Стратегия на II квартал 2026. Сектор электронной коммерции и телекоммуникаций — отмечаем истории роста

В стратегии на II квартал 2026 г. представлен взгляд на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги. Взгляд на сектора электронной коммерции и телекоммуникаций — «Нейтральный». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.

Главное
• Взгляд на сектор: «Нейтральный».

• Средний потенциал роста: 32%.

• Фавориты на II квартал 2026: Озон.

В деталях
Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на Озон на год вперед. У компании хорошие перспективы долгосрочного роста бизнеса и низкая долговая нагрузка. Мы также видим хороший потенциал улучшения рентабельности долгосрочно. При этом мы понижаем взгляд на ВсеИнструменты.ру до «Нейтрального» после существенного роста котировок за последнее время и корректировки цены на фоне общего замедления экономики. Позитивно смотрим на долгосрочные перспективы роста бизнеса, но подчеркиваем более высокий уровень риска по этой акции, чем по Озону.

Подтверждаем «Нейтральный» взгляд на акции МТС и повышаем до «Позитивного» взгляд на обычку и префы Ростелекома на фоне снижения котировок. Обе компании тратят подавляющую часть операционной прибыли на процентные расходы, и даже с учетом прогноза снижения ключевой ставки мы ждем, что чистая прибыль в этом году будет под давлением у обоих операторов. При этом рынок ждет первичное размещение (IPO) «дочек» этих компаний в будущем, что может поддержать котировки. Также МТС торгуется с хорошей дивдоходностью — 15%. От Ростелекома ждем невысокой дивдоходности по 2025 г. — 5%.

Аналогично, подтверждаем «Нейтральный» взгляд на акции АФК Система, но подчеркиваем более высокие кредитные риски по этой бумаге, чем по другим акциям в секторе.

Мы ждем, что в ближайшие кварталы Озон будет по-прежнему показывать хорошие результаты, если только макросреда существенно не ухудшится. Акции компании поддерживают несколько сильных факторов: рост рентабельности, ожидаемый выход на положительный финансовый результат в 2026 г., устойчивое увеличение оборота, отсутствие долгов, а также старт дивидендных выплат.