Чем эффективней бизнес, тем более привлекательными выглядят долгосрочные перспективы акций.
Давайте оценим выборку компаний с высокой рентабельностью собственного капитала (ROE). Таких на Мосбирже удалось найти пять. ROE показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу вложенного капитала.
ROE (return on equity) = чистая прибыль (net income) / собственный капитал (equity)
Рентабельность собственного капитала помогает оценить эффективность бизнеса. При прочих равных условиях высокая маржинальность предприятия благоприятна для справедливой стоимости его акций. О фундаментальной недооценке могут свидетельствовать низкие значения котировок в сочетании с высокой ROE и умеренной долговой нагрузкой.
Для оценки дисконта или премии бумаг относительно условно справедливой цены стоит дополнить ROE оценкой графиков, мультипликаторов и уровня долговой нагрузки. Технический анализ можно провести на недельном и дневном таймфреймах.
Структура таблицы:
ROE, данные за последние 12 отчетных месяцев (LTM).
P/E LTM — капитализация/чистая прибыль.
Динамика чистой прибыли за 5 лет, в среднем в год.
Коэффициент Долг/EBITDA.
В таблице представлены эмитенты с капитализацией более 50 млрд руб. Это лидеры по рентабельности собственного капитала среди группы сопоставимых по рыночной стоимости компаний. ROE во всех случаях превышает 50%.
Давайте оценим акции более внимательно. В трех случаях долгосрочный взгляд БКС — «Позитивный» и «Нейтральный». Потенциал роста этих акций на 12 месяцев превышает 10%. Временной горизонт инвестиций в рамках выборки — от 3 до 12 месяцев. Помимо этого, «витрину» можно использовать для формирования пула долгосрочных идей.
Наша подборка
Россети Северный Кавказ
Представитель российского сектора электроэнергетики. Операционная межрегиональная распределительная сетевая компания. Контрольным пакетом акций владеют Россети. Функционирует на территории Северо-Кавказского федерального округа.
Компания убыточная. Чистый убыток Россетей Северный Кавказ в I квартале 2025 г. снизился на 11,3% год к году (г/г) и составил 3,67 млрд руб. Выручка увеличилась на 33%, до 17,79 млрд руб. В 2024 г. чистый убыток вырос в 1,4 раза и достиг 17,09 млрд руб. против убытка 11,84 млрд руб. годом ранее. Выручка составила 54,37 млрд по сравнению с 48,5 млрд руб. за предыдущий год.
ROE — 797,3%. Долговая нагрузка предприятия невысокая — соотношение Долг/EBITDA равно 0,3. Это фактор поддержки бизнеса в условиях высоких процентных ставок. 28 мая акционеры примут решение по дивидендам за 2024 г. Последний раз компания начисляла их в 2013 г.
На дневном графике акции Россетей Северный Кавказ консолидируются. Возможен рывок в район 18 руб. На недельном таймфрейме нельзя исключать спуск к 15 руб.
Полюс
«Позитивный» взгляд. Цель на год — 2400 руб. / +43%
Российский золотодобытчик номер один. На доходах компании позитивно сказались рост золота и ослабление рубля. Общий объем реализации золота в 2024 г. увеличился на 11% и составил 3107 тыс. унций. Выручка достигла $7,3 млрд — рост на 40%. Общие денежные затраты (TCC) группы в 2024 г. прибавили 6% — $383 на унцию.
Перед нами история роста. Отметим масштабный проект «Сухой Лог». Он предполагает рекордные инвестиции в 2028–2029 гг., которые негативно сказались на денежном потоке. Производство золота в 2025 г. будет в диапазоне 2,5–2,6 млн унций и на этом же уровне в 2026–2027 гг.
ROE — 241,1%. Долговая нагрузка предприятия сравнительно невысокая — соотношение Долг/EBITDA равно 1,2.
В марте Полюс провел операции по дроблению своих акций с коэффициентом 1:10. В апреле прошла дивидендная отсечка по бумагам. Дивдоходность за 2024 г. составила 3,8%. Акции близки к поддержке, образованной уровнем 23,6%-ной коррекции Фибоначчи от сентября 2022 г. по февраль 2025 г. Возможен спуск бумаг к 1500 руб.
Группа Астра
«Нейтральный» взгляд. Цель на год 510 руб. / +28%
Разработчик программного обеспечения. В основе экосистемы — операционная система Astra Linux.
В 2024 г. выручка увеличилась на 80%, до 17,2 млрд руб. Это связано с трехкратным ростом продаж продуктов экосистемы и двукратным повышением доходов от сопровождения продуктов. Чистая прибыль увеличилась на 66%, до 6 млрд руб. Отгрузки выросли на 78%, до 20 млрд руб. Наблюдалось увеличение числа новых клиентов и расширение сотрудничества с действующими заказчиками.
ROE — 77,8%. Показатель Долг/EBITDA равен 0,2. Компания выплачивает умеренные дивиденды. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев, по версии БКС, равна 3,1%.
В апреле совет директоров Группы Астра одобрил байбэк. Его размер составит до 2 млн бумаг. Это эквивалентно примерно 1% уставного капитала. Выкуп будет производиться в течение последующих 12 месяцев или до достижения максимального установленного лимита приобретаемых акций. На долгосрочном таймфрейме признаков разворота котировок пока нет.
ОВК
Объединенная вагонная компания — крупнейший в РФ производитель железнодорожных вагонов, включен в список системообразующих российских организаций. Чистая прибыль ОВК по МСФО в 2024 г. составила 32,05 млрд руб. против 33,98 млрд в 2023 г. Выручка за 2024 г. выросла почти вдвое и достигла почти 145 млрд руб.
ROE — 61,9%. Чистый долг предприятия — отрицательный и равен -11,9 млрд руб. Это создает своего рода денежную подушку для преодоления кризисных ситуаций и инвестиций в развитие бизнеса.
ОВК — акции третьего эшелона, поэтому высокоспекулятивны. За три месяца бумаги потеряли 15%. На дневном графике наблюдается бычья дивергенция по RSI(14). В случае позитивного расклада нельзя исключать рывка бумаг в район 48 руб. Это предполагает 16%-ный потенциал роста от уровня среды, 15 мая — 41,2 руб.
ФосАгро
«Нейтральный» взгляд. Цель на год 7100 руб. / +14%
Крупнейшая сеть дистрибуции минеральных удобрений в РФ. Основными переменными в бизнесе предприятия являются цены на фосфатные удобрения и условия для экспорта. Чистая прибыль по МСФО снизилась на 1,9%, до 84,5 млрд руб. Выручка выросла на 15,3%, до 507,7 млрд руб.
Свободный денежный поток снизился на 58,7% и составил 29 млрд руб. Сказался рост процентных расходов на фоне повышения ключевой ставки Банка России и отток денежных средств на финансирование оборотного капитала. ROE — 61%. Показатель Долг/EBITDA при этом составляет 1,8.
На дневном графике возможен спуск бумаг в район 6000–5900 руб. Позитивный сигнал появится при пробое 6500 руб. В случае реализации позитивного сценария первой целью станет 7000 руб. Это предполагает 12%-ный потенциал роста от уровня четверга, 15 мая — 6250 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба