Techtronic Industries — международный производитель электроинструментов и бытовой техники. Компания основана в 1985 году и базируется в Гонконге. Специализируется на разработке, производстве и продаже аккумуляторных и проводных инструментов, садового оборудования, а также техники для уборки.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям Techtronic Industries с целевой ценой HKD 111,99 на ближайшие 12 месяцев, что соответствует апсайду 12%. Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты, однако макроэкономическая нестабильность все еще оказывает давление на ее бизнес.
Компания Techtronic Industries, ведущий производитель электроинструментов и бытовой техники, показала сильные финансовые результаты в 1П 2025, увеличив прибыль на 14% г/г. Такая динамика стала возможной благодаря устойчивому спросу на основные бренды компании и обновлению продуктового портфеля. При этом структура выручки характеризуется высокой долей экспорта в Северную Америку, что в условиях роста тарифных рисков может создать дополнительные сложности для бизнеса. Сосредоточенность выручки на одном регионе увеличивает уязвимость компании к изменению тарифной политики и внешнеэкономическим факторам.
Производственные мощности TTI расположены в Китае, Вьетнаме, США, Мексике и Европе, а ключевыми рынками сбыта остаются Северная Америка и Европа.
Главные драйверы роста — cильные бренды с устойчивым спросом, такие как Milwaukee и Ryobi, которые продемонстрировали впечатляющие результаты в первой половине 2025 года. Бренд Milwaukee показал рост продаж на 11,9% г/г, а Ryobi — на 8,7% г/г, сохраняя лидерство среди потребительских аккумуляторных инструментов и садовой техники.
Основной фокус TTI — инновационные беспроводные решения на базе литий-ионных батарей. По данным MarketUS, объем мирового рынка литий-ионных аккумуляторов составит около $448,8 млрд к 2034 году со среднегодовым темпом роста 18,3% в предстоящие годы.
За последние годы Techtronic Industries последовательно снижает долговую нагрузку. Такая консервативная политика в отношении финансового рычага обеспечивает компании высокую кредитоспособность, снижает финансовые риски и создает платформу для устойчивого роста.
Финансовый отчет. Выручка компании в 1П 2025 увеличилась на 7,1% г/г и составила $7,83 млрд, тогда как чистая прибыль выросла на 14,2%, достигнув $628 млн. Показатель EBITDA подрос на 6,8%, до $1 082 млн. Значительный вклад обеспечили основные бренды компании. Рост показателей объясняется не только расширением спроса, но и стратегическим фокусом компании на инновациях и обновлении продуктового портфеля. Конкурентоспособность новых моделей аккумуляторного инструмента позволила TTI укрепить позиции на ключевых рынках и увеличить объем продаж.
Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2026E и исторических мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales. Оценка предполагает целевую цену HKD 111,99 и апсайд 12%.
Основными рисками мы видим возможное повышение торговых тарифов, способное увеличить себестоимость и снизить рентабельность, а также сокращение выручки во второстепенных сегментах, рост расходов на сбыт и риски, связанные с мировой рецессией.
Описание эмитента
Techtronic Industries (0669.HK) — международный производитель электроинструментов и бытовой техники. Компания основана в 1985 году и базируется в Гонконге. Специализируется на разработке, производстве и продаже аккумуляторных и проводных инструментов, садового оборудования, а также техники для уборки.
В деятельности Techtronic Industries выделяют два операционных сегмента:
Power Equipment — электрооборудование. По итогам 1П 2025 доля выручки этого сегмента составила 95%, увеличившись на 7,9% г/г.
Floorcare & Cleaning — техника и аксессуары для уборки. По итогам 1П 2025 доля выручки этого сегмента составила 5%, сократившись на 6% г/г.
В портфеле компании — глобально известные бренды Milwaukee, Ryobi, AEG, Hoover, Dirt Devil, Vax, Oreck и др., охватывающие как профессиональный, так и массовый рынок. Производственные мощности TTI расположены в Китае, Вьетнаме, США, Мексике и Европе, а ключевыми рынками сбыта остаются Северная Америка (доля в выручке 75% по итогам 1П 2025) и Европа (доля в выручке 18% по итогам 1П 2025).
Структура выручки по рынкам сбыта, млн $
Драйверы роста
Сильные бренды с устойчивым спросом. Ключевым драйвером роста компании выступают сильные бренды с устойчивым спросом, такие как Milwaukee и Ryobi, которые продемонстрировали впечатляющие результаты в 1П 2025. Бренд Milwaukee показал рост продаж на 11,9% г/г, а Ryobi — на 8,7% г/г, сохраняя лидерство среди потребительских аккумуляторных инструментов и садовой техники. Расширение присутствия и стабильный спрос на продукцию этих брендов способствуют увеличению рыночной доли компании и формируют основу для дальнейшего развития бизнеса.
Рынок литий-ионных аккумуляторов. Основной фокус TTI — инновационные беспроводные решения на базе литий-ионных батарей, которые обеспечивают компании лидерство в сегменте профессиональных и бытовых инструментов. По данным MarketUS, объем мирового рынка литий-ионных аккумуляторов составит около $448,8 млрд к 2034 году по сравнению с $83,6 млрд в 2024 году. Среднегодовой темп роста в прогнозируемый период — 18,3%.
Мировой рынок литий-ионных аккумуляторов, прогнозные значения в млрд $
Инвестиции в инновационные решения. Techtronic активно инвестирует в инновационные технологии, включая решения на базе ИИ и машинного обучения. В 2024 году TTI нарастила расходы на исследования и разработки до $648 млн, что на 18,19% больше по сравнению с 2023 годом.
Глобальная географическая экспансия. Techtronic активно расширяет свое присутствие на международных рынках, включая Азию и Латинскую Америку. Компания разрабатывает стратегии для привлечения новых пользователей и расширения географического охвата, что способствует увеличению рыночной доли и диверсификации доходов.
Финансовая устойчивость. За последние годы Techtronic Industries последовательно снижает долговую нагрузку. Такая консервативная политика в отношении финансового рычага обеспечивает компании высокую кредитоспособность, уменьшает финансовые риски и создает платформу для устойчивого роста.
Коэффициент финансового рычага за 1П каждого года, %
Риски
Снижение выручки во второстепенных сегментах. Продолжающееся сокращение показателей и оптимизация продуктовых линий во второстепенных сегментах может привести к временной потере части выручки и снижению присутствия на отдельных рынках. Это создает риск недополучения доходов и увеличивает зависимость бизнеса от основных направлений деятельности.
Рост расходов на сбыт. Значительный рост расходов на сбыт может оказать негативное влияние на операционную маржу компании. Увеличивающиеся издержки на продвижение продукции и работу с клиентами могут не компенсироваться ростом выручки, что приведет к снижению прибыльности и ограничит возможности для дальнейших инвестиций в развитие.
Возможные тарифные риски. Ожидаемые изменения тарифных условий во второй половине 2025 года могут привести к увеличению себестоимости продукции и сокращению рентабельности. Возросшие торговые тарифы способны ухудшить ценовую конкурентоспособность компании на ключевых рынках, влияя как на объем продаж, так и на общую прибыльность бизнеса.
Риск мировой рецессии. Угроза глобальной рецессии оказывает давление на экономическую активность во многих странах и может привести к существенному снижению покупательной способности населения. В таких условиях клиенты становятся более осторожными в расходах, что может отразиться на снижении спроса на продукцию компании. Это, в свою очередь, способно привести к замедлению темпов роста выручки и ухудшению финансовых показателей.
Финансовые результаты
В 1П 2025 Techtronic Industries продемонстрировала устойчивый рост ключевых финансовых показателей. Выручка компании увеличилась на 7,1% г/г и составила $7,83 млрд, тогда как чистая прибыль выросла на 14,2%, до $628 млн. Значительный вклад в рост обеспечили основные бренды компании. Продажи под маркой Milwaukee, ориентированной на профессиональных пользователей, увеличились на 11,9% г/г. Такой результат объясняется устойчивым спросом со стороны строительного и промышленного сегментов, где бренд воспринимается как стандарт в категории аккумуляторных инструментов. Потребительский бренд Ryobi также показал уверенную динамику: рост составил 8,7% г/г благодаря расширению ассортимента аккумуляторных решений и популярности линейки для домашних пользователей.
Рост показателей объясняется не только расширением спроса, но и стратегическим фокусом компании на инновациях и обновлении продуктового портфеля. Конкурентоспособность новых моделей аккумуляторного инструмента позволила TTI укрепить позиции на ключевых рынках и увеличить объем продаж.
Techtronic Industries, полугодовые и годовые результаты
В 1П 2025 Techtronic Industries заметно улучшила структуру баланса за счет снижения долговой нагрузки. Компания сократила совокупные заимствования и одновременно нарастила объем денежных средств, что позволило завершить период с отрицательным чистым долгом в $318,5 млн. Формирование положительного свободного денежного потока в размере $468 млн свидетельствует о высокой способности компании самостоятельно обеспечивать себя ликвидностью и снижает ее зависимость от внешних заимствований. Это, в свою очередь, уменьшает финансовые риски и делает бизнес более устойчивым к рыночным колебаниям.
Techtronic Industries, историческая и прогнозная динамика, млн $
Оценка
Мы провели оценку Techtronic Industries сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях на 2026 год. Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2026E и исторических мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales.
Целевая цена по аналогам составляет HKD 119,03 с потенциалом роста 19%. Анализ стоимости по историческим значениям предполагает рост на 5% и цену HKD 104,9. Комбинированная оценка акции равна HKD 111,99 и предполагает потенциал роста на 12% от текущей стоимости, что соответствует рейтингу «Держать».
Средневзвешенная целевая цена акций TTI по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов по данной акции не ниже среднего, по нашим расчетам, составляет HKD 117,51 (апсайд — 17,2%), рейтинг акции — 3,62 (значение рейтинга 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell).
В том числе оценка целевой цены акций TTI аналитиками GUOTAI JUNAN RESEARCH — HKD 109 («Держать»), MACQUARIE RESEARCH — HKD 116 («Покупать»).
Теханализ
На дневном таймфрейме акции компании движутся в восходящем тренде к уровню сопротивления HKD 112,09. Однако сейчас возможна коррекция и ретест наклонной линии от начала апреля в зоне HKD 95.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры те
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба