Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» акциям Uber, по итогам отчетности за 4К и весь 2025 г., с сохранением целевой цены на уровне $111,05, что предполагает потенциал роста на 48,5%. С пиков сентября котировки снизились почти на 27% на фоне опасений инвесторов относительно окупаемости инвестиций в автономные технологии в среднесрочной перспективе, давление оказала и недавняя коррекция всего рынка американских акций. Тем не менее операционные и финансовые показатели компании продолжают расти, что делает акции привлекательными для покупки по текущим ценам.
Uber Technologies — ведущий американский оператор автомобильных перевозок, обеспечивающий клиентов технологической платформой, которая позволяет соединить пассажира и водителя эффективно и быстро, сделав поездку максимальной комфортной.
Финансовая отчетность. В 4К 2025 выручка компании увеличилась на 20,1% г/г, до $14,4 млрд. EBITDA составила $2,49 млрд (+35% г/г), а чистая прибыль — $296 млн (-38% г/г), за счет чистого негативного эффекта от переоценки инвестиций в акционерный капитал. Положительная динамика объясняется активным расширением продуктовой линейки, ростом аудитории, а также контролем затрат, включая страхование и операционные расходы.
За весь 2025 г. выручка компании увеличилась на 18% г/г, до $52 млрд, EBITDA составила $8,7 млрд (+35% г/г), а чистая прибыль выросла на 190% г/г, до $10,1 млрд. Такой результат обусловлен высокой операционной эффективностью бизнеса, масштабными сетевыми эффектами платформы и ростом кросс-использования между направлениями перевозок и доставки.
В 4К компания расширила базу ежемесячных активных пользователей: MAPC выросли до 18% г/г, 40% пользователей используют более одного продукта Uber, что повышает удержание. В сегменте доставки рост обеспечивается расширением ассортимента, проникновением в менее плотнонаселенные районы, внедрением новых сервисов (грузовые перевозки, доставки продуктов и т. п.) и развитием программы членства Uber One, количество пользователей которой демонстрирует рост на 55% г/г. Общий объем бронирований вырос на 22% г/г, до $54,1 млрд. Валовые бронирования платформы продолжают увеличиваться как в США, так и на международных рынках, включая менее плотные регионы, где рост иногда превышает показатели крупных городов в 1,5–2 раза. По итогам 2025 г. валовые бронирования увеличились на 19% г/г. Компания дала оптимистичный прогноз на 1К 2026: рост общего объема бронирований — до $52–53,5 млрд (+17-21% г/г), скорректированную EBITDA — $2,37–2,47 млрд, EPS — $0,63-0,75 (+37% г/г). Uber планирует ускорить рост поездок и валовых бронирований в США за счет стабильных цен, снижения издержек на страхование и внедрения продуктов в разных сегментах.
Uber продолжает строить экосистему автономного транспорта (AV) через партнерства, сотрудничая с Waymo, NVIDIA, Waabi, Avride, Nuro, Lucid и др. Компания стремится стать ведущей платформой для интеграции AV от разных производителей, обеспечивая им более высокую загрузку и лучшие условия монетизации. Uber и NVIDIA совместно создают «фабрику данных» для сбора реальных сценариев, которые затем применяют для обучения роботакси. В долгосрочной перспективе Uber рассчитывает структурно увеличить загрузку автономного транспорта за счет использования его в доставке, грузоперевозках и пассажирских перевозках, что создает устойчивое конкурентное преимущество.
По нашим оценкам, акции Uber имеют потенциал роста на 48,5%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/Sales, EV/EBITDA и P/E 2026 относительно аналогов предполагает таргет $111,05.
Среди ключевых рисков Uber выделяет необходимость значительных инвестиций в новые технологии, конкуренцию и регуляторную неопределенность, особенно в сфере страхования и правового статуса автономных перевозок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба