В данном обзоре рассмотрим три выпуска на первичном рынке облигаций. Все бумаги имеют наивысший кредитный рейтинг «ААА». В подборке вы найдете бумаги «на любой вкус»: квазивалютный выпуск от «Газпром капитала» со ставкой купона 8%, дисконтный выпуск от «Сбера» и очередной выпуск с фиксированным купоном от МТС.
ГАЗПРОМ КАПИТАЛ-БО-003Р-14
Об эмитенте
ООО «Газпром капитал» (100% дочерняя компания ПАО "Газпром") была создана в 2008 году. Компания используется для привлечения финансирования для ПАО "Газпром" путем размещения облигаций.
Согласно информации из отчета по итогам 2024г (МСФО):
Выручка: 10,7 трлн руб. (+25,4 % г/г);
Чистая прибыль: 1,2 трлн руб. после убытка в 629 млрд руб. годом ранее;
Долгосрочные обязательства: 8 трлн руб. (+4,3% г/г);
Краткосрочные обязательства: 4,97 трлн руб. (+9,7% г/г);
Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 1,8.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 150 млн долл.;
Номинал: 1000 долл.;
Ориентир купона: 8% (YTM 8,3%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Рейтинг: ААА от АКРА;
Срок: 4 года;
Дата сбора книги заявок: 27 мая;
Дата размещения: 29 мая;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Квазивалютные бумаги продолжают оставаться одной из наиболее актуальных идей на рынке облигаций на фоне укрепления курса рубля.
В апреле прошло размещение двух квазивалютных выпусков ООО "Газпром капитал".
Обе бумаги уступают новому выпуску в размере ставки купона и длине. Важно отметить, в прошлом месяце бумаги получили ощутимый апсайд сразу после размещения и торгуются выше номинала, несмотря на продолжающееся укрепление рубля.
Если на стадии формирования книги заявок купон нового выпуска не будет понижен, бумага может показать еще более существенный апсайд.
МТС-002Р-11
Об эмитенте
ПАО «МТС» - компания-поставщик услуг мобильной связи. Лидер по количеству клиентов в РФ. В настоящее время компания активно развивает собственную экосистему, включающую различные цифровые сервисы, IT-решения, финтех продукты и многое другое.
Согласно отчету компании по итогам 2024г (МСФО):
Выручка: 703,7 млрд руб. (+16,1% г/г);
Чистая прибыль: 51,3 млрд руб. (-7,6% г/г);
Долгосрочные обязательства: 397,9 млрд руб. (-15,9% г/г);
Краткосрочные обязательства: 1130,2 млрд руб. (+38,3% г/г);
Соотношение Чистый долг / EBITDA на уровне 2,3.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 10 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 20%;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 5 лет;
Рейтинг: ААА (стабильный) от Эксперт РА;
Дата сбора книги: 23 мая;
Дата размещения: 27 мая;
Оферта: да (put – опцион через 1,5 года);
Амортизация: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке торгуются 9 выпусков от эмитента.
Среди облигаций компании с фиксированным купоном можно отметить выпуски:
МТС БО-02 с датой погашения в августе 2031г (YTM 19,4%);
МТС 1Р-14 с датой погашения в феврале 2027г (YTM 18,8%);
МТС 1Р-15 с датой погашения в ноябре 2026г (YTM 17,7%);
МТС 1Р-21 с датой погашения в июне 2026г (YTM 19%);
МТС 2Р-10 с датой погашения в марте 2030г (YTM 21,1%);
Параметры нового выпуска почти полностью дублируют бумагу МТС 2Р-10, финальный ориентир купона которой в ходе сбора книги заявок был установлен на уровне 19,25%. На сегодняшний день бумага торгуется около цены номинала, что намекает на низкую вероятность быстрого апсайда в новом выпуске. Из минусов выпуска можно отметить оферту через 1,5 года, которая не позволит зафиксировать высокую доходность в ожидании снижения ключевой ставки.
СБЕРБАНК-001Р-SBERD6
Об эмитенте
«Сбербанк», история которого началась в 1841 году, является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. «Сбербанк» занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики.
Согласно отчету компании по итогам 1-го квартала 2025 г (МСФО):
Чистая прибыль: 436,1 млрд руб. (+9,7% г/г);
Рентабельность капитала: 24,4%;
Чистый процентный доход: 832,4 млрд руб.;
Количество розничный клиентов: 110 млн человек.
Параметры выпуска
Дисконтные облигации - долговые ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинала. Инвестор, приобретая такую облигацию, не получает купонные выплаты, а его доход формируется за счёт разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью бумаги, которую инвестор получит в дату погашения.
Планируемый объем: 20 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Цена: 49% от номинала;
Доходность: 20,8% годовых (YTM 15,33%);
Срок: 5 лет;
Рейтинг: ААА от АКРА;
Дата размещения: 23 мая;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке аналогом данной бумаги является выпуск SBERD5 c текущей доходностью к погашению 21,9% (торгуется по цене 48,68% от номинала).
В целом, дисконтная бумага от «Сбера» – неплохой аналог банковскому депозиту на 5 лет со ставкой на разворот монетарной политики Банка России в ближайшие месяцы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба