облиг, которые вышли на рынок в 2-й половине апреля 2025. *Конечно же, не ИИР.* Поехали!
💎Полипласт П02-БО-04 (фикс)
● ISIN: RU000A10BFJ6
● Объем: 2,25 млрд ₽
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 08.04.2027
● Рейтинг: А- от НКР
👉Высокая доходность отражает имеющиеся риски. Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы. Как я и предполагал ещё в прошлом году, начинает занимать ещё и ещё. Долговая нагрузка выше 4х, рейтинг только от НКР.
💎Газпром 1Р13 (USD)
● ISIN: RU000A10BFM0
● Номинал: 1000 $
● Объем: 350 млн $
● Купон: 7,65%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 02.05.2028
● Рейтинг: ААА от АКРА и Эксперт РА
👉Классический консервативный долларовый выпуск номиналом 1000$. Для маленьких портфелей не подойдет, да и льготу на долгосрочное владение, если купить сейчас, применить уже не получится. Жаль, что из-за ажиотажного спроса на валютные бонды надежные эмитенты перестали предлагать купоны 9%+.
💎Акрон 1Р8 (USD)
● ISIN: RU000A10BGH8
● Номинал: 1000 $
● Объем: 200 млн $
● Купон: 7,95%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 10.11.2027
● Рейтинг: AА от ЭкспертРА и НКР
👉Выпуск попал в мой недавний ТОП-5 валютных облигаций. Аналогичен Газпромовскому, только купон чуть повыше, а срок на полгода короче. Ну и эмитент не столь колоссальный, правда хотя бы размещается не через фирму-прокладку.
💎Самолет БО-П16 (фикс)
● ISIN: RU000A10BFX7
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 06.04.2028
● Рейтинг: A от АКРА, А+ от НКР
👉ТОП-1 застройщик страны недавно отчитался по МСФО за 2024. Чистая прибыль из-за больших процентных расходов упала втрое, зато выручка увеличилась на 32%, а EBITDA выросла на 16%. Выбирая между этим выпуском и Полипластом с таким же купоном, я однозначно за Самолёт: рейтинг на 2 ступени выше, а зафиксировать доходность можно на год дольше.
💎ПКБ 1Р8 (флоатер)
● ISIN: RU000A10BGW7
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: КС+400 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 06.10.2028
● Рейтинг: A- от ЭкспертРА, А от НКР
❗Только для квалов
❗ Амортизация: 12,5% в даты выплат 37 купона, 17,5% в даты выплат 38-42 купонов
👉У ПКБ наивысший кредитный рейтинг среди эмитентов из этой отрасли. Если вы квал, вас не смущает специфика бизнеса и есть желание диверсифицировать флоатеры в портфеле — на мой взгляд, стоит присмотреться. Одновременно разместился тоже заслуживающий внимания фикс ПКБ 1Р7 (RU000A10BGU1) с купоном 24,5% — он доступен всем инвесторам.
💎Аэрофлот П02-БО-01 (флоатер)
● ISIN: RU000A10BGJ4
● Объем: 45 млрд ₽
● Купон: КС+240 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 08.04.2028
● Рейтинг: АА от АКРА и ЭкспертРА
👉Неплохой флоатер от эмитента, который «too big to fail». Учитывая экстра-ординарную гос. поддержку, «плывунец» авиа-флагмана можно с некоторой натяжкой приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами.
🎯Подытожу
По итогам размещений во 2-й половине апреля, отобрал 7 свежих выпусков облигаций (считая вместе с фиксом от ПКБ), которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.
Получилось ассорти: 3 фикса, два флоатера и два выпуска с привязкой к доллару. Можно собрать свой облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий.
💼Лично мне особенно нравятся Самолет (из-за хорошего купона и трёхлетнего срока и ПКБ 1Р8 (достойная «плавающая» доходность). Остальные бумаги тоже ничего.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба