Роснефть отчитается о результатах за третий квартал 2025 года 28 ноября.
Выручка
Выручка компании, по нашим прогнозам, увеличится всего на 1% квартал к кварталу, несмотря на рост рублевой цены на российскую нефть до 4 700 рублей за баррель с 4 500 (+5%) и увеличение добычи в стране на 1%.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций:
«Всему виной последние введенные санкции США. Выручка базово включает в себя доход от ассоциированных компаний и совместных предприятий, а в связи с попаданием в SDN-лист компания вынуждена была создать резерв под их переоценку».
EBITDA и рентабельность
В то же время EBITDA и ее маржинальность подрастет заметнее ввиду отсутствия подобных бумажных потерь.
Поддержку также окажет рост маржи переработки. В России оптовые цена на бензин выросли на 20%, а на дизельное топливо — на 3%. Это связано с сезонным ростом спроса и временным топливным кризисом. На мировой арене крэк-спреды также расширились.
Чистая прибыль
Чистая прибыль Роснефти, по нашим оценкам, снизится до 36 млрд (-52% квартал к кварталу). Негативно на показателе отражаются все еще высокие чистые процентные расходы и отрицательные курсовые разницы.
Наш взгляд на акции
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций:
«Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям Роснефти. Однако с учетом влияния санкций и слабой мировой конъюнктуры снижаем целевую цену до 480 рублей за акцию».
По нашим оценкам, дивиденды за второе полугодие составят не более 5,5 рубля на акцию. Суммарную доходность за год ожидаем на уровне 4%.
Считаем, что высокая долговая нагрузка, низкие дивиденды и необходимость крупных инвестиций в добычные проекты вместе с крепким рублем и слабой нефтью лишают акции компании драйверов роста в ближайшие 12 месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба