В ожидании заседания ЦБ РФ 25 апреля, на котором с высокой долей вероятности участники рынка получат сигнал о скором смягчении монетарной политики, предлагаем рассмотреть облигации с высокой ставкой купона на рынке IBO. Важно отметить, что высокая доходность зачастую сопряжена с повышенным уровнем риска.
С-ПРИНТ-БО-01
Об эмитенте:
С-ПРИНТ более 13 лет специализируется на профессиональных услугах по аутсорсингу печати. Компания основана в 2010 году в Челябинске. На сегодняшний день реализует проекты по всей территории России.
Согласно отчету компании по итогам 2024 года:
Выручка: 845,4 млн руб. (+33,4% г/г);
Чистая прибыль: 14,9 млн руб. (+23,6% г/г);
Долгосрочные обязательства: 428,9 млн руб. (+111,8% г/г);
Краткосрочные обязательства: 195,1 млн руб. (+19,1% г/г).
Из положительных моментов можно отметить стабильный рост выручки и чистой прибыли, однако на фоне критичного уровня закредитованности предприятия объемы показателей выглядят мизерными. В условиях текущей рыночной конъюнктуры будущее компании выглядит туманным. Эмитент продолжает наращивать объем заимствований при низкой рентабельности бизнеса.
Параметры выпуска:
Планируемый объем: 150 млн руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 32%;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 5 лет;
Рейтинг: B+ (стабильный) от НРА;
Дата размещения: 24 апреля;
Оферта: да (call-опцион в даты 37 и 48 купонов);
Амортизация: да (по 3% в даты 41 и 44 купонов, 10% в дату выплаты 51 купона, 16% в дату выплаты 53 купона, 33% в дату выплаты 56 купона);
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
На вторичном рынке торгуются два выпуска от эмитента:
СПРИНТ-01 с датой погашения в апреле 2029 г. (YTM 38%);
СПРИНТ-02 с датой погашения в августе 2029 г. (YTM 39,6%).
Обе бумаги торгуются сильно ниже цены номинала.
Доходность нового выпуска не выделяется на фоне аналогов на вторичном рынке, тем не менее бумага может стать неплохой краткосрочной идеей для инвесторов с повышенной толерантностью к риску.
МЕЧЕЛ-001Р-01
Об эмитенте:
«Мечел» – один из крупнейших в России производителей коксующегося угля. Компания является одним из лидеров на рынке металлопродукции России и стран СНГ, а также одним из ведущих поставщиков строительного сортамента. В ближайшем будущем организация планирует расширять свое присутствие в сегменте фасонного проката и рельсовой продукции.
Согласно отчету компании по итогам 2024 года:
Выручка: 387,5 млрд руб. (-4,5% г/г);
Чистый убыток: 36,2 млрд руб.;
Долгосрочные обязательства: 20 млрд руб. (-86,7% г/г);
Краткосрочные обязательства: 336,5 млрд руб. (+85% г/г);
Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 4,6.
Российская угольная промышленность переживает не лучшие времена. В 2024 году отрасль зафиксировала 129 млрд руб. убытков, в то время как годом ранее была прибыльной. Основным рынком сбыта для отечественных угледобывающих компаний является Китай. За первые 20 дней марта экспорт в Поднебесную сократился на рекордные 49% в годовом выражении. Спасти отрасль призван новый антикризисный план Минэнерго РФ, который на данный момент находится в разработке.
Параметры выпуска:
Планируемый объем: 500 млн руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 26,5% (YTM 29,9%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А от АКРА;
Дата сбора книги: 24 апреля;
Дата размещения: 29 апреля;
Оферта: нет;
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Новый выпуск станет дебютным в рамках текущей программы размещения облигаций. Последние выпуски облигаций ПАО «Мечел» были погашены в далеком 2021 году.
Параметры бумаги весьма привлекательны. Ставка купона является крайне высокой по сравнению с аналогами в кредитной группе. Отсутствие оферты и амортизации также добавляют позитива, позволяя долгосрочному инвестору зафиксировать доходность на два года.
Однако провальный отчет компании по итогам 2024 года и высокий уровень долговой нагрузки (ЧД / EBITDA 4,6) при текущей ставке рефинансирования заставляют задуматься о целесообразности инвестиций в бумаги компании
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба