4 марта 2010 Архив
Сегодня ЕЦБ придется решить, насколько он готов позволить Греции диктовать монетарную политику для всей еврозоны.
Греция продолжает бороться за сокращение дефицита бюджета, удерживая евро вблизи 10-месячного минимума, и на этом фоне руководство ЕЦБ соберется сегодня, чтобы обсудить, стоит ли замедлять темпы сворачивания антикризисных мер, введенных для борьбы с финансовым кризисом. Хотя глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявлял, что никаких скидок для Греции сделано не будет, ему придется найти способ ограничить дальнейшую дестабилизацию рынка.
"На пути к сворачиванию антикризисных мер есть серьезное препятствие в виде Греции, поэтому ЕЦБ будет вынужден действовать осторожно", - отмечает Карстен Бржески, экономист ING Group, Брюссель.
Трише столкнулся с сильнейшим кризисом евро за всю 11-летнюю историю единой европейской валюты в то время, когда Центробанк пытается завершить неограниченную накачку экономики еврозоны дешевыми деньгами. Несмотря на то что греческий кризис спровоцировал скачок доходности по облигациям Испании и Португалии, имеющих одни из максимальных дефицитов бюджета в Европе, некоторые руководители ЕЦБ говорят о том, что пора лишать банки антикризисного финансирования, поскольку остальные страны еврозоны постепенно выходят из рецессии.
Сегодня руководство ЕЦБ обсудит ужесточение условий финансирования коммерческих банков. В декабре было принято решение о прекращении выдачи неограниченных ссуд на 6 и 12 месяцев, но до сих пор неизвестно, когда перестанут выдаваться неограниченные ссуды на 7 дней, 1 и 3 месяца. На данный момент банки могут получать в ЕЦБ любую необходимую им сумму по ставке 1%. До кризиса банки были вынуждены получать наличные через аукцион.
Сорос
Все 52 экономиста, опрошенных агентством Bloomberg News, ожидают, что ЕЦБ оставит сегодня базовую ставку на уровне 1%. Трише начнет пресс-конференцию в 16.30 мск. Кризис в Греции усилил разрыв между доходностями по облигациям стран евозоны. Это усложняет задачу ЕЦБ и провоцирует дискуссию о будущем единой европейской валюты. Евро подешевел за последние три месяца на 9%, и 28 февраля инвестор-миллиардер Джордж Сорос заявил, что евро "может не пережить" нынешний кризис.
Дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за покупку 10-летних греческих облигаций по сравнению с аналогичными немецкими бундами, достигла в январе 396 базисных пунктов, максимального уровня с 1998 года. Средняя разница в предыдущие десять лет составляла 34 базисных пунктов. Спреды по испанским и португальским облигациям примерно в пять раз превышают 10-летние средние значения.
Быстрый выход?
Хотя 14 января Трише заявил журналистам, что "ни одно государство не может ожидать от нас особого отношения к себе", угроза распространения кризиса из Греции в другие страны вынудит ЕЦБ принимать сегодня осторожные решения, утверждает Эрик Нильсен из Goldman Sachs Group Inc.
"ЕЦБ явно хочет нормализовать функционирование денежной системы и вновь сделать эффективным инструмент учетных ставок. Однако напряженная ситуация вокруг Греции и банков в целом, скорее всего, вынудит его заявить, что слишком быстрый "выход" может быть опасным", - утверждает Нильсен.
По его словам, ЕЦБ, вероятно, сохранит неограниченные ссуды на 7 дней и может ограничить выдачу денег банкам на 1 и 3 месяца, вернувшись к проведению аукционов. 2 марта Goldman Sachs пересмотрел свой прогноз, сообщив, что ЕЦБ начнет повышать ставки в первом квартале, а не в конце текущего года.
Признаки неустойчивости восстановления экономики еврозоны также могут стать поводом для замедления темпов сворачивания антикризисных мер. В феврале доверие среди потребителей и компаний снизилось пятый месяц подряд, а потребительские расходы во Франции сократились.
Ужесточение откладывается
"Пауза в ужесточении монетарной политики будет разумным решением, - говорит Кен Уотрет, главный экономист по еврозоне в BNP Paribas SA, Лондон. - Экономический рост остается медленным, неустойчивым, лишенным существенной поддержки внутреннего спроса, темпы инфляции низкие. Так что у них есть еще время".
Сегодня Трише озвучит новые прогнозы ЕЦБ. В декабре ЕЦБ прогнозировал, что экономика еврозоны вырастет в текущем году на 0,8%, а в 2011-м - на 1,2%. На прошлой неделе Еврокомиссия заявила, что темпы роста могут не набрать оборотов в течение большей части года.
Кроме того, Трише наверняка прокомментирует последние шаги Греции, нацеленные на сокращение дефицита бюджета. Вчера премьер-министр Греции Йоргос Папандреу, который встречается завтра с канцлером ФРГ Ангелой Меркель, сообщил о снижении госрасходов на E4,8 млрд. ($6,6 млрд.)
"У ЕЦБ не связаны руки, но Греция явно оказывает влияние на политику банка, - говорит Клаус Баадер, экономист Societe Generale SA, Лондон. - ЕЦБ действует осторожно и продолжит поступать так и в дальнейшем".
Кристиан Витс
bloomberg.com
Греция продолжает бороться за сокращение дефицита бюджета, удерживая евро вблизи 10-месячного минимума, и на этом фоне руководство ЕЦБ соберется сегодня, чтобы обсудить, стоит ли замедлять темпы сворачивания антикризисных мер, введенных для борьбы с финансовым кризисом. Хотя глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявлял, что никаких скидок для Греции сделано не будет, ему придется найти способ ограничить дальнейшую дестабилизацию рынка.
"На пути к сворачиванию антикризисных мер есть серьезное препятствие в виде Греции, поэтому ЕЦБ будет вынужден действовать осторожно", - отмечает Карстен Бржески, экономист ING Group, Брюссель.
Трише столкнулся с сильнейшим кризисом евро за всю 11-летнюю историю единой европейской валюты в то время, когда Центробанк пытается завершить неограниченную накачку экономики еврозоны дешевыми деньгами. Несмотря на то что греческий кризис спровоцировал скачок доходности по облигациям Испании и Португалии, имеющих одни из максимальных дефицитов бюджета в Европе, некоторые руководители ЕЦБ говорят о том, что пора лишать банки антикризисного финансирования, поскольку остальные страны еврозоны постепенно выходят из рецессии.
Сегодня руководство ЕЦБ обсудит ужесточение условий финансирования коммерческих банков. В декабре было принято решение о прекращении выдачи неограниченных ссуд на 6 и 12 месяцев, но до сих пор неизвестно, когда перестанут выдаваться неограниченные ссуды на 7 дней, 1 и 3 месяца. На данный момент банки могут получать в ЕЦБ любую необходимую им сумму по ставке 1%. До кризиса банки были вынуждены получать наличные через аукцион.
Сорос
Все 52 экономиста, опрошенных агентством Bloomberg News, ожидают, что ЕЦБ оставит сегодня базовую ставку на уровне 1%. Трише начнет пресс-конференцию в 16.30 мск. Кризис в Греции усилил разрыв между доходностями по облигациям стран евозоны. Это усложняет задачу ЕЦБ и провоцирует дискуссию о будущем единой европейской валюты. Евро подешевел за последние три месяца на 9%, и 28 февраля инвестор-миллиардер Джордж Сорос заявил, что евро "может не пережить" нынешний кризис.
Дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за покупку 10-летних греческих облигаций по сравнению с аналогичными немецкими бундами, достигла в январе 396 базисных пунктов, максимального уровня с 1998 года. Средняя разница в предыдущие десять лет составляла 34 базисных пунктов. Спреды по испанским и португальским облигациям примерно в пять раз превышают 10-летние средние значения.
Быстрый выход?
Хотя 14 января Трише заявил журналистам, что "ни одно государство не может ожидать от нас особого отношения к себе", угроза распространения кризиса из Греции в другие страны вынудит ЕЦБ принимать сегодня осторожные решения, утверждает Эрик Нильсен из Goldman Sachs Group Inc.
"ЕЦБ явно хочет нормализовать функционирование денежной системы и вновь сделать эффективным инструмент учетных ставок. Однако напряженная ситуация вокруг Греции и банков в целом, скорее всего, вынудит его заявить, что слишком быстрый "выход" может быть опасным", - утверждает Нильсен.
По его словам, ЕЦБ, вероятно, сохранит неограниченные ссуды на 7 дней и может ограничить выдачу денег банкам на 1 и 3 месяца, вернувшись к проведению аукционов. 2 марта Goldman Sachs пересмотрел свой прогноз, сообщив, что ЕЦБ начнет повышать ставки в первом квартале, а не в конце текущего года.
Признаки неустойчивости восстановления экономики еврозоны также могут стать поводом для замедления темпов сворачивания антикризисных мер. В феврале доверие среди потребителей и компаний снизилось пятый месяц подряд, а потребительские расходы во Франции сократились.
Ужесточение откладывается
"Пауза в ужесточении монетарной политики будет разумным решением, - говорит Кен Уотрет, главный экономист по еврозоне в BNP Paribas SA, Лондон. - Экономический рост остается медленным, неустойчивым, лишенным существенной поддержки внутреннего спроса, темпы инфляции низкие. Так что у них есть еще время".
Сегодня Трише озвучит новые прогнозы ЕЦБ. В декабре ЕЦБ прогнозировал, что экономика еврозоны вырастет в текущем году на 0,8%, а в 2011-м - на 1,2%. На прошлой неделе Еврокомиссия заявила, что темпы роста могут не набрать оборотов в течение большей части года.
Кроме того, Трише наверняка прокомментирует последние шаги Греции, нацеленные на сокращение дефицита бюджета. Вчера премьер-министр Греции Йоргос Папандреу, который встречается завтра с канцлером ФРГ Ангелой Меркель, сообщил о снижении госрасходов на E4,8 млрд. ($6,6 млрд.)
"У ЕЦБ не связаны руки, но Греция явно оказывает влияние на политику банка, - говорит Клаус Баадер, экономист Societe Generale SA, Лондон. - ЕЦБ действует осторожно и продолжит поступать так и в дальнейшем".
Кристиан Витс
bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба