В стратегии на II квартал 2026 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на потребительский сектор — «Позитивный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 42%.
• Фавориты: ИКС 5.
Фаворитом на квартал и на год вперед остается ИКС 5
Мы подтверждаем «Позитивный» взгляд на ИКС 5 — лидера продуктового ритейла, который выигрывает от тренда на консолидацию отрасли. Несмотря на замедление темпов роста по итогам 2025 г., мы ждем неплохой рост выручки и EBITDA компании в ближайшие 12 месяцев, а также дивдоходность на горизонте года около 14%.
«Позитивный» взгляд остается и на акции Фикс Прайс. Наш взгляд основан на предположении, что Фикс Прайс сможет в 2026 г. развернуть слабый тренд выручки. Также в конце апреля мы ждем подтверждения неожиданно высоких дивидендов с доходностью около 18%.
Также подтверждаем «Позитивный» взгляд на год на акции Henderson. Впрочем, макроэкономическая среда может снизить предсказуемость роста выручки компании в 2026 г.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на Novabev. Результаты по МСФО и дивдоходность компании за I полугодие 2025 г. оказались выше, чем мы ожидали, но замедление роста продаж в операционных результатах за IV квартал 2025 г. снижают нашу уверенность в долгосрочных прогнозах компании.
Мы также сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Магнита. Несмотря на сильные позиции на рынке, на оценку негативно влияют мощный и неожиданный отток оборотного капитала, резкий рост долга и связанных с ним рисков. Прогнозировать финансовую динамику и дивиденды все еще непросто, поскольку компания не публикует полную отчетность. Отчетность за 2025 г. ожидаем в конце апреля.
«Нейтральный» взгляд остается и на акции «Мать и дитя» на фоне достижения котировок справедливого уровня. При этом фундаментально нам нравится бизнес. Мы считаем, что покупка сети «Эксперт» улучшает перспективы роста компании, и прогнозируем хорошие результаты за 2025 г. и в 2026 г., а также неплохую дивдоходность на горизонте года — около 7%.
Стоимость капитала — ключевой фактор неопределенности в расчете целевых цен
Для наших оценок ключевое значение имеет стоимость капитала. В частности, очень важен прогноз доходности 10-летних гособлигаций, который мы используем как безрисковую ставку в модели дисконтированных денежных потоков.
Безрисковая ставка отражает доходность, которую инвестор ожидает получить гарантированно, без какого-либо риска. В реальном мире абсолютно безрисковых инвестиций не бывает, но есть активы, риск по которым считается минимальным. К таким активам, как правило, относят государственные облигации, поскольку риск невыплаты по ним считается околонулевым. Безрисковая ставка обычно используется как ориентир, относительно которого оценивают требуемую доходность рискованных активов.
В этой стратегии мы учли в моделях безрисковую ставку в 12,5%, то есть на 0,5 п.п. ниже, чем в стратегии на 2026 г. Однако одновременно мы ухудшили прогноз темпов роста ВВП, из‑за чего наши ожидания по динамике спроса и финансовых показателей компаний стали более сдержанными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба