На этой неделе, 24 апреля, состоится заседание Банка России по ключевой ставке. Той самой ставке, из-за которой предприятия реального сектора вынуждены платить огромные процентные платежи по кредитам. И это в тяжелейших экономических условиях под гнетом санкций.
➡️По оценкам Минэкономразвития, уровень ВВП в январе-феврале снизился на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. И даже если учесть разное количество рабочих дней, все равно выходит сокращение экономики. Но это в среднем по больнице, а в отдельных отраслях уже температура, как в морге.
▫️Объемы строительных работ падают двузначными темпами: -14% г/г в феврале. Тяжелая ситуация остается в строительстве жилья, где спрос ограничен запретительными ставками по рыночной ипотеке. По оценкам Дом.РФ, риски недостаточной распроданности в каждом четвертом проекте, то есть в 30 млн кв.м из строящихся 119 млн кв. м.
▫️Грузооборот транспорта уменьшился на 1,6% г/г в феврале, обрабатывающая промышленность сократилась на 2,8% г/г. А если из промышленности вычесть военно-промышленный комплекс, то объемы производства идут вниз уже 2 года. Инвестиции в основной капитал снизились на 5,3% г/г по итогам 4 квартала прошлого года.
▫️В опросах предприятий от самого Банка России тоже нерадостно. Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет.
В такой ситуации предприятия сокращают свои планы по найму сотрудников: оценки наихудшие с 2020 года. Тот же опрос показывает, что абсолютное большинство предприятий (80%) не планирует повышать заработные платы в ближайший квартал.
А тему того, как себя чувствует малый бизнес — лучше даже и не начинать.
Так будет ли ЦБ быстрее снижать ставку?
Ждать этого не стоит, потому что монетарным стимулированием, на самом деле, решить указанные выше проблемы не получится. Зато разогнать рост цен — запросто, поэтому ЦБ будет в первую очередь думать об инфляции.
С ней проблем тоже хватает: рост цен остается выше цели ЦБ уже шестой год подряд. Перспективы не лучшие: высокие инфляционные ожидания делают рост цен самоподдерживающимся процессом, который очень сложно разорвать. Дополнительно накладываются серьезные риски расширения дефицита бюджета сверх плана.
➡️Поэтому Банк России может ограничиться осторожным снижением ставки на 0,5 п.п. до 14,5%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба