ИКС 5 опубликует результаты по МСФО за IV квартал 2025 г. в пятницу, 20 марта.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Компания уже сообщила о росте выручки в IV квартале до 1,24 трлн. руб. — на 15% к аналогичному периоду предыдущего года — благодаря увеличению сопоставимых продаж (LFL) на 7% и чистых торговых площадей на 9%.
Мы полагаем, что конкуренция за персонал и рост соответствующих расходов продолжили давить на рентабельность. Также влияние на валовую маржу оказывает увеличение доли дискаунтера Чижик и онлайн-сервисов в выручке компании. Эти сегменты традиционно являются менее рентабельными.
Считаем, что показатель EBITDA по стандартам IAS-17 будет значительно лучше прошлого года при рентабельности 6,4%, что, однако, значительно ниже средних значений за последние 5 лет.
Несмотря на улучшение по EBITDA, чистая прибыль по сравнению с прошлым годом существенно не вырастет — из-за повышения ставки налога в этом году и увеличившихся финансовых расходов.
Негативное влияние макрофакторов типично для сектора и учтено в нашей модели ИКС 5. При этом хорошая динамика выручки должна была позволить ИКС 5 нарастить EBITDA. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне и должна смягчить влияние высоких процентных ставок на чистую прибыль.
У нас «Позитивный» взгляд на акции ИКС 5 на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликатором 6,6х Р/Е на базе наших прогнозов прибыли на 2026 г., дисконт 35% против исторического среднего мультипликатора Р/Е в более 10х (2018–2025 гг.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба