Инвесторы всегда ждут заседаний совета директоров Банка России по ключевой ставке, активно обсуждают планы и решения регулятора. Особенно сейчас, когда в России уже больше 20 месяцев длится цикл высоких ставок. Но действительно ли российский рынок акций так сильно зависит от размера ключевой ставки? Отвечает автор соцсети «Профит» Веспер Арина.
На первый взгляд, здесь всё просто: ставка растет — рынок идет вниз. И, наоборот, при снижении ключевой ставки на рынке царит позитивный настрой, а индексы обновляют максимумы. Но российский фондовый рынок сейчас функционирует в крайне сложных условиях, поэтому переменных куда больше.
В моменте индексы действительно могут бурно отреагировать на неожиданные решения ЦБ. Но если ожидания инвесторов совпали со взглядами Банка России на ставку, резких движений может и не быть. Всё уже заложено в цену. Накануне принятия решения рынок, как правило, замирает.
Если сравнить график Индекса МосБиржи и график изменения ключевой ставки, можно сделать вывод, что корреляция есть, но она не абсолютная. Механизм здесь следующий: при колебании ключевой ставки меняется стоимость кредитов для бизнеса, прибыльность эмитентов, ликвидность и общий настрой инвесторов.
Высокая ключевая ставка давит на бизнес. Кредиты становятся слишком дорогими, а финансовое положение компаний ухудшается. Инвесторы не пропускают подобных негативных сигналов и могут сокращать свои позиции. При высокой ставке куда привлекательнее акций становятся депозиты и облигации с постоянным купоном. Так можно зафиксировать высокую доходность на годы вперед.
Не все бумаги страдают от высокой ставки. Ряд секторов и отдельных компаний чувствуют себя неплохо. Сюда относятся, например, эмитенты с низкой долговой нагрузкой и «дивидендные аристократы». В плюсе оказываются и банки. Подорожавшие кредиты позволяют им получать стабильно высокую прибыль.
Если же ставка идет вниз, то у компаний появляется пространство для маневра. Потребительский спрос растет, а экономика ускоряется. Депозиты теряют свою привлекательность в глазах инвесторов. В этот период деньги перетекают из банков на фондовый рынок в акции роста. Сейчас на нашем рынке это IT-компании, финансовый и потребительский сектора.
Что касается бондов, то на ожиданиях снижения ключевой ставки длинные облигации растут сильнее всего. А доходность новых выпусков снижается вслед за ставкой.
Как ни крути, ставка влияет на российский фондовый рынок, но далеко не она одна задает вектор движения и является основным драйвером роста или снижения индекса. Ожидания положительных итогов переговоров, неординарные политические и экономические действия Дональда Трампа, динамика цен на нефть и инфляция — всё это также вносит свою лепту в итоговые цифры на графике. И часто эти факторы играют более значительную роль, чем текущий размер ключевой ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба