С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок, вероятно, начнет сентябрь с отыгрывания итогов визита Владимира Путина в Китай на саммит ШОС, в ходе которого возможны новые договоренности в том числе в энергетическом секторе. Так, потенциальными бенефициарами могут стать текущие основные российские экспортеры энергоресурсов в Азию – Роснефть, Газпром и Новатэк. В целом, однако, мы с осторожностью смотрим на российский нефтегазовый сектор ввиду неопределенности ситуации с санкциями, возможного сокращения прибылей и все еще сильного рубля. Тем не менее акции могут быть интересны при улучшении геополитической обстановки, ослабления санкционного давления и более низкого курса рубля, а также новых договоренностей РФ в том числе с Китаем. С 3 по 6 сентября пройдет Восточный экономический форум, который тоже может принести интересные новости по отдельным компаниям.
В остальном на корпоративном фронте сезон полугодовых отчетностей в РФ в сентябре подойдет к концу, а месяц отметится главным образом собраниями акционеров по рекомендованным промежуточным дивидендам за 2025 год, наиболее интересную доходность из которых на данный момент дают ФосАгро (5,5%) и банк «Санкт-Петербург» (4,5%). В целом можно отметить, что многие рекомендовавшие за 1-е полугодие дивиденды эмитенты дают доходность ниже предыдущего года, которая может обеспечить ограниченный интерес к акциям в условиях все еще высокой ключевой ставки.
ЦБ РФ проведет очередное заседание по ставке 12 сентября: в среднем можно ожидать её сокращения на один-два процентных пункта с текущего уровня 18%, что, вероятно, окажет сдержанную поддержку акциям, которые по-прежнему ориентированы главным образом на геополитику. Умеренно бычьим сценарием стало бы снижение ставки до 17% или 16% с сохранением мягкого сигнала: в этом случае при нейтральном геополитическом фоне индекс Мосбиржи может протестировать апрельский пик 3053 пункта. Достижение новых геополитических договоренностей и возможная успешная встреча Путина и Зеленского, в то же время, могут способствовать обновлению годового пика 3371 пункт. Негативный сценарий усугубления геополитической напряженности при сдержанном смягчении политики ЦБ РФ может вернуть индекс Мосбиржи к годовому минимуму 2598 пунктов.
Сценарий дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ при этом умеренно негативен для рубля, девальвация которого может ускориться при стабилизации юаня, доллара и евро выше района июльских максимумов 11,50 руб, 82,50 руб и 95,50 руб соответственно.
Цены на нефть Brent также во многом ждут геополитических новостей и готовы развить восходящее движение в случае рисков более ограниченного предложения из РФ или других регионов. Как Индия, так и Китай, впрочем, несмотря на фактические и возможные вторичные санкции США, на данный момент демонстрируют готовность продолжать закупки российской нефти, возможно, по более низким ценам. Стабильное предложение на мировом рынке наряду с неопределенными перспективами спроса может ограничивать рост в нефти, при этом инвесторы также не выглядят склонными к краткосрочным продажам. Нисходящее риски для цен в сентябре исходят со стороны возможного очередного увеличения нефтедобычи ОПЕК+ по итогам заседания 7 сентября, завершения сезона летних автомобильных поездок в США и усиления торговых войн. Цены на золото, тем временем, склонны к среднесрочному росту и обновлению исторических максимумов как минимум при положении выше поддержки 3300 долл/унц. Бычий сценарий дальнейшего роста котировок драгоценного металла может реализоваться при снижении ключевой ставки ФРС, ослаблении доллара или неожиданных геополитических событиях.
Акции США и Европы сохраняют стабильность, при этом импульс к росту европейского Euro Stoxx 50 выглядит более сдержанно в условиях приостановки цикла снижения ключевых ставок ЕЦБ (следующее заседание состоится 11 сентября), угрозы введения повышенных американских пошлин на компании региона из-за цифровых налогов и политической неопределенности во Франции. В США, напротив, ждут снижения процентной ставки ФРС 17 сентября, но рост акций выглядит уже не таким линейным в том числе из-за рисков потери части китайского высокотехнологичного рынка в условиях торговой напряженности. На Форекс доллару все еще сложно восстановить импульс к росту, а сигнал о развороте тренда может поступить при стабилизации индекса американской валюты выше 100 пунктов.
Рынки Китая и Гонконга все еще выглядят готовыми к росту и могут поддерживаться государственным стимулированием национальной экономики и попытками правительства сократить импорт высоких технологий из США за счет активизации внутреннего производства (в частности, в отрасли чипов). Гонконгский Hang Seng сохраняет импульс к краткосрочному росту выше поддержки 24 600 пунктов, а среднесрочному – выше 23 900 пунктов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба