Вышел отчет за II кв. — выручка +33% (332,5 млрд руб.). Скор. EBITDA составила 66 млрд руб. (+39% г/г) при ее рентабельности в 19,9%. Неплохо, не правда ли? Однако стоит повнимательнее глянуть на отчет перед решением о покупке.
👉 Смотрим на результаты сегментов бизнеса: выручка поисковика прибавила всего 12% (115,3 млрд), Райдтех — +23% (67,6 млрд), электронная коммерция +46% (102,8 млрд). Плюс и финтех +34% (29,7 млрд). И тут приличные то двузначные темпы (не считая поиска), но есть пару но.
Рассказываем, на что действительно стоит обратить внимание:
➡️ Яндекс точно не сможет бороться с Озоном и WB и будет планомерно стремится повышать маржинальность. Но несмотря на более скромные темпы роста, чем у конкурентов, скор. EBITDA все равно отрицательная -11,4 млрд руб.
➡️ Прочие инициативы (облако, Яндекс 360, ИИ и др.): выручка увеличилась на 89% — до 41,4 млрд руб. — основная причина роста выручки. Без него компания бы выбилась из своих прогнозов по росту на 30%.
⭐️Мнение GIF
Яндекс во II кв. заработал 16,2 млрд руб. чистой прибыли и стоит сегодня по EV/EBITDA = 7,1x (при ND/EBITDA = 0,73x) — скорее описывает его как компанию роста, а не стоимости. Но с замедлением темпов роста инвесторы могут быть разочарованы. Все же встанет вопрос — а где дивиденды?
В I пол. компания заплатила 80 руб. (скромные 2% дивдоходности). При этом на них ушло 30 млрд руб. — это весь свободный денежный поток компании за 6 мес. 2025 г.
Считаем, что Яндекс оценен справедливо. В сравнении с другими представителями сектора прогноз выполняется, и котировки не бурят дно. Однако любое отхождение от прогноза приведет к переоценке компании и сжатию мультипликатора.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба