Долговые ценные бумаги остаются одним из самых востребованных инструментов на финансовом рынке. В условиях повышенной волатильности и неопределенности инвесторы все чаще обращают внимание на облигации как на надежный способ сохранения и приумножения капитала.
С начала 2025 года участники российского фондового рынка активно выводят денежные средства из акций и вкладывают в долговые бумаги. Так, за первые два квартала нетто-приток в фонды облигаций превысил 100 млрд рублей.
Почему фиксируется переток средств из фондов акций в фонды облигаций? Какие облигации покупать прямо сейчас? На какую доходность можно рассчитывать при дальнейшем снижении ключевой ставки? Finam.ru провел исследование вместе с аналитиками.
Откуда взялся спрос на облигации
Инвесторы выводят свои средства из паевых инвестфондов (ПИФ) акций уже пятую неделю подряд, пишет газета «Ведомости» со ссылкой на расчеты аналитической компании «Эйлер». С 5 мая по 5 июня фонды акций потеряли 6,4 млрд рублей, а с начала 2025 года – 8,7 млрд рублей.
В то же время инвесторы все больше вкладываются в фонды облигаций и денежного рынка: с начала года они привлекли 110,9 млрд рублей и 105,4 млрд рублей соответственно. При этом приток в фонды облигаций продолжается 15 недель.
Спрос на фонды облигаций растет из-за ожиданий участников долгового рынка снижения ключевой ставки Банка России, указывает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. «Если ставка будет снижаться, можно увидеть доходность до погашения по высокодоходным облигациям в пределах 30-32%, а по облигациям эмитентов первого рейтингового класса и федеральных бумаг – в диапазоне 18-19%», – рассказал Абелев в беседе с Finam.ru.
ЦБ планирует снизить ключевую ставку до 9,7%, это повлечет за собой снижение доходности по депозитам. В такие периоды стоимость облигаций обычно быстро растет, а купонная доходность достигает 19,99% годовых, что позволяет заблаговременно зафиксировать высокую доходность на срок вплоть до 15 лет, компенсируя снижение ставок по депозитам
Напомним, 6 июня Центробанк снизил ключевую ставку с 21% до 20% годовых, сохранив сигнал, что дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
Связь между ожиданием снижения ключевой ставки ЦБ и возросшим спросом на фонды облигаций видит и частный инвестор, автор Telegram-канала «Ленивый инвестор», Антон Весенний.
«Рост популярности понятен: стремление снизить риски портфеля и зафиксировать доходность, пока ставка не пошла ниже. Также есть шанс получить значительную переоценку тела бумаг, включенных в портфель фонда», – написал он.
Плюсами фондов облигаций Весенний называет налоговую оптимизацию и экономию времени на анализе эмитентов и поиске вариантов реинвестирования. Однако отсутствие самостоятельного контроля рисков, в том числе из-за невозможности держать бумаги до погашения, и настройки портфеля под свои нужды эксперт зачисляет к минусам.
При снижении ставок все больше инвесторов стараются успеть зафиксировать высокую доходность на несколько лет, отмечает эксперт по первичным размещениям облигаций в «Финаме» Иван Прусов. По его наблюдениям, многие эмитенты сейчас продолжают давать премию к рыночной доходности при размещении новых выпусков.
Какие облигации покупать?
В сценарии дальнейшего снижения ключевой ставки интерес инвесторов будет смещаться к бумагам, которые позволят зафиксировать высокую ставку купона на как можно более далекую перспектив.
«С точки зрения срочности такие бумаги может предложить сегмент ОФЗ с фиксированной ставкой купона, а с точки зрения уровня купона – корпоративные классические облигации. Что касается флоатеров, то согласно нашим расчетам, ключевая ставка составит в среднем 18,4% в перспективе до конца 2025 года, что будет поддерживать денежный поток по данному классу бумаг», – заявил руководитель направления анализа долговых рынков в «Финаме» Алексей Ковалев.
Ковалев рекомендует обратить внимание на следующие облигации:
Иван Прусов замечает, что за последние пару месяцев доходности на рынке снизились, а многие бумаги, которые размещались пару месяцев назад, уже торгуется значительно выше номинальной стоимости. В качестве примера он приводит облигацию ОйлРесурсГрупп 001P-01, которая с начала года выросла уже до 108,88% от номинала, при этом бумага размещалась с доходностью 38,47%, а сейчас торгуется с доходностью 32,37%.
По его словам, сейчас инвесторам особенно интересны выпуски с фиксированным купоном на срок от 2 лет и валютные выпуски, преимущественно долларовые. Он поясняет, что укрепление рубля при падающей нефти и растущем дефиците бюджета – временный феномен. «Поэтому многие фиксируют текущий валютный курс, покупая новые бивалютные выпуски, привязанные к долларам, евро или юанем с расчетом по курсу ЦБ», – подчеркнул эксперт.
Примеры недавних размещений:
Прусов добавляет, что у данных инструментов есть множество плюсов для инвесторов. «Так, вы покупаете облигацию за рубли и все расчеты по ней производятся в рублях по курсу ЦБ. В среднем доходность облигаций 5-9% годовых в юанях и долларах на 1-3 года. Покупка и продажа бумаг с минимальной комиссией, при этом при продаже бумаг весь накопленный купонный доход сохраняется, вы не теряете процентов. Далее вы фиксируете текущий курс и получаете дополнительный доход, не теряете на обменном курсе, как в случае покупки наличной валюты. Кроме того, появляется возможность не платить налог за рост курсовой стоимость по льготе на долгосрочное владение ценными бумагами», – перечислил эксперт.
Аналитики InvestFuture назвали свой топ-5 корпоративных облигаций с переменным купоном (ΣКС) и рейтингом A+ и выше:
Не стоит забывать о диверсификации
Несмотря на бум спроса на облигации и их потенциально высокую доходность, опрошенные Finam.ru эксперты рекомендует не забывать про акции с целью диверсификации портфеля.
По мнению Абелева, инвесторы могут держать акции «дивидендных аристократов» в своих портфелях параллельно с облигациями с фиксированным купоном и погашением в течение 2-3 лет.
Аналитик «Риком-Траст» напомнил, что сейчас фонды облигаций интересны именно на ожиданиях смягчения ДКП. «Как только изменится тональность заявлений регулятора и ставка пойдет наверх, спрос на фонды облигаций будет снижаться», – предупредил Абелев.
В свою очередь финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко замечает, что сейчас рынок акций находится значительно ниже пиков осени 2021 года. По этой причине вкладываться в акции можно, добавил он. «Однако лучше дождаться, когда процентные ставки снизятся, замедление экономического роста уйдет и уже потом двигаться в сторону инвестиций в акции», – заключил Левченко.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба