Даже при значительном снижении процентных ставок массовый отток средств с депозитов маловероятен. Скорее всего, сохранится разрыв между номинальной депозитной ставкой и инфляцией, и это продолжит мотивировать людей хранить средства на вкладах и накопительных счетах.
Сейчас вряд ли кто-то может точно прогнозировать, что произойдет в экономике при резком снижении ставок с точки зрения движения депозитных средств. Вероятно, значительная их часть пойдет на потребление: при снижении инфляции люди захотят реализовать отложенный спрос на товары и услуги. Это положительная тенденция, ведь потраченные на потребление деньги формируют платежеспособный спрос и быстрее, чем через банковские депозиты, попадают в реальную экономику.
Второе важное направление — приобретение жилья. Снижение ставок по ипотеке до 10–12% сделает ее более доступной. Часть вкладов, которые сейчас лежат в банках, будет направлена на первоначальные взносы и погашение ипотечных долгов. Это рациональное использование средств: оно стимулирует развитие строительной отрасли, смежных секторов и улучшает жилищные условия граждан.
Часть средств, конечно, попадет и на фондовый рынок. Однако переоценивать этот канал не стоит: вместе со снижением депозитных ставок снизится и доходность облигаций, так как заемные ставки для бизнеса и государства тоже упадут. Государству важно обеспечить приток капитала в акции, но здесь многое будет зависеть от того, смогут ли компании на фоне снижения ставок и инфляции наращивать чистую прибыль и делиться ею с акционерами. За последние 30 лет российский фондовый рынок был слишком волатилен, чтобы частные инвесторы массово доверяли свои сбережения акциям. Ситуация может измениться при улучшении инвестиционного климата и защите прав миноритарных акционеров.
Меньшая часть средств, вероятно, уйдет на спекуляции, в том числе в криптовалюту и другие рискованные активы. Однако внутренний крипторынок и срочный рынок в России пока недостаточно ликвидны, чтобы вместить значительные объемы частных инвестиций.
Таким образом, снижение ставок по депозитам и даже заметный отток средств населения с них — это не вывод денег из реального сектора. Напротив, через рост потребления, покупку жилья, долевое финансирование и приобретение ценных бумаг эти средства могут быстрее попасть в экономику и быть использованы эффективнее. Главный риск — чтобы увеличение спроса не привело к дефициту товаров и росту цен. Такой риск существует, но есть надежда, что его удастся избежать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба