Еженедельный обзор рынков

На неделе с 1 марта по 7 марта вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс деловой активности в производственном секторе за февраль снизился до 56.6.
	Уровень безработицы за январь остался на уровне 9.9%.
	Прирост ВВП за декабрь составил 0.6%, относительно декабря 2008 года ВВП не изменился.
	Личные расходы за январь выросли на 0.5%, доходы выросли на 0.5%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за февраль вырос до 56.5.
	Уровень безработицы за январь снизился до 4.9%.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии: ставка повышена на 0.25 п.п. до 4.0%.
	Предварительный индекс потребительских цен за февраль показал годовой прирост 0.9%.
	Решение по процентной ставке Банка Канады: ставка осталась неизменной на уровне 0.25%.
	Прирост ВВП за 4 квартал составил 0.9%, за год прирост составил 2.7%.
	Розничные продажи за январь не изменились, годовое падение продаж составило 3.4%.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за февраль вырос до 58.4.
	Розничные продажи за январь снизились на 0.3%, за год продажи снизились на 1.3%.
	Число трудоустроенных ADP за февраль сократилось на 20 тыс.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за февраль вырос до 53.0.
	Отчет ФРC Fed's Beige Book: снегопады негативно сказались на экономике.
	Прирост ВВП за 4 квартал составил 0.1%, годовое падение 2.1%.
	Решение по процентной ставке Банка Англии: ставка осталась неизменной на уровне 0.5%
	Решение по процентной ставке ЕЦБ: ставка осталась неизменной, на уровне 1.0%.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за январь сократились на 7.6%.
	Производственные заказы за январь выросли 4.3%, за год заказы прибавили 19.6%.
	Индекс производственных цен за январь вырос на 0.3%, гнодовой прирост цен составил 4.1%.
	Количество рабочих мест вне сельского хозяйства за февраль сократилось на 36 тыс. Безработица осталась неизменной на уровне 9.7%.

Неделя была достаточно интересной. Деловая активность в канадской промышленности за февраль не оправдала ожиданий, но все-таки немного подросла, индекс составил 51.9.Цены в промышленности показали прирост за январь на 0.3%, но без учет энергии наблюдалось падение цен на 0.1%. За год производственные цены прибавили всего 0.3%, а без учета энергии даже снизились на 2.8%. Инфляционное давление в промышленности пока остается слабым. Основным отчетом в Канаде были данные по ВВП за декабрь и 4 квартал. За последний месяц года канадский ВВП вырос на 0.6%, но к декабрю 2008 ВВП не изменился. В целом за квартал экономика Канады прибавила 1.1%, был обеспечен за счет активного увеличения экспорта. Росту канадской экономики способствует сектор жилья и улучшение в экспортном секторе на фоне высоких нефтяных цен. На этом фоне Банк Канады оставил ставку неизменной, на уровне 0.25% и пообещал не менять её до конца второго квартала 2010 года. Канадский доллар на этом фоне выглядел достаточно сильно, что будет негативно сказываться на экономике и конкурентоспособности канадского экспорта.

Япония опубликовала отчет по рынку труда, безработица снова снизилась, в этот раз до 4.9%, опять снижение произошло на фоне сокращения рабочей силы и роста количества безработных. Номинальные расходы домохозяйств за последний год выросли на скромные 0.2%, но с поправкой на дефляцию расходы прибавили 1.7%. Капитальные расходы японских компаний в 4 квартале были на 17.3% ниже, чем год назад, в промышленности капрасходы провалились на 34.5%. Капитальные расходы на оборудование провалились за год на 52%. Зарплаты японцев за последний год снизились всего на 0.1%, помог эффект базы, в прошлом году доходы уже серьёзно упали. Номинальные доходы японцев за год снизились на 2.0%, реальные расходы снизились на 0.5%. За последние 12 месяцев японцы тратили в среднем 3/4 своих доходов, остальное уходило в сбережения. Сберегать японцы за год стали меньше, чтобы сохранить свой уровень расходов на фоне падения доходов, а значит и внешние инвестиции должны были сократиться. Сокращение вложений во внешние активы будет продолжаться, что может позитивно сказываться на японской валюте в долгосрочном периоде. В то же время, риск для йены сосредоточен в бюджетных расходах, которые в 2010 году составят более триллиона долларов, при том, что налоговые поступления планируются на уровне $420 млрд.

Великобритания зафиксировала резкий обвал одобренных заявок на получение ипотечного кредита, в феврале их было всего 48.2 тыс., в декабре одобренные заявки достигали 59 тыс. Индексы деловой активности в феврале оставались на достаточно высоких уровнях, причем в секторе услуг индекс активности резко вырос и достиг максимального уровня за последние 3 года. Инфляционное давление в феврале продолжало усиливаться, производственные цены за месяц прибавили 0.3%, за год прирост цен достиг 4.1%, что стало максимумом с декабря 2008 года. Причем цены растут даже после поправки на энергию и продукты питания. Банк Англии пока не готов реагировать на инфляцию, повышение ставок сейчас было бы губительно для восстановления, основанного исключительно на монетарной накачке экономики. Наращивать стимулирование Центробанк также не рискует, оставив ставку и объемы выкупа ценных бумаг на прежних уровнях. В ближайшие месяцы Банку Англии придется думать, что делать дальше, если инфляция не начнет замедляться. Фунт на неделе проваливался до минимального с мая 2009 года уровня, причиной стали новости о том, что результаты выборов не дадут перевеса конкретной партии, что вносит неопределенность относительно бюджетной политики властей.

Импортные цены в Германии за январь резко выросли, прибавка составила 1.7%, что обусловлено ростом цен на ресурсы и падением евро. Достаточно резкий прирост цен был зафиксирован и целом по европейской промышленности, производственные цены в январе прибавили 0.7%, хотя цены все ещё остаются на 1% ниже, чем год назад. Виной всему все те же цены на ресурсы. Слабый внутренний спрос способствовал тому, что годовой прирост потребительских цен за февраль составил всего 0.9%. Европейцы не готовы наращивать потребление, в Германии розничные продажи за январь не изменились, показав годовое падение на 3.4%, по Еврозоне падение продаж за январь составило 0.3%, за год они снизились на 1.3%. ВВП Еврозоны за 4 квартал прибавил 0.1%, за год падение ВВП составило 2.1%. Неплохо вышли данные по безработице, она оказалась в январе на уровне 9.9%, данные за декабрь были пересмотрены с понижением с 10.0% до 9.9%. Позитивную динамику показали и промышленные заказы в Германии, которые выросли в январе на 4.3%, а к январю 2009 года прибавили 19.6% (тут правда уже сработал эффект базы, слишком сильное падение наблюдалось в начале 2009 года). Решение по ставке ЕЦБ особых сюрпризов не принесло, ставка была оставлена на уровне 1%, правда было заявлено о прекращении предоставление полугодовых кредитов, но остается в силе предоставление ликвидности через недельные кредиты в неограниченном объеме. В целом решение ЕЦБ было ожидаемо. В центре внимания оставались проблемы Греции, правительство которой на неделе утвердило новые меры по сокращению дефицита (в том числе повышение НДС до 21%, сокращение бонусов и зарплат в госсекторе). После такого решения греки смогли разместить десятилетние облигации правительства на €5 млрд., причем спрос существенно превысил ожидания. Представители Германии и Франции поддержали греков морально, но указали, что ни копейки им не дадут. Решение правительства Греции сопровождалось массовыми забастовками и захватом бастующими Минфина. Учитывая уровень противостояния, никакие планы по сокращению дефицита выполнены не будут.

В США продолжилась серия мрачных отчетов с рынка жилья. Незавершенные сделки по продаже жилья за январь показали падение на 7.6%, с октября показатель упал уже почти на 20%. Расходы на строительство в январе показали падение на 0.6%, они падают уже третий месяц подряд и они были на 9.3% ниже, чем в январе 2009 года. Отчет ФРС Beige book все проблемы списал на плохие погоды и снегопады, есть повод почему бы и не списать. Индексы деловой активности вышли разнонаправлено: в промышленности ситуация ухудшилась, в секторе услуг наблюдалась позитивная динамика. Промышленные заказы продолжали в январе сохранять позитивную динамику и выросли на 1.7%. Американская промышленность продолжает себя неплохо показывать. На рынке труда продолжаются сокращения, но сокращение рабочих мест достаточно умеренное. Вслед за официальными властями свои данные по количеству занятых пересмотрели и исследователи ADP. Вместо 108.1 млн. занятых оказалось 106.8 млн. Не понятно, зачем такие отчеты нужны вообще (такое ощущение что ADP и BLS делают их в соседних кабинетах). За февраль по данным ADP количество занятых сократилось на 20 тысяч. В общей сложности частный сектор потерял с начала кризиса 8.3 млн. рабочих мест. По официальным данным количество занятых в США за февраль сократилось на 36 тысяч, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с небольшим улучшением (за апрель-июль), в общей сложности пересмотр составил 35 тысяч.

За последний год количество занятых сократилось на 3.2 млн., за весь период кризиса американская экономика потеряла 8.4 млн. рабочих мест, т.е. 6.1% от количества занятых на начало кризиса. С началом нового года активизировались увольнения в строительном секторе, здесь за два месяца работу потеряли 141 тысяча человек, что как-то совсем не вяжется с восстановлением на рынке недвижимости, о котором частенько говорят американские чиновники, это также подтверждает, что провал на рынке жилья в начале года совсем не случайность. Зато в промышленности ситуация, наконец, стабилизировалась, третий месяц здесь количество рабочих мест практически не меняется. Безработица в феврале не изменилась и осталась на уровне 9.7%. Наиболее высокий уровень безработицы среди строителей (27.1%). Хотя официальный уровень безработицы и не вырос, уровень полной безработицы (U-6) в феврале вырос с 16.5% до 16.8%. Доходы американцев в январе выросли всего на 0.1%, что не оправдало ожиданий на рынках. Все бы хорошо, но только данные за последние месяцы пересмотрели с понижением, причем понижение это составило около 0.8% (в абсолютном выражении это около $100 млрд. в год). По сути, доходы оказались на 0.7% ниже, чем были в декабре, но с учетом пересмотра мы получили рост на 0.1%. Основной пересмотр был сосредоточен в области оплаты труда частным сектором, именно её пересмотрели с понижением на 2.1%, что в итоге дало рост в январе на 0.3%, хотя показатель и оказался на 1.8% ниже, чем в декабрьском отчете. Но еще более интересные события происходили с располагаемыми доходами, они сократились на 0.4% (без пересмотра сокращение составляло бы 1.2%), причем виной всему начавшие расти налоги, за январь сумма налогов выросла на 5.5%, а взносы на государственное соцстрахование прибавили 1.7%. Такого роста налогов не наблюдалось с августа 2008 года. Расходы серьезно не пересматривали, они выросли за январь на 0.5%, в итоге норма сбережения резко снизилась до 3.3%, показав минимальное значение с октября 2008 года.

Кредитование американской экономики со стороны банковской системы продолжило сокращаться, за неделю до 24 февраля объем выданных кредитов сократился ещё на $11.9 млрд. В общей сложности, за период кризиса объем кредита сократился на $776 млрд., или 10.6%. Кредиты компаниям сократились с начала кризиса на 21.8%, потребительский кредит сократился на 8.2%, ипотечный кредит сократился на 4.9%.

Наличность на счетах коммерческих банков США продолжила показывать новые максимумы, к 24 февраля объем наличности достиг нового рекорда $1373.7 млрд. ФРС готовится закрыть программу выкупа бумаг обеспеченных ипотекой (MBS), осталось выкупить всего $34 млрд., по времени это займет около трех недель. К концу марта программа выкупа будет закрыта, а ФРС начнет изымать средства из системы (получая выплаты по своему портфелю ипотечных бумаг). Учитывая то, что до 60% всей эмиссии MBS в последнее время выкупала ФРС, уход такого покупателя может оказать сильное давление на этот рынок и спровоцировать начало роста ставок по ипотеке (либо должно сопровождаться резким снижением предложения, а значит и сильной просадкой на рынке жилья). В последние месяцы ФРС на треть сократила средний недельный выкуп бумаг, не исключено, что провал с продажами жилья связан именно с этим. Доллар провел неделю без особых изменений, упорно пытаясь немного откорректироваться после роста в последние месяцы.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	Понедельник
	Промышленное производство за январь.
	Вторник
	Сальдо торгового баланса за январь.
	Среда
	Заказы в машиностроении за январь.
	Индекс потребительских цен за январь.
	Сальдо торгового баланса за январь.
	Промышленное производство за январь.
	Ежемесячный Отчет по бюджету за февраль.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии.
	Четверг
	Прирост ВВП за 4 квартал.
	Уровень безработицы за февраль.
	Решение по процентной ставке Национального Банка Швейцарии.
	Сальдо торгового баланса за январь.
	Сальдо торгового баланса за январь.
	Пятница
	Промышленное производство за январь.
	Промышленное производство за январь.
	Уровень безработицы за февраль.
	Розничные продажи за февраль.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за март.

Более полная информация в календаре...

Неделя не очень насыщена экономическими отчетами и событиями. Канада начнет неделю в понедельник с публикации отчета по продажам на первичном рынке жилья, здесь ожидания пока позитивные. Аналогична ситуация и по ценам на первичном рынке жилья, данные по которым будут опубликованы в четверг. Легкая доступность кредита, низкие ставки и укрепление канадского доллара способствуют росту рынка недвижимости в Канаде. Банк Каналы не планирует изменения ставок до середины года, что вполне способствует раздуванию пузыря на рынке жилья. Ещё одним важным отчетом в четверг станет публикация данных по внешней торговле Канады, рост цен на нефть способствует ожиданиям того, что сальдо внешней торговли будет позитивным, хотя и останется вблизи нулевых отметок. В пятницу опубликуют отчет по рынку труда Канады за февраль, ожидания и тут позитивны, дополнительную поддержку рынку труда может оказать проведение Олимпиады, которое будет способствовать созданию дополнительных временных рабочих мест. Не исключено, что данные окажутся лучше, чем этого ожидают. В целом, канадский доллар пока остается устойчивым, не исключено, что он может достичь паритета с американским долларом.

Банк Японии в понедельник публикует данные со динамике денежной массы и кредитования, здесь пока существенных улучшений ждать не стоит. Платежный баланс за январь обещает выйти неплохо, высокий спрос со стороны Китая поддерживает экспорт, доходы от внешних инвестиций пока остаются на высоком уровне. Данные по заказам в машиностроении будут опубликованы в среду, здесь ожидается негативная динамика, показатель очень волатилен, в декабре заказы взлетели на 20.1%, после падения в ноябре на 11.3%. Январский отчет, вероятно, зафиксирует падение заказов, причем более существенное, чем этого ждут. Помимо этого, в среду опубликуют отчет по оптовым ценам в промышленности, ожидается небольшое восстановление цен на фоне подорожания ресурсов. Несмотря на это, годовая динамика цен пока продолжит указывать на наличие дефляции в промышленности. Ключевым экономическим отчетом в Японии станет публикация уточненных данных по ВВП за 4 квартал, здесь могут быть сюрпризы, причем негативные. В 3 квартале предварительная оценка показывало квартальный прирост ВВП на уровне 1.2%, в итоге показатель был пересмотрен до 0.0%, т.е. отсутствия роста, виной чего стало резкое падение капиталовложений. В 4 квартале капиталовложения продолжали сокращаться, что обещает пересмотр ВВП в сторону понижения. Закроет неделю в пятницу публикация уточненных данных по динамике промышленного производства за январь, есть риск, что данные пересмотрят с небольшим понижением. В целом, динамика йены пока будет определяться финансовыми потоками.

Великобритания во вторник будет публиковать данные по внешней торговле за январь. Дефицит внешней торговли, вероятно, останется достаточно высоким что будет обусловлено дорогими ресурсами и падением курса фунта. В среду будут опубликованы данные по динамике промышленного производства за январь, Данные могут не оправдать ожиданий, но без сильных отклонений. Плохие погоды вполне могли негативно сказаться на английской промышленности, слабость фунта оказывает позитивный эффект. Некоторое давление на фунт может быть оказано в начале недели, референдум в Исландии окажет умеренное негативное влияние на английскую валюту. В целом, английская валюта остается слабой, бюджетные проблемы, неустойчивая политическая архитектура - все это будет негативно сказываться на английской валюте.

Во вторник Германия публикует данные по динамике промышленного производства за январь, после декабрьского провала на 2.6% ожидается небольшой отскок в промышленности. Рост вполне может состояться, хотя масштабы его, скорее всего, разочаруют, т.к. внутренний спрос остается слабым после завершения программы поддержки автосектора. В среду Германия опубликует данные по инфляции и внешней торговле. Инфляционное давление, вероятно, останется достаточно слабым, хотя некоторое повышательное давление на показатель будет оказывать рост цен на нефть, который сопровождался падением курса европейской валюты. По этим же причинам данные торгового баланса могут оказаться хуже прогнозов, хотя поддержку немецким экспортерам продолжает оказывать выросший спрос со стороны Китая. Также состоится выступление главы ЕЦБ, но сильного влияния на рынки оно, вероятно, не окажет. В четверг свое решение по ставкам опубликует Национальный Банк Швейцарии. Сама ставка, вероятно, останется неизменной, изымать ликвидность Центробанк также пока не будет. Интересным это заседание может стать, если опять будут комментарии относительно курса швейцарского франка. Не исключено, что Национальный Банк Швейцарии не только резко выскажется относительно роста франка, но и устроит сильные интервенции, как это произошло в марте 2009 года, когда действия Центробанка спровоцировали резкое падение франка относительно евро. Закроет неделю публикация в пятницу данных по динамике промышленного производства в Еврозоне, показатель ожидается с ростом, но это только откорректирует декабрьское падение показателя. Продолжит развиваться тема греческого долга, профсоюзы Греции планируют новую волну забастовок и стачек.

Американцы вторую неделю месяца проводят, обычно, без большого количества экономических отчетов. В среду будут опубликованы данные по оптовым запасам за январь и бюджету за февраль. Февраль-март традиционно месяцы с высоким дефицитом, однако сворачивание поддержки финансового сектора вполне может несколько сократить дефицит, что было бы позитивным сигналом для доллара. В четверг будет опубликован отчет по внешней торговле за январь. Здесь стоит обратить на динамику импорта нефти, в последние месяцы там наблюдалось приличное сокращение. Интересна будет также динамика экспорта в Китай, рост экспорта оказывал поддержку китайским производителям в последние месяцы. В целом дефицит вполне обещает выйти в рамках ожиданий, хотя рост курса доллара может оказать и негативное влияние на показатели экспорта, но, скорее всего, эффект от роста курса доллара проявится позднее. Интересен также будет недельный отчет по заявкам на пособие по безработице, позитивным для доллара было бы сокращение заявок. Закроет неделю публикация отчета по динамике розничных продаж за февраль. Ожидания по продажам негативные, вызвано это обильными снегопадами в некоторых регионах, что должно негативно сказаться на потребительской активности. Высоки шансы на то, что отчет выйдет хуже ожиданий, негативная динамика располагаемых доходов в январе сигнализирует о том, что американцы будут в ближайшие месяцы более экономными. Экономии способствует и сокращение кредитования банковским сектором, потребительский кредит в этом месяце показывал негативную динамику по данным коммерческих банков США. Также в пятницу будет опубликован индекс потребительских настроений от Мичиганского университета, здесь в марте есть риски негативной динамики показателей. В целом доллар более склонен к коррекции, но негативные новости из Исландии и Греции могли бы оказать поддержку американской валюты в начале недели.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3540-1.3550	1.3680-1.3690	M
  1.3500-1.3510	1.3730-1.3740	W
  1.3440-1.3450	1.3800-1.3810	D
  1.3380-1.3390	1.3840-1.3850	H4

  В феврале европейская валюта продолжила снижаться третий месяц подряд, при этом пара смогла удержаться выше важного уровня 1.35. На прошедшей неделе европейская валюта снова тестировала минимумы месяца, но закрыть неделю ниже 1.3500 так и не удалось. На недельном таймфрейме пара продолжает оставаться в рамках негативной тенденции, но сформировала "дожи" третью неделю подряд, что создает предпосылки для коррекции по паре. В пользу коррекционного роста сигнализирует и наличие конвергенций на дневном таймфрейме, хотя пара и остается в рамках краткосрочного нисходящего канала. Закрепление выше 1.3680 может спровоцировать рост европейской валюты. Падение ниже 1.3550 укажет на дальнейшее ослабление европейской валюты.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3670 со стопами выше 1.3740. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3550 со стопами ниже 1.3500.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3550. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3680.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5070-1.5080	1.5220-1.5230	M
  1.4990-1.5000	1.5300-1.5310	W
  1.4940-1.4950	1.5350-1.5360	D
  1.4850-1.4860	1.5420-1.5430	H4

  В феврале английский фунт стремительно снижался и пробил нижнюю границу восьмимесячного диапазона. На прошедшей неделе английская валюта начала со стремительного падения и опускалась ниже отметки 1.50, но к закрытию недели отыграла большую часть потерь, закрывшись практически без изменений. На недельном таймфрейме пара сформировала двойную вершину, что предполагает глубокое падение фунта в течение года. Нисходящее давление на пару продолжает оставаться сильным, но фунт формирует "утреннюю звезду", что может спровоцировать резкую восходящую коррекцию. На дневном тайимфрейме фунт преодолел поддержки в районе 1.54, после чего падение ускорилось, в то же время пара сильно перепродана. Закрепление ниже 1.4990 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.5230 может спровоцировать восстановление английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5230 со стопами выше 1.5300. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5080 со стопами ниже 1.5000.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5000. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5230.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.50-89.60	90.70-90.80	M
  88.70-88.80	91.40-91.50	W
  87.80-87.90	92.30-92.40	D
  87.10-87.20	93.00-93.10	H4

  В феврале пара снижалась и пока продолжает оставаться в рамках общего нисходящего тренда. На прошедшей неделе пара выросла после резкого снижения. На недельном таймфрейме нисходящий тренд по паре остается актуальным, но пара пока смогла удержаться выше зоны поддержек 88.00-88.50, сто может вызвать дальнейшее восстановление. На дневном таймфрейме пара смогла преодолеть сопротивления в районе 89.50, что располагает к дальнейшему восстановлению, если удастся удержаться выше данного уровня. Закрепление ниже поддержки 89.50 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 90.80 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 90.80 со стопами выше 91.50. Покупки можно рассмотреть в районе 89.50 со стопами ниже 88.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 89.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 90.80.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)