Российский фондовый рынок завершает первый летний месяц с умеренным оптимизмом. Основная динамика в июне пришлась на рынок облигаций: ценовой индекс гособлигаций RGBI прибавил почти 4% на фоне явного позитива на долговом и денежном рынке.
Во-первых, ЦБ РФ все же приступил к снижению ставки в июне, после того, как недельная инфляция держалась ниже уровня 0.1% более 6 недель подряд. Во-вторых, после снижения ставки инфляция продолжает держаться на низком уровне, замедляются темпы кредитования и в целом наблюдаются первые признаки экономической рецессии, которой руководство страны всячески призывает не допустить, а значит – рынок снова начинает верить в то, что ставка продолжит снижаться в этом году, и темпы ее снижения, возможно, будут даже больше текущих ожиданий, что провоцирует покупки на облигационном рынке в расчете на то, чтобы закрепить пока еще высокий уровень облигационной доходности на более длительный срок, чем ожидаемый период высоких ставок в стране.
Рынок акций при этом смотрит в будущее менее оптимистично. Индекс МосБиржи весь июнь кружил вокруг сильного уровня 2800, который для него становился поочередно то поддержкой, то сопротивлением.
Рубль по-прежнему крепкий, и за июнь так и не смог отступить от локальных максимумов, в связи с чем индекс РТС несколько опережает в динамике индекс МосБиржи.
На товарном рынке растут цены на природный газ, стагнирует нефть и золото и по-прежнему лидирует в росте цена на платину.
На корпоративном фронте собрания акционеров НорНикеля и Газпрома утвердили решения СД не выплачивать дивиденды за 2024 год, что, впрочем, не стало для рынка неожиданностью. Ряд эмитентов прокомментировали возвращение к дивидендным выплатам в будущем: Совкомфлот продолжает адаптироваться к внешним вызовам и работает над тем, чтобы как можно быстрее вернуться к выплатам акционерам, СеверСталь не исключает возможности выплаты дивидендов за 2К25 в случае уверенности в оздоровлении экономики и роста цен на сталь, ФосАгро планирует вернуться к более щедрым выплатам после снижения долговой нагрузки до х1 по показателю Чистый долг / EBITDA.
Появились первые тенденции возобновления активности на рынке IPO: руководство страны поручило правительству и Банку России разработать систему налоговых льгот для владельцев акций компаний, приобретенных в рамках IPO / SPO в срок до 1 октября текущего года, а МТС анонсировал планы по выходу на IPO трех дочерних компаний. Готовность к выходу на IPO озвучил СИБУР.
Нефтяные компании тем временем на текущей неделе генерировали скорее негативные информационные поводы: Роснефть объявила о приостановке добычи нефти на проекте Сахалин-1 в связи с ремонтным работами, которые продлятся чуть меньше месяца и сократят объем суточной выработки примерно на 10-12%, а Транснефть отметила возможное снижение темпов роста выручки по сравнению с динамикой последних лет на фоне снижения грузооборота из-за действия сделки ОПЕК+ и технологических проблем в нефтедобыче.
МосБиржа изменила подход к расчету доходности облигаций с 23 июня. Особые споры в профессиональном сообществе вызвали изменения, касающиеся облигаций с пут-офертой, по которым ранее доходность считалась к дате оферты, а по новым правилам – рассчитывается к дате финального погашения, что участники рынка сочли не совсем корректным, т.к. купонная ставка для облигаций с офертой устанавливается до даты оферты, а на следующий период – объявляется новая ставка и должна считаться новая доходность.
При этом биржа оперативно отреагировала на замечания профессионального сообщества и уже на следующий день выпустила пресс-релиз, возвращающий параметры расчета доходности облигаций с офертой к прежним правилам.
Прочие изменения вполне корректны: доходность флоатеров теперь считается через значение последнего известного купона (или НКД при его отсутствии), а доходность вечных бондов – к дате +10 лет от даты расчета, что делает более прозрачным и понятным для сравнения параметр общей доходности облигаций этих групп.
С 27 июня на МосБирже ограничивается обращение расписок Эталон в связи с редомицилляцией (27 июня – последний день, когда с бумагами этого эмитента можно совершить сделку в биржевом стакане).
В июле биржа планирует запустить торги фьючерсами на гонконгские акции (расчеты в рублях) и приступить к расчету климатического индекса, который по сути будет представлять собой индекс акций ESG-компаний.
В целом – на рынке классическое лето: боковик на низких объемах, выход из которого возможен преимущественно на ярком геополитическом позитиве, т.к. снижение ставки является уже ожидаемым и заложенным в цены событием, а фактическое перераспределение средств с рынков с фиксированной доходностью на рынок акций на фоне снижения ставки будет происходить со временным лагом минимум в 3-4 месяца в связи с тем, что многие инвесторы сейчас наоборот фиксируют пока еще высокую ставку на максимально возможный срок, а переводить средства в акции начнут тогда, когда срок их высокодоходных долговых инструментов или банковских вкладов подойдет к концу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба