Сеть медицинских клиник MD Medical представила операционные результаты за второй квартал 2025-го. Они оказались немного выше ожиданий аналитиков Т-Инвестиций.
Как изменились ключевые показатели
Выручка компании увеличилась на 27% г/г, отчасти за счет крупного приобретения ГК Эксперт (около 10% прироста) в мае. Без учета этого поглощения темпы роста выручки компании сохранились на уровне первого квартала и составили около 17%.
Во втором квартале сильная динамика была у всех сегментов бизнеса MD Medical.
Выручка московских госпиталей увеличилась на 17% г/г на фоне роста пациентопотока из новых клиник, открытых в 2024–2025 годах. Роль сыграло также увеличение количества принятых родов на 13,4% г/г. Спрос на услугу устойчив ввиду высокой платежеспособности населения.
Доходы московских амбулаторных клиник выросли на 25% г/г из-за высокого спроса на ЭКО, а также за счет увеличения загрузки новых медицинских учреждений (в том числе новой клиники Лапино-Сити).
Рост выручки в региональных госпиталях и клиниках значительно ускорился за счет консолидации сети клиник Эксперт. Приобретенная сеть специализируется на МРТ-диагностике, что, по нашим оценкам, будет поддерживать темпы роста среднего чека в региональных госпиталях и клиниках. По нашим прогнозам, в следующих кварталах эффект от консолидации ГК Эксперт будет значительно выше, так как во втором квартале приобретенная сеть была консолидирована менее чем за половину периода.
Динамика среднего чека в основном бизнесе MD Medical также сохраняется на высоком уровне благодаря увеличению реальных заработных плат населения. Кроме того, дополнительный импульс придает высокая ключевая ставка, которая вытесняет потребительский спрос из сегмента дорогостоящих товаров длительного пользования в пользу сферы услуг, включая туризм и частную медицину.
За первое полугодие капитальные затраты группы (без учета приобретения ГК Эксперт) составили 1,4 млрд рублей, что ниже наших ожиданий. По нашим оценкам, в случае переноса начала строительства новых госпиталей Лапино-3 и Домодедово на 2026 год совокупные капитальные затраты в этом году могут сократиться до 3 млрд руб.
Взгляд на акции
Несмотря на сильные операционные результаты, аналитик Т-Инвестиций Александр Самуйлов на данный момент сохраняет нейтральный взгляд на акции Мать и Дитя. Целевая цена — 1 200 рублей.
После публикации финансовой отчетности в конце августа можем пересмотреть таргет и рекомендацию по бумаге.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба