Где может быть курс доллара США уже в эту пятницу?

Главное
• Рубль немного отошел от максимумов — доллар выше 78,3, евро вернулся над 91, а юань смог прибавить 0,9%. Краткосрочно на динамику рубля окажет влияние ставка ЦБ, а среднесрочно курсы инвалют видятся значительно выше текущих.

• На рынке ОФЗ эйфория — уровни начала весны 2024 г. Долгосрочная переоценка облигаций может быть продолжена, но по факту вердикта ЦБ вероятна локальная фиксация.

• На товарном рынке: нефть Brent увязла в боковике $68–$70, и выход вероятнее вверх, а утренний баррель по $69,5; золото в консолидации над $3350, но глобальный тренд вверх; волатильный газ NG резко вниз, фьючерс у $3,35 выглядит спекулятивно интересно на лонг под отскок.

В деталях
Рубль в пятницу отошел от двухлетних максимумов — внебиржевые доллар и евро прибавили 0,2% и 0,1% соответственно. Курсы инвалют от ЦБ на 21 июля — 78,31 и 91,08. Курс биржевого юаня подскочил на 0,9%, пара CNY/RUB поднялась под 10,94. Несмотря на пятничное укрепление инвалют, это все еще их двухлетнее дно при очень низкой волатильности курсов, но вероятность уже состоявшегося разворота явно ненулевая.

Факторы смены вектора курсов: позитивный эффект геополитической риск-премии, вшитой в курс рубля, себя исчерпал; прогнозируется сокращение притока валюты от экспортеров и восстановление спроса на валюту под импорт; ставка ЦБ может снижаться достаточно быстро — в эту пятницу сразу на 2 п.п., а к концу года стоимость фондирования может упасть до 14%.

Краткосрочные ориентиры: до конца недели курс доллара способен вернуться к круглым 80, юань — над 11. В этом может подыграть ЦБ, резко снизив ключевую ставку. Участники рынка будут оценивать влияние ставки на возможность рефинансирования экспортеров и импортеров — процесс кредитования внешнеэкономической деятельности облегчится.

Среднесрочные ориентиры: близится самый сложный месяц года для рубля — по статистике, в августе курс USD/RUB растет с вероятностью более 70%, и в этом сезоне все может повториться. Перспективная оценка доллара — область 85–90, юаня — в границах 11,5–12. Для отработки прогноза разворота инвалют вверх и роста ОФЗ на фоне падения ставки ЦБ подойдут валютные и рублевые инструменты долгового рынка.