Американский инвестиционный банк Goldman Sachs заявил в среду, что видит существенный потенциал роста по своему прогнозу цены на золото к концу 2026 года - до 4900 долларов за унцию.
«В последнее время ряд инвесторов выступают за увеличение доли золота в портфелях», - отмечают аналитики банка. По их словам, на рынке сохраняются низкие уровни позиционирования в золоте, а потенциальные изменения в подходах к диверсификации могут усилить привлекательность драгоценного металла.
Эти комментарии перекликаются с недавними заявлениями Дана Струвена, руководителя исследований нефтяного рынка в Goldman Sachs. 26 ноября в эфире Bloomberg TV он отметил, что даже небольшое смещение розничных инвесторов в сторону диверсификации может обеспечить дополнительный существенный рост к прогнозу банка в 4900$ за унцию.
«Мы ожидаем почти 20%-ого дополнительного повышения цены к концу 2026 года, сохраняя прогноз на уровне 4900$ за тройскую унцию», - сказал он. «Рост, вероятно, будет не таким быстрым, как в текущем году - с начала 2025 года цена поднялась почти на 60%, - но два ключевых фактора, обеспечивших ралли 2025 года, по нашему мнению, сохранятся и в 2026-м».
Первым фактором он назвал структурно более высокие закупки золота Центральными банками. «После заморозки резервов ЦБ России в 2022 году управляющие резервами в развивающихся странах ясно осознали необходимость диверсификации в пользу золота - единственного по-настоящему надёжного актива, если он хранится в национальных хранилищах».
Второй ключевой фактор - цикл снижения ставок Федеральной резервной системой. «Снижение ставок ФРС традиционно стимулирует приток средств в золотые ETF, поскольку золото как актив без доходности становится более востребованным», - отметил Струвен. «Наши экономисты ожидают ещё 75 базисных пунктов снижения».
«Мы видим поддержку как со стороны Центральных банков, так и со стороны частных инвесторов».
Струвена также спросили, как текущая устойчивость доллара США влияет на прогноз по золоту, учитывая, что фактор ослабления доллара ранее входил в расчёты.
«Я бы рассматривал здесь возможное расширение темы диверсификации, которая пока в основном ограничена Центральными банками», - ответил он. «Если же это движение распространится и на частный сектор, оно обеспечит дополнительный подъём к уже достаточно оптимистичному прогнозу».
«Ключевой момент, объясняющий масштаб возможного роста благодаря частной диверсификации, заключается в том, что рынок золота относительно невелик», - пояснил Струвен. «Глобальные золотые ETF примерно в 70 раз меньше по стоимости, чем рынок казначейских облигаций США. Поэтому даже небольшой переток капитала из мирового долгового рынка способен дать золоту значительный импульс».
По словам Струвена, это ещё одна причина того, что золото остаётся главной длинной товарной рекомендацией Goldman Sachs.
«Даже в базовом сценарии у золота значительный потенциал роста. А в ситуациях, когда рынки могут показывать менее уверенную динамику - например, на фоне дискуссий о фискальной траектории или вопросов о независимости ФРС, - золото может проявить себя ещё лучше, чем в нашем позитивном базовом сценарии».
6 октября Goldman Sachs повысил прогноз цены золота на конец 2026 года с 4300 до 4900 долларов за унцию, отметив, что дополнительный рост будет обеспечен сильными притоками в западные ETF и устойчивыми закупками Центральных банков.
«Мы считаем, что риски по нашему обновлённому прогнозу по-прежнему в сторону повышения, поскольку частная диверсификация на относительно небольшом рынке золота может привести к росту ETF-сделок выше нашей модели, основанной на ставках», - написали аналитики банка. По их словам, Goldman ожидает увеличения объёмов западных ETF по мере того, как Федеральная резервная система снизит ставку по федеральным фондам на 100 базисных пунктов ко 2 кварталу 2026 года.
Банк также прогнозирует, что средний объём закупок золота Центральными банками составит 80 тонн в 2025 году и 70 тонн в 2026 году. В Goldman полагают, что Центробанки развивающихся стран будут продолжать перераспределять резервы от доллара США в пользу золота.
Спотовая цена золота с начала года выросла почти на 60% благодаря сильным закупкам Центральных банков, росту спроса на золотые ETF, ослаблению доллара и усилению интереса со стороны розничных инвесторов, ищущих защиту от торговых и геополитических рисков.
«В то же время более динамичные спекулятивные позиции остаются в целом стабильными», - отметили аналитики. «После значительного роста в сентябре объёмы западных ETF полностью соответствуют нашей оценке, основанной на динамике ставок в США, что говорит о том, что нынешний подъём в ETF не является избыточным».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба