⚙️ЕВРАЗ (эмитент ЕвразХолдинг Финанс) в среду, 22 октября, закрывает книгу заявок на долларовые облигации на три года с индикативным ежемесячным купоном не более 8,75% годовых. Это соответствует доходности 9,1% с учетом реинвестирования купонов (аналог капитализации процентов по депозитам). Облигации размещаются и будут обращаться на Московской бирже.
Доходности облигаций в долларах США и евро самых надежных эмитентов на Мосбирже с рейтингом AAA, как у Газпрома, НОВАТЭКа, Сбера и Российской Федерации составляют около 6,5–7,5% на сроке три года и с дюрацией 2,7 года, как видно на графике.
Доходность до 4,2% за месяц и до 11% за год
💡Ожидаем, что доходность нового выпуска в течение месяца после размещения снизится до 7,75%, то есть опустится до уровня между Газпромом и ГТЛК (или собственным выпуском ЕВРАЗ). Мы приравниваем ЕВРАЗ к самым надежным эмитентам (1-й эшелон) или крепкому 2-му эшелону (надежные эмитенты).
ЕВРАЗ — Евраз НТМК (эмитент ЕвразХолдинг Финанс) — российский стальной дивизион группы Evraz plc.
➡️ ЕВРАЗ — лидер производства стали для оживающей строительной и стабильной ж/д отрасли РФ. У компании средние и высокие доли на отдельных рынках: до 40% (например, колеса для ж/д). Железнодорожная отрасль исторически стабильна благодаря своей значимой роли в экономике в части инфраструктуры. Строительная отрасль поддерживается государством.
➡️ Средняя рентабельность в РФ и высокая по мировым меркам. Рентабельность несколько ниже, чем у глобального лидера отрасли Северстали, но на среднем уровне в мире.
➡️ Низкая долговая нагрузка. Коэффициент Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г. (более свежих данных нет) составил 1,2x. В идеальных условиях компания может погасить долг за 1,2 года.
➡️ Редомициляция завершена, прозрачность повысится. Компания завершает процедуру редомициляции (решение суда вступило в силу в августе). Ожидаем, что после этого компания начнет публикацию полной отчетности. Контролирующие акционеры — Роман Абрамович и партнеры.
Риски
Перманентное укрепление рубля и в меньшей степени потенциальная консолидация убыточной Распадской.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба