Реакция на ключевые эконмические данные США не была логичной, что позже приведет к сильной реакции, но не в четкий момент публикации данных, а по мере осознания и просветления.
Сначала рынки закрыли глаза на рост базовой инфляции CPI США, которая вышла на 0,2%гг выше июня. Да, это небольшой рост в ситуации если этот рост инфляции является пиком.
Но, по всей видимости, пик роста инфляции от пошлин будет с сентября вплоть до рождественских праздников, ибо отмена правила, позволяющего американцам покупать беспошлинно товары на сумму до 800 долларов, произойдет с 29 августа.
Кроме того, рост инфляции услуг был самым сильным в то время, как рост инфляции товаров был погашен снижением цен на энергоносители, но для того, чтобы гасить рост инфляции от пошлин нужно продолжение падения цен на энергоносители и падения инфляции услуг, что будет затруднительно.
Инфляция PPI США шокировала ростом.
Но рост доллара в ответ на данные был непропорционально незначительным, а первые комментарии члена ФРС о том, что снижение ставки в сентябре по-прежнему не исключено, привели к очередной волне продаж доллара.
Безусловно, инфляция PPI США не так важна, до пандемии рынки на неё вообще не реагировали, но при нарушении цепочек поставок она реагирует первой и, спустя время, отображается в инфляции CPI США.
Розничные продажи вышли сильными с учетом ревизии на повышение за июнь, но рынки на них вообще не отреагировали.
Трейдеры уверены, что ФРС снизит ставку в сентябре по причине провальных отчетов по рынку труда и давления Трампа.
Да, возможно и снизит на 0,25%, если нонфарм за август выйдет слабым, а инфляция хотя бы не продолжит рост.
Но рост инфляции при падении рынка труда это стагфляция, в такой ситуации ФРС не сможет значительно помочь экономики США циклом снижения ставок.
Снижение ставки ЦБ при стагфляции не приводило к росту аппетита к риску, разве что шипом на оглашении решения о снижении ставки, но через несколько часов уход от риска обычно возобновлялся.
Возможно, Трамп сумеет исправить ситуацию, в том числе и через пересмотр пошлин, но пока позитива нет.
Выступление Пауэлла через неделю может стать жестким разочарованием для рынков.
О встрече Трампа и Путина.
Я бы выделила некоторые моменты.
Путин сказал, что готов предоставить гарантии безопасности Украине – это позитив.
Путин сказал, что Киев и Европа не должны мешать достигнутым договоренностям.
Трамп сказал, что 1-2 момента не устроят Зеленского, но встреча Зеленского и Путина должна быть скоро.
Интервью Трампа Фокс раньше звонка Зеленскому и лидерам Европы – плохой знак, похоже на попытку скрыть провал.
Трамп допустил введение пошлин против Китая через 2-3 недели: огромный негатив для финансовых рынков, но пока отложенный, ибо есть надежда.
Больше информации для анализа станет известно после разговора Трампа с Зеленским.
По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
Находится в канале, истинный пробой канала приведет к сильному движению.
Наиболее вероятный вариант разметки на картинке.
— S&P500.
S&P500 проколол канал вниз, хотя Насдак100 пробил канал достаточно уверенно.
Трамп сегодня умудрился огласить о введении очередных секторальным пошлин через 1-2 недели, причем опять на чипы, сталь.
Если Пауэлл будет ястребиным – фонда рухнет, если будет нейтральным – все рухнет позже.
Нужно закрепление под каналом.
Вводная к открытию недели
Три ключевых события предстоящей недели:
— Переговоры по Украине.
В понедельник в США состоятся переговоры Трампа, Зеленского и лидеров Европы по Украине.
Исходя из того, что 70% обсуждений и вопросов касаются гарантий безопасности, то можно сделать осторожный вывод о том, что вопрос территорий не является первоочередным.
Если гарантии США, аналогичные статье 5 НАТО (которую Трамп намедни хотел упразднить) позволят Украине сохранить лицо: сделка может быть принята.
Зеленский заявил, что одной из гарантий должно быть принятие Украины в ЕС, поэтому европейцам тоже придется идти на уступки.
Последствия решений, принятых вследствие переговоров в понедельник, могут быть значительными для многих рынков через динамику нефти в первую очередь.
— Экономические отчеты в четверг.
Вторым событием является блок данных в четверг, ключевое внимание на PMI Еврозоны и Британии в первом чтении за август.
Влияние пошлин Трампа пока ещё не проявилось в полной мере, но это первый отчет, который покажет настроения после заключения торговой сделки США и ЕС.
Прогнозы достаточно оптимистичны, реальность может быть мрачной.
— Симпозиум ФРС в Джексон-Хоул с пятницы.
Вступительное заявление главы ФРС на открытии симпозиума в Джексон-Хоул всегда было важным и, как правильно, оно давало понимание направления политики ФРС как минимум на ближайшие полгода.
Выступление Пауэлла в 17.00мск будет самым важным событием недели, ибо противостояние с Трампом достигло пика, а инфляция начала рост вследствие повышения торговых пошлин.
Участники рынка будет ждать намеков от Пауэлла о действиях ФРС в ходе заседания 17 сентября, и реакция будет на принципиальную позицию: допускает Пауэлл снижение ставки ФРС или нет.
Понятно, что рынок труда замедляется, но также понятно, что инфляция может значительно вырасти в ближайшие месяцы, снижение ставки может ускорить рост инфляции.
Отговорки в стиле: посмотрим ещё один отчет по рынку труда и инфляции США и на их основании примем решение в сентябре не помогут, это попытка отсрочить решение, все уже очевидно (за исключением качества статистики, которую будет рисовать новый глава BLS Трампа).
Пауэлл не сможет отпетлять, ибо любая его фраза о перспективах монетарной политики, о динамики инфляции и рынка труа будет воспринята рынками как сигнал.
С учетом, что ожидания по снижению ставки ФРС в сентябре близки к 90%: реакция рынка на ястребиную риторику Пауэлла будет очень сильной.
Из иных событий следует отследить отчеты по Британии, ибо динамика фунта и евро связана.
Протокол ФРС с публикацией в среду безнадежно устарел после публикации нонфарма за июль.
По аукционам ГКО США запланированы только 20-летки в среду на небольшой объем в 16 млрд долларов.
Из рисков: возможное оглашение Трампом новых секторальным пошлин.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Встреча Трампа с Зеленским и лидерами стран Европы.
— Вторник:
Отчет по сектору строительства США.
Инфляция потребительских цен Канады.
— Среда:
Решение ЦБ Китая по ставке, 4.15мск
Решение РБНЗ по ставке, 5.00мск.
Отчет по инфляции Британии.
Инфляция потребительских цен Еврозоны в июле, финальное чтение.
Аукцион 20-летних ГКО США.
Протокол ФРС, 21.00мск.
— Четверг:
PMI Еврозоны за август, первое чтение.
PMI Британии за август, первое чтение.
Недельные заявки по безработице США.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии.
PMI США за август, первое чтение.
Продажи жилья на вторичном рынке США.
Индекс доверия потребителей Еврозоны.
— Пятница.
Симпозиум ФРС в Джексон-Хоул.
Розничные продажи Британии.
ВВП Германии за 2 квартал.
Розничные продажи в Канаде.
Выступление главы ФРС Пауэлла в 17.00мск.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба