Крупнейшие IT-компании, присутствующие в наших наиболее агрессивных стратегиях, отчитались о сильных результатах за 2-й квартал. Показатели всех четырех игроков - Alphabet, Meta, Microsoft и Amazon - превысили ожидания. Обращаем внимание на главные моменты в отчетах и наш взгляд.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $234, потенциал роста - 24%
Alphabet показала рост общей выручки на 14% г/г до $96.43 млрд и улучшение маржинальности. Все ключевые сегменты - поиск (+12%), YouTube Ads (+13%) и Google Cloud (+32%) - показали ускорение. Облачное направление продемонстрировало значительный рост рентабельности, что отражает успешную монетизацию решений на базе ИИ.
Компания увеличила прогноз по капитальным затратам на 2025 год до $85 млрд, акцентируя внимание на масштабировании инфраструктуры для поддержки ИИ-нагрузок. Основными драйверами остаются внедрение генеративного ИИ, рост подписок и рекламы в YouTube, а также устойчивость поискового бизнеса на фоне конкуренции. Мы продолжаем следить за ситуацией с регуляторными рисками, но в целом мы позитивно оцениваем фокус на долгосрочную монетизацию ИИ и ожидаем продолжения роста.
✅ Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская)
🎯 Целевая цена - $830, потенциал роста - 10%
Meta отчиталась о росте продаж на 22% г/г до $47.5 млрд, и дала сильный прогноз на 3 квартал - $50.1 млрд (+8% к консенсусу). Основными драйверами стали интеграция ИИ в рекламные решения, внедрение Meta AI и Advantage+, а также рост вовлеченности пользователей. Операционная рентабельность семейства приложений достигла 53%.
Несмотря на высокий уровень CapEx (прогноз на 2026 год - ~$100 млрд), компания сохраняет способность финансировать рост за счет основной деятельности. Мы позитивно оцениваем сочетание ускорения выручки, операционной дисциплины и амбиций в области ИИ.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $630, потенциал роста - 20%
Microsoft превзошла ожидания по всем метрикам: выручка выросла на 17% г/г (+3% к консенсусу), а прибыль на акцию - на 24%. Главным драйвером выступил рост Azure на 39%, что на 4 п.п. выше ожиданий, благодаря масштабированию ИИ-нагрузок и общему спросу на облачные сервисы. Несмотря на рост капитальных вложений до $24.2 млрд, валовая прибыль осталась высокой - 69%.
В сегменте M365 наблюдается ускорение как в потребительском, так и коммерческом направлениях, увеличивается спрос на Copilot и OpenAI-сервисы. Компания усиливает позиции на платформенном уровне, обеспечивая вертикальную интеграцию технологического стека. Считаем компанию лучшим игроков в сфере разработчиков ПО и облачных сервисов.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $240, потенциал роста - 12%
Amazon превзошла консенсус по выручке и прибыли: $167.7 млрд - рост на 17.5% г/г и $1.68 на акцию (+26% к консенсусу). Основными драйверами стали рост e-commerce. Улучшилась логистика: средняя дальность доставки сократилась на 12%, количество операций - на 15%. Операционная маржа в Северной Америке достигла 7.5%, а общая - 4.1%, что стало рекордом за исключение 4 кв.
AWS показал рост на 17.5%, но не оправдал ожиданий инвесторов на фоне сильных показателей конкурентов. Прогноз JPM предполагает ускорение AWS во втором полугодии и в 2026 году (+18.5%/+19%). Несмотря на умеренные ожидания по потенциалу роста, мы сохраняем позитивный взгляд, учитывая рост рекламного сегмента и высокую операционную эффективность в e-commerce, а также курс на масштабирование ИИ-инфраструктуры.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на крупнейшими компании, даже в условиях замедления экономики. Группа обладает опережающими темпами роста, лучшей рентабельностью, лидирующими позициями на рынке, участвует в теме проторговки AI, а также все еще торгуется с привлекательной оценкой. Как правило, крупнейшие компании являются бенефициарами замедления экономики с точки зрения инвестиционных потоков. Акции пользуются новым защитным спросом, учитывая их крепкие балансы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба