Т-Технологии (бывший ТКС Холдинг) опубликовали финансовую отчетность по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Чистая прибыль подскочила на 50% г/г до 32,5 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на уровне 24,6%.
Чистый процентный доход Группы в январе-марте вырос на 57% г/г до 114,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения объема кредитного портфеля, что было несколько компенсировано сокращением показателя чистой процентной маржи (на 3,2 п.п. до 10,3%). Чистый комиссионный доход поднялся на 64% до 30 млрд руб. благодаря увеличению клиентской базы и расширению линейки продуктов. Компания сообщила, что доля направлений деятельности, не связанных с розничным кредитованием, достигла 60% от чистой операционной выручки.
Определенное сдерживающее влияние на динамику прибыли оказал рост расходов на создание резервов по кредитам на 59,5% г/г до 33,9 млрд руб., что было обусловлено ростом кредитного портфеля, тогда как стоимость риска уменьшилась на 2,4 п.п. до 5,2%. Кроме того, операционные расходы увеличились на 47% до 80,6 млрд руб. в связи с ростом клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграцией Росбанка.
Активы Т-Технологий на конец 1-го квартала составили 4,7 трлн руб., увеличившись за год на 94%. Совокупный кредитный портфель вырос в 2,2 раза до 2,8 трлн руб., чистый кредитный портфель, после вычета резервов, – в 2,3 раза до 2,5 трлн руб. Доля просрочки (NPLs) в портфеле опустилась до 6,6% с 9,2% год назад, при этом коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,3х. Средства клиентов повысились за год в 2 раза до 3,7 трлн руб.
Собственные средства Группы в конце 1-го квартала равнялись 568 млрд руб., увеличившись за год в 2 раза. Коэффициент достаточности капитала первого уровня понизился на 2,1 п.п., но составил довольно комфортные 13,1%.
Руководство Т-Технологий подтвердило свои финансовые прогнозы и по-прежнему ожидает роста чистой прибыли в 2025 г. как минимум на 40% при рентабельности капитала выше 30%. Кроме того, менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды за 1-й квартал в размере 33 руб. на акцию (дивдоходность 1,1%) и подтвердил намерение и далее направлять 30% прибыли на выплаты акционерам. При этом в компании не исключили возможности проведения buyback акций в случае существенного снижения котировок.
Представленные финансовые результаты Т-Технологий оказались сильными, выше наших и рыночных ожиданий по прибыли. Благодаря органическому росту бизнеса за последний год и интеграции Росбанка компания продолжает демонстрировать активный подъем основных финпоказателей, при достаточно высоком качестве активов. Снижение рентабельности капитала связано с сезонными факторами и высокой базы операционных расходов, и в дальнейшем ситуация должна будет выправиться. При этом несмотря на по-прежнему сложную операционную среду, руководство Т-технологий подтвердило свои весьма амбициозные прогнозы на весь текущий год.
Инвесторы весьма позитивно восприняли отчетность Т-Технологий, акции компании сегодня заметно дорожают на фоне общего снижения рынка. Мы подтверждаем целевую цену данных бумаг на уровне 3746 руб. и рейтинг покупать для них.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба