Северсталь опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
Финансовые результаты:
- Выручка: 178,7 млрд руб. (-5% год к году (г/г)) - Показатель EBITDA: 39,3 млрд руб. (-40% г/г) - Рентабельность EBITDA: 22% (-13 п.п. г/г) - Свободный денежный поток: -32,7 млрд руб. (33,1 млрд руб. годом ранее)
Операционные результаты:
- Производство чугуна выросло на 5% г/г, до 2,91 млн тонн. Производство стали снизилось на 2% г/г, до 2,84 млн тонн. - Продажи металлопродукции выросли на 7% г/г, до 2,66 млн тонн. Продажи коммерческой стали снизились на 8% г/г, до 1,1 млн тонн. - Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла на 1 п.п. г/г, составив 52%. - Продажи железной руды третьим лицам снизились до 0,39 млн тонн (-6% г/г).
Взгляд БКС. Северсталь слабо отчиталась за I квартал 2025 г. Выручка: -5% г/г, - 179 млрд руб., +2% против наших цифр, но на уровне консенсуса. EBITDA: -40% г/г, - 39 млрд руб., +6% против наших прогнозов, +1,2% против консенсуса. FCF ушел в глубокий минус.
I квартал оказался довольно сложным для сектора, исторически II квартал был лучше кв/кв. Напомним, с апреля начали действовать тарифы США, особенно против Китая. Последствия для сталелитейной отрасли могут быть серьезными.
Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент», отметил:
- I квартал 2025 г. для российской черной металлургии был непростым. Меры по охлаждению экономики, в особенности высокая ключевая ставка, продолжали оказывать давление на всех основных потребителей металлопроката. Потребление стали в России, по оценкам компании, снизилось примерно на 13% г/г в основном за счет снижения экономической активности в строительной отрасли и в машиностроении. На этом фоне цена на металлопродукцию в отчетном квартале снизилась, падение котировок на горячекатаный прокат составило примерно 10%.
- Несмотря на сложные внешние условия, компания смогла нарастить продажи металлопродукции на 7% г/г, до 2,66 млн тонн, а снижение цен удалось частично компенсировать увеличением продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на 9%, до 1,38 млн тонн. Северсталь продолжила наращивать долю высокомаржинальной продукции в общем объеме продаж, которая увеличилась на 1 п.п., до 52%. В результате выручка в I квартале 2025 г. снизилась лишь на 5% г/г, до 178 733 млн руб. Показатель EBITDA упал на 40% г/г, до 39 363 млн руб., на фоне снижения выручки и высокой инфляции производственных издержек, в том числе тарифов естественных монополий. Рентабельность по показателю EBITDA составила 22%.
- В отчетном периоде продолжилась реализация масштабных инвестиционных проектов в рамках Стратегии 2024–2028. На этом фоне инвестиции выросли в 2,4 раза г/г, до 43 591 млн руб. Снижение EBITDA, рекордные инвестиции, а также необходимость пополнить запасы слябов в преддверии грядущего ремонта домны, привели к снижению свободного денежного потока, который составил -32 729 млн руб. Долговая нагрузка компании остается очень низкой, а значительная денежная подушка позволяет реализовывать проекты компании. В ситуации высокой неопределенности на рынке было принято решение не распределять дивиденды за 1 квартал 2025 г. для обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем.
- С учетом начала летнего сезона и низких запасов в торговых сетях в следующем квартале менеджмент компании ожидает некоторого восстановления финансовых показателей на фоне оживления спроса. Однако ситуация на рынке останется непростой.
Северсталь не будет выплачивать дивиденды за I квартал
Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за I квартал 2025 г., следует из сообщения компании.
«В ситуации высокой неопределенности на рынке мы приняли решение не распределять дивиденды за 1 кв. 2025 года для обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем», — отметил Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент»
Окончательное решение по выплате будет принято на собрании акционеров 6 июня 2025 г.
Последний раз Северсталь выплачивала дивиденды за 9 месяцев 2024 г. — акционеры получили 49,06 руб. на акцию. От выплаты финальных дивидендов за 2024 г. компания отказалась.
Взгляд БКС. Такое решение было ожидаемо с учетом слабых результатов за I квартал 2025 г. Мы прогнозировали, что FCF будет отрицательным и компания может отказаться от распределения прибыли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба