State Street Corporation — американский финансовый холдинг, специализирующийся на оказании депозитарных и инвестиционных услуг институциональным клиентам. По общему объему средств на депозитарном обслуживании State Street занимает второе место в мире после Bank of New York. Компания является и одним из крупнейших операторов ETF, ей, в частности, принадлежит семейство биржевых фондов SPDR ETFs.
По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций State Street с целевой ценой $136,0 на горизонте 12 мес. и даунсайдом 6,5%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам P/B и P/E NTM, а также анализе собственных исторических мультипликаторов компании.
Несмотря на рост экономических, геополитических и других рисков, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, State Street уверенно отчиталась за 1K 2026, продемонстрировав заметный рост выручки и прибыли в годовом выражении, с превышением рыночных ожиданий. Мы продолжаем умеренно позитивно оценивать перспективы бизнеса State Street, рассчитывая, что мировая экономика и рынки останутся устойчивыми, а это поддержит спрос на продукты и услуги компании. Однако акции State Street, по нашим оценкам, выглядят несколько перекупленными, и мы сохраняем нейтральный взгляд на них.
Скорректированная чистая прибыль State Street в 1К 2026 выросла на 34,5% г/г, до $803 млн, при этом в расчете на акцию она составила $2,84 и заметно, на 20 центов, превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Показатель ROE улучшился на 2,7 п. п., до 13,3%. Выручка повысилась на 15,6% г/г, до рекордных $3,80 млрд, превысив консенсус-прогноз на уровне $3,63 млрд. Чистый процентный доход поднялся на 16,9%, до $835 млн, благодаря некоторому улучшению чистой процентной маржи и росту кредитного портфеля. Комиссионный доход вырос на 15,2%, до $2,96 млрд, чему поспособствовало повышение средств на депозитарном обслуживании на 17% г/г, до $54,52 трлн, активов под управлением — на 20%, до $5,62 трлн. Прочная капитальная позиция позволила State Street в отчетном периоде вернуть своим акционерам $633 млн за счет выкупа собственных акций и выплаты дивидендов. Дивидендная доходность бумаг компании составляет достаточно высокие для американского рынка 2,3% NTM.
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы State Street. Военный конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал резкий рост стоимости энергоносителей, существенно повысил экономическую неопределенность в США и мире, однако глобальная экономика в целом по-прежнему выглядит весьма устойчивой. Так, МВФ в своем апрельском обзоре World Economic Outlook понизил прогноз роста мирового ВВП в 2026 г. на 0,2 п. п. — с 3,3% до 3,1%, по сравнению с 3,4% по итогам 2025 г. При этом положительная динамика ожидается во всех основных странах и регионах планеты. В том числе прогноз роста ВВП США в 2026 г. был ухудшен лишь на 0,1 п. п., до 2,3%. На таком фоне можно рассчитывать на сохранение достаточно благоприятной конъюнктуры на глобальных финансовых рынках, что продолжит поддерживать бизнес State Street, учитывая сильный бренд и лидирующие позиции компании в мировой индустрии финансовых услуг.
Преимуществом State Street является широкий географический охват, что делает компанию устойчивой к возможным потрясениям на отдельных рынках. Кроме того, State Street направляет существенные средства на инвестиции в новые продукты и услуги, в том числе в сфере цифровых активов. Это позволяет компании поддерживать конкурентоспособность в условиях продолжающейся цифровизации глобальной финансовой системы, извлекать выгоду из новых тенденций и более полно отвечать на запросы клиентов, а также открывать для себя новые источники доходов.
Риски для State Street связаны с возможным существенным ухудшением глобальной экономической и рыночной конъюнктуры, например из-за дальнейшего затягивания ближневосточного конфликта. Это может привести к снижению цен активов и активности клиентов и, соответственно, к ослаблению спроса на продукты и услуги компании, ухудшению финансовых показателей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба