Многострадальная Сегежа опубликовала результаты за 2025 год. Посмотрим, стала ли компания чувствовать себя лучше после допэмиссии.
➖ выручка: 89,1 млрд руб. (-12% г/г)
➖ OIBDA: 14 млн руб. (-99% г/г)
➖ чистый убыток: 88,3 млрд руб. (по сравнению с убытком 22,2 млрд руб. в 2024)
➖ чистый долг: 67 млрд руб. (-55% г/г)
Из хороших новостей: чистый долг компании сократился в два раза благодаря допке. На этом хорошие новости, к сожалению, заканчиваются.
Выручка компании упала на 12% из-за укрепления рубля, падения цен и снижения продаж. OIBDA оказалась около нуля. За 4 квартал показатель и вовсе был отрицательным (-1 млрд руб.), то есть Сегежа убыточна на операционном уровне.
Чистый убыток составил 88,3 млрд рублей, в т.ч. из-за обесценения ранее сделанных инвестиций (36,1 млрд руб.) и процентных и прочих финансовых расходов (35 млрд руб.). То есть на проценты по долгам Сегежа сейчас тратит около трети всей выручки, и снижение чистого долга вдвое ей не помогло.
Показатель чистый долг/OIBDA сейчас находится на катастрофически высоком уровне: 31,5х. При этом облигации компании торгуются выше 90% от номинала, то есть рынок пока не закладывает сценарий дефолта по бондам.
Мнение IF Stocks:
На данный момент дела у Сегежи идут, мягко говоря, неважно. Продолжение деятельности при текущих условиях рано или поздно приведет к банкротству компании. Снижение ключевой ставки и девальвация рубля конечно облегчат страдания, но уже не сделают большой погоды. Сама Сегежа старается оптимизировать расходы и перестроить цепочки поставок, но, как мы видим, и это пока не помогает.
Здесь нужны более радикальные меры: либо реструктуризация задолженности, либо очередная допэмиссия, либо поддержка со стороны государства. В идеале — все вместе. Но захотят ли мажоритарий в лице АФК Системы и/или государство давать деньги — вопрос пока остается открытым.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба