19 мая 2010
Западные финансисты на прошлой неделе заглядывали в прошлое, проводя параллели между нынешним кризисом в еврозоне и аналогичными провалами в постсоциалистической Восточной Европе. "Десять лет назад Россия была в положении сегодняшней Греции, пытаясь восстановить доверие к своим гособлигациям за счет получения огромного займа от МВФ и других кредиторов... Но в случае с Россией... план помощи не сработал", - вспоминает The New York Times (The Euro in 2010 Feels Like the Ruble in 1998, 11.05.2010). В течение месяцев, отделявших объявление о предоставлении помощи от дефолта, российские и западные банки лихорадочно выходили из краткосрочных долговых бумаг по мере того, как по ним подходили сроки исполнения обязательств, меняли рубли на доллары и тайно вывозили деньги из России. Вливание поддержало валютный курс, обогатив тех держателей облигаций, которые успели вовремя из них выйти, и оставив должниками рядовых россиян. Некоторые аналитики считают, что если в еврозоне события примут аналогичный оборот, оплачивать огромную помощь придется налогоплательщикам, в то время как инвесторам, вложившимся в греческий долг, удастся восстановить свой баланс.
По мнению автора, проблемы тогдашней России из-за цен на нефть аналогичны сегодняшнему разрыву между низкой производительностью в Греции и других странах Южной Европы и высокими зарплатами, которые местные жители получают в евро. "По большому счету у Греции нет проблемы с долгом, - цитирует издание руководителя аналитического управления "Ренессанс Капитала" Роланда Нэша. - У нее есть экономика, которая неконкурентоспособна при действующем обменном курсе и которой не хватает структурной гибкости для того, чтобы стать конкурентоспособной". Вместо того чтобы рассчитывать на девальвацию, которая невозможна без расформирования зоны евро либо исключения из нее Греции, аналитики будут ждать сигналов того, что Южной Европе удастся обеспечить снижение зарплат и социальных пособий для миллионов людей до того, как финпомощь иссякнет. Однако протестные движения в Афинах заставляют многих инвесторов сомневаться в реальности такого плана, отмечает газета и обращает внимание на одно из важных политических последствий кризиса для России. Когда стало ясно, что план помощи МВФ провалился, и над страной нависла угроза народных волнений, президент Борис Ельцин принял неожиданное решение, заменив тогдашнего главу ФСБ более бескомпромиссной фигурой - мало кому на тот момент известным Владимиром Путиным.
Между тем, по мнению The Economist, любого выходца из стран соцлагеря, сохранившего в памяти события не столь далекой истории региона, сегодняшние лихорадочные попытки спасти Грецию (и другие южные страны-члены еврозоны, находящиеся в столь же шатком положении) должны привести в замешательство (Default, and Other Dogmas, 13.05.2010). "Что плохого в дефолте и реструктуризации?" - задает вопрос автор, приводя в пример допустившую дефолт по своим обязательствам в 1998 году и неожиданно быстро от него оклемавшуюся Россию, реструктурировавшую долги в 90-х Польшу и Венгрию, которая полностью расплатилась по своим долгам, что привело к замедлению ее экономического роста и сокращению правительственных расходов. Как подчеркивает автор, результат в условиях рынка не всегда соотносится со способом решения проблемы: так, Венгрия по всей логике должна была получить более высокий кредитный рейтинг, но этого не случилось. "У инвесторов короткая память. Если бы Греция реструктурировала свой долг, жадность бы очень скоро подавила страх и капитал бы снова потек", - рассуждает издание.
Также опыт бывших соцстран подрывает догму, гласящую, что покинуть зону единой валюты - это нечто из ряда вон выходящее, указывает издание и приводит в пример совершенно беспроблемное разделение чешской и словацкой крон и вполне благополучную судьбу российского рубля (после агонии рубля советского) и валют, сменивших задушенный гиперинфляцией югославский динар. "Достаньте драхму из загашников, и она будет чувствовать себя лучше, чем все ожидают", - предлагает The Economist. И делится предположением о том, что, возможно, к замешательству по поводу сегодняшних усилий по спасению Греции примешивается обычная зависть: "Греция получает выгоду от поддержки, о которой социалистическая часть Европы (в аналогичных условиях) могла только мечтать".
Forbes тем временем публикует материал исследовательской компании Stratfor, пытающейся прочертить будущие траектории евразийских энергопотоков и оценивающей достигнутые на днях договоренности между Россией и Турцией о строительстве АЭС "Аккую" и нефтепровода Самсун - Джейхан для транспортировки нефти по территории страны от черноморского порта до средиземноморского для снижения нагрузки на Босфор и Дарданеллы при танкерных перевозках (Russia, Turkey: A Grand Energy Bargain? - 14.05.2010).
Компания описывает пути достижения Россией своих стратегических целей в энергосекторе региона, обращая внимание, в частности, на ее косвенное воздействие на ход турецко-азербайджанских переговоров о поставках азербайджанского газа. Цель манипуляций - развитие под новые поставки тех каналов, к которым в перспективе могла бы подключиться и РФ, вместо трубопровода "Набукко", который должен пройти в обход нее.
Авторы также уделяют особое внимание плану финансирования строительства Россией первой АЭС в Турции (проект оценивается в 20 млрд долларов). Предоплаты от Турции не потребуется, подчеркивает издание: национальная электрораспределительная компания Tedas подписала 15-летний контракт на покупку энергии у АЭС, что позволит стране вносить оплату по частям после того, как станция будет введена в строй. А Россия, в свою очередь, должна использовать эту 15-летнюю гарантию для привлечения кредитов под проект. Успех этой схемы будет означать кардинальное изменение инвестиционного поведения России и сделает актуальным вопрос о том, куда еще страна сможет направить средства для достижения своих стратегических целей в энергетической сфере, отмечает компания на страницах Forbes.
Шалимова Ася
По мнению автора, проблемы тогдашней России из-за цен на нефть аналогичны сегодняшнему разрыву между низкой производительностью в Греции и других странах Южной Европы и высокими зарплатами, которые местные жители получают в евро. "По большому счету у Греции нет проблемы с долгом, - цитирует издание руководителя аналитического управления "Ренессанс Капитала" Роланда Нэша. - У нее есть экономика, которая неконкурентоспособна при действующем обменном курсе и которой не хватает структурной гибкости для того, чтобы стать конкурентоспособной". Вместо того чтобы рассчитывать на девальвацию, которая невозможна без расформирования зоны евро либо исключения из нее Греции, аналитики будут ждать сигналов того, что Южной Европе удастся обеспечить снижение зарплат и социальных пособий для миллионов людей до того, как финпомощь иссякнет. Однако протестные движения в Афинах заставляют многих инвесторов сомневаться в реальности такого плана, отмечает газета и обращает внимание на одно из важных политических последствий кризиса для России. Когда стало ясно, что план помощи МВФ провалился, и над страной нависла угроза народных волнений, президент Борис Ельцин принял неожиданное решение, заменив тогдашнего главу ФСБ более бескомпромиссной фигурой - мало кому на тот момент известным Владимиром Путиным.
Между тем, по мнению The Economist, любого выходца из стран соцлагеря, сохранившего в памяти события не столь далекой истории региона, сегодняшние лихорадочные попытки спасти Грецию (и другие южные страны-члены еврозоны, находящиеся в столь же шатком положении) должны привести в замешательство (Default, and Other Dogmas, 13.05.2010). "Что плохого в дефолте и реструктуризации?" - задает вопрос автор, приводя в пример допустившую дефолт по своим обязательствам в 1998 году и неожиданно быстро от него оклемавшуюся Россию, реструктурировавшую долги в 90-х Польшу и Венгрию, которая полностью расплатилась по своим долгам, что привело к замедлению ее экономического роста и сокращению правительственных расходов. Как подчеркивает автор, результат в условиях рынка не всегда соотносится со способом решения проблемы: так, Венгрия по всей логике должна была получить более высокий кредитный рейтинг, но этого не случилось. "У инвесторов короткая память. Если бы Греция реструктурировала свой долг, жадность бы очень скоро подавила страх и капитал бы снова потек", - рассуждает издание.
Также опыт бывших соцстран подрывает догму, гласящую, что покинуть зону единой валюты - это нечто из ряда вон выходящее, указывает издание и приводит в пример совершенно беспроблемное разделение чешской и словацкой крон и вполне благополучную судьбу российского рубля (после агонии рубля советского) и валют, сменивших задушенный гиперинфляцией югославский динар. "Достаньте драхму из загашников, и она будет чувствовать себя лучше, чем все ожидают", - предлагает The Economist. И делится предположением о том, что, возможно, к замешательству по поводу сегодняшних усилий по спасению Греции примешивается обычная зависть: "Греция получает выгоду от поддержки, о которой социалистическая часть Европы (в аналогичных условиях) могла только мечтать".
Forbes тем временем публикует материал исследовательской компании Stratfor, пытающейся прочертить будущие траектории евразийских энергопотоков и оценивающей достигнутые на днях договоренности между Россией и Турцией о строительстве АЭС "Аккую" и нефтепровода Самсун - Джейхан для транспортировки нефти по территории страны от черноморского порта до средиземноморского для снижения нагрузки на Босфор и Дарданеллы при танкерных перевозках (Russia, Turkey: A Grand Energy Bargain? - 14.05.2010).
Компания описывает пути достижения Россией своих стратегических целей в энергосекторе региона, обращая внимание, в частности, на ее косвенное воздействие на ход турецко-азербайджанских переговоров о поставках азербайджанского газа. Цель манипуляций - развитие под новые поставки тех каналов, к которым в перспективе могла бы подключиться и РФ, вместо трубопровода "Набукко", который должен пройти в обход нее.
Авторы также уделяют особое внимание плану финансирования строительства Россией первой АЭС в Турции (проект оценивается в 20 млрд долларов). Предоплаты от Турции не потребуется, подчеркивает издание: национальная электрораспределительная компания Tedas подписала 15-летний контракт на покупку энергии у АЭС, что позволит стране вносить оплату по частям после того, как станция будет введена в строй. А Россия, в свою очередь, должна использовать эту 15-летнюю гарантию для привлечения кредитов под проект. Успех этой схемы будет означать кардинальное изменение инвестиционного поведения России и сделает актуальным вопрос о том, куда еще страна сможет направить средства для достижения своих стратегических целей в энергетической сфере, отмечает компания на страницах Forbes.
Шалимова Ася
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба