1. Почему она в портфеле?
Крупнейший оператор мобильной связи и digital-экосистем в России, лидирует по числу пользователей, развитию собственных It‑сервисов, облаков и финтеха. Ключевая ставка на рынке B2B и B2C, дивидендная политика — одна из самых стабильных.
2. Ключевые финансовые показатели (2024–2025)
• Выручка 2024: 703,7 млрд ₽ (+16,1% г/г) — исторический рекорд.
• OIBDA: около 357 млрд ₽ (маржа 45%).
• Чистая прибыль 2024: 49,05 млрд ₽ (−10% г/г), в 1П2025 — временно до 8,9 млрд ₽ (–81% г/г, циклическое снижение).
• Чистый долг: 477,1 млрд ₽ (NetDebt/OIBDA = 1.9x, комфортно для сектора).
• Дивиденды 2025: прогноз 35 ₽ на акцию (~16% доходность к цене, 218 ₽), дата отсечки — 4 июля 2025.
• Экосистема: база пользователей выросла на 16% за год до 17,5 млн человек, развиваются финтех, облака, AdTech.
3. Драйверы роста
• Рост мобильного интернета, облачных сервисов, развитие финтеха, AdTech.
• Перевод клиентов на 4G/LTE, запуск первых отечественных базовых станций LTE.
• Сильное brand-искание — база лояльных клиентов, регулярное повышение тарифов (в 2024 — на 5–8%).
• Цифровизация бизнеса, масштабирование экосистемных сервисов.
• Лидерство в устойчивых B2B-решениях (корпоративные услуги, SaaS, кибербезопасность).
• Высокая дивидендная доходность, прозрачная политика выплат.
4. Основные риски
• Стагнация или слабый рост мобильного рынка, усиление конкуренции (Tele2, Yota, Ростелеком).
• Рост операционных и процентных расходов (ставка ЦБ — дорогой фондинг).
• Давление на чистую прибыль из-за CAPEX (масштабная модернизация сетей, закупки оборудования).
• Ужесточение контроля ФАС за тарифами, регулирование сверхприбыли.
• Ограничения импорта оборудования и софта могут затормозить rollout 5G/инноваций.
5. Чувствительность к макроэкономике
• Повышение ключевой ставки замедляет инвестиционные проекты, увеличивает долговую нагрузку.
• Ослабление рубля ведет к удорожанию IT-оборудования, но поддерживает доходность экосистемных сервисов.
• Ужесточение регулирования тарифов может ограничить темпы роста выручки.
• Венчурные и инновационные вложения поддерживаются устойчивым денежным потоком, но требуют жёсткого контроля издержек при высокой инфляции.
6. Модель стресс-риска (2025–2027)
• Умеренный стресс (50%)
Рост ставок и издержек/стагнация прибыли — акции теряют 10% (190–200 ₽). Рекомендация: держать, не увеличивать позицию.
• Сильный стресс (25%)
Падение прибыли, CAPEX↑, давление на FCF — минус 20% по акции (170–180 ₽). Тактика: сокращать долю, часть средств переводить в облигации или наличные.
• Критический стресс (10%)
Санкции, сбои, цифровой эмбарго — просадка более 30% (ниже 150 ₽). Тактика: выходить по сигналам.
• Базовый рост (15%)
Восстановление FCF, снижение ставки — рост 10–20% (240–260 ₽). Рекомендация: докупать на просадках, держать.
7. Рекомендации для холдеров
• Оптимальная доля: 5–10% как стабильный дивидендный и защитный актив.
• Декларировать покупку: на откатах, после отчётности, если доходность стабильно >14%.
• Сокращать: при росте долговой нагрузки >2x OIBDA или падении прибыли два квартала подряд.
• Мониторить: динамику тарифов, CAPEX, квартальные дивиденды, долговую стратегию.
Что имеем?
МТС — качественный телеком-актив с сильной дивидендной политикой и ведущей экосистемой, устойчив к глобальным шокам, но требует контроля за долговым бременем и издержками на фоне высокой ставки и инфляции. Оптимален для базовой и защитной части пенсионного портфеля при регулярном ребалансировании и мониторинге отчетности.
[img]https://www.tbank.ru/api/invest-gw/social/file/v1/cache/post/image/6fcbc28f-4604-4a7b-9647-b749995f6ce1?size=original&appName=socialweb&platform=web[/img]
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба