Еженедельный обзор рынков

На неделе с 12 июля по 18 июля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	ВВП за 1 квартал вырос на 0.3%, годовое падение составило 0.2%.
	Промышленное производство за май выросло на 0.1%, годовой прирост составил 20.4%.
	Индекс потребительских цен за июнь вырос на 0.1%, годовой прирост составил 3.2%.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за июль снизился до 21.2.
	Дефицит торгового баланса за май вырос до $42.3 млрд.
	Ежемесячный Отчет по бюджету за июнь: дефицит составил 68.4 млрд.
	Изменение количества заявлений на пособия по безработице за июнь сократилось до 429 тыс.
	Промышленное производство за май выросло на 0.9%, годовой прирост составил 9.4%.
	Индекс потребительских цен за июнь не изменился, годовой прирост цен составил 1.4%.
	Розничные продажи за июнь снизились на 0.5%.
	Публикация протоколов заседания FOMC: при ухудшении ситуации не исключено дополнительное стимулирование.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка осталась на уровне 0.1%.
	Индекс производственных цен за июнь снизился на 0.5%, годовой прирост составил 2.8%.
	Промышленное производство за июнь выросло на 0.1%, годовой прирост составил 8.2%.
	Индекс потребительских цен за июнь снизился на 0.1%, годовой прирост цен замедлился до 1.1%.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за май составил $35.4 млрд.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за июль снизился до 66.5.

Экономические отчеты на неделе выходили не очень позитивно. Канада порадовала улучшением настроений в деловой среде во втором квартале, но ожидания ухудшаются, хотя текущая ситуация неплоха. Разочарование принес очередной отчет по торговому балансу, в мае Канада зафиксировала дефицит C$0.5 млрд., данные за апрель пересмотрели с понижением. Хотя есть и позитивные моменты, которые заключаются в том, что прилично прибавили экспорт и импорт, негатив в том, что импорт рос быстрее. Высокий курс канадской валюты на фоне коррекции ресурсных цен негативно сказывается на внешней торговле с США. Производственные поставки в мае показали умеренный рост на 0.4%, а индекс опережающих индикаторов вырос на 0.1%. Канадский доллар подвергся достаточно активной распродаже, участники рынка пересматривают свои позиции. Последний год шел достаточно активный приток спекулятивных капиталов, уход которых будет негативным для канадского доллара.

Оптовые цены в Японии упали за июнь на 0.4%, но годовая динамика цен пока позитивная, прирост составил 0.5%. Пока в Японии превалируют дефляционные процессы, т.к. внутренний спрос остается низким. Промышленное производство за июнь выросло на 0.1%, годовой прирост производства составил 20.4%, но начинает расти затоваренность складов, что является негативным сигналом. Резко ускорилось падение продаж в универмагах, за год они сократились на 6.0%, в мае падение продаж составляло всего 2.1%. Это говорит о проблемах с внутренним спросом. Но внешний спрос пока остается стабильным, что вызвало повышение прогноза по росту экономики в текущем году Банком Японии до 2.6%. Ставки Центробанк оставил неизменными на уровне 0.1%. Проблемы для Японии может прийти со стороны Китая, где наблюдается приличное замедление темпов роста с 11.9% до 10.3% в год. Инфляция в Китае также замедлилась, годовой прирост цен составил 2.9%, резко сократились годовые темпы роста промышленного производства с 16.5% в мае до 13.7% в июне. Охлаждение китайской экономики набирает обороты, что может негативно сказаться и на японской экономике, особенно в условиях дорогой йены. Японская валюта за неделю резко выросла на негативных новостях из США, что будет негативно сказываться на конкурентоспособности Японии. Риски роста йены выросли, т.к. Банк Японии пока не дает никаких намеков на возможность проведения интервенций. Рейтинги Японии пока остались на прежних уровнях, но в связи с проигрышем партией власти выборов появились риски снижения этих рейтингов.

ВВП Великобритании за 1 квартал пересматривать не стали, за квартал экономика прибавила 0.3%, а за год упала на 0.2%. Ипотечное кредитование во втором квартале продолжало сокращаться, но не очень существенно. На рынке труда наблюдается стабилизация, количество получающих пособие по безработице сократилось за июнь на 20.8 тыс., уровень безработицы снизился до 7.8%. Интересно, что при снижении безработицы наблюдается и замедление темпов роста заработных плат, за год они прибавили 2.7%, при росте розничных цен на 5.0%. Инфляционное давление немного ослабевает, но в основном по причине снижения на ресурсных рынках, потребительские цены за год выросли на 3.2%. Продолжает снижаться потребительское доверие, индекс доверия в июне опустился до минимальных уровней с осени 2009 года. А впереди ещё достаточно серьёзные программы по сокращению дефицита бюджета, что вполне может загнать экономику ещё ниже, ситуация будет развиваться, скорее всего, достаточно негативно. Достаточно плохо вышли данные по платежному балансу за второй квартал, дефицит серьёзно вырос и составил ?9.6 млрд. Летняя коррекция фунта на неделе продолжилась, но долгосрочные перспективы фунта пока остаются достаточно негативными.

Еврозона выглядит очень слабо в экономическом плане, а впереди ещё сокращение расходов госсектора, которое может ввергнуть экономику снова в рецессию. Резкое падение евро в последние полгода помогло промышленности, которая продолжает восстанавливаться, хотя тенденции уже не так однозначны, производство выросло на 0.9%, а данные за прошлые периоды пересмотрели с понижением на 1.1%. За год производство прибавило 9.6%, хуже всего годовая динамика производства в Греции, где наблюдается падение производства за год на 6.3%, слабо выглядят Португалия и Испания, где восстановление втрое более медленное, чем в среднем по Еврозоне, соответственно 3.4% и 3.3% за год. Потребительские цены в Еврозоне за июнь не изменились, а годовой прирост цен замедлился до 1.4%. Инфляционные риски Европе пока не грозят, хотя в некоторых странах есть проблемы: в Греции прирост цен составил 5.2% за год по причине повышения налогов. Достаточно разочаровывающие данные вышли по торговому балансу Еврозоны, май закрыли с дефицитом €3.4 млрд. Ожидания в деловой среде Германии за июль резко упали, институт ZEW зафиксировал падение ожиданий до минимальных уровней с весны 2009 года, когда экономика только пыталась начать выходить из кризиса. В целом по Еврозоне ожидания падают ещё быстрее, текущую ситуацию позитивно оценивают только в Германии, во всех остальных странах G7 настроения негативны. Позитив у немцев связан с восстановлением промышленности на фоне резкого падения евро. На долговом рынке Европы ситуация немного успокоилась, но пока особо улучшения не видно, все ждут стресс-тестов банков, ЕЦБ изымает ликвидность, на этом фоне шло активное закрытие коротких позиций по евро и продолжение коррекции. Долгосрочные перспективы евро продолжают оставаться негативными.

США на неделе публиковали большую серию экономических отчетов и выходили они мрачновато. В начале недели глава ФРС рассказал о необходимости поддержки малого бизнеса, но относительно монетарной политики сильно не распространялся. Протоколы ФРС навели на рынки уныние, прогнозы экономического роста были пересмотрены с понижением, ФРС не ждет быстрого восстановления, наоборот говорится о длительном периоде восстановления, который может затянуться на 5-6 лет. Мало того, пошли разговоры о возможности дополнительного монетарного стимула, что оказало давление на доллар, настроения становятся все более мрачными. Розничные продажи в июне снизились больше, чем этого ожидали, падение составило 0.5%. Цены продолжают показывать негативную динамику. Производственные цены в США за июнь снизились на 0.5%, годовая инфляция резко замедлилась. Если в мае годовой прирост цен составлял 5.3%, то в июне они годовой прирост производственных цен составил всего 2.8%. Потребительские цены в США за июнь снизились на 0.1%, годовой прирост цен замедлился до 1.1% (самое низкое значение за последние 8 месяцев). Без учета продуктов питания и энергии цены выросли на 0.2%, а годовой прирост цен составил 0.9%, годовой прирост остается на минимумах с 1961 года.

Фактически дефляционные процессы возвращаются, хотя пока они больше обусловлены снижением на ресурсных рынках, но базовые индексы цен также говорят о том, что растут дефляционные риски. Производство в США за июнь выросло на 0.1%, но данные за прошлые периоды пересмотрели с небольшим понижением на 0.1%. Так что в реальности роста никакого и не получилось. За последний год производство выросло на 8.2%. Здесь ситуация тоже начинает ухудшаться, сокращаются темпы роста запасов при падении продаж.

В июне негативные процессы продолжили набирать обороты, в итоге настроения потребителей рухнули до минимального уровня с осени 2009 года. Индекс опережающих индикаторов ECRI за неделю показал снижение на 9.8, последние полвека падение индекса до таких уровней означало рецессию в экономике. Американцы нарастили дефицит торгового баланса в мае до $42.3 млрд., в основном благодаря Китаю, т.е. пока тут сильных изменений нет. За месяц экспорт вырос на 2.3%, импорт вырос на 2.9%, годовой прирост составил соответственно 21.0% и 29.1%. Приток капитала в долгосрочные активы США за май составил $35.4 млрд., существенно снизившись по сравнению с последними двумя месяцами. Причем сокращение произошло по причине резкого сокращения покупок облигаций Казначейства США, за месяц их чистая покупка составила всего $14.9 млрд., что стало минимальным значением за последний год. Виноват опять Китай, который сократил у себя объемы долгов Казначейства США на $32.5 млрд. Даже при этом, за последний год американское правительство смогло привлечь рекордный в истории объем иностранных средств в свои долгосрочные долги, с учетом гос. агентств было привлечено $808.8 млрд.

Дефицит бюджета США в июне прилично сократился, он составил $68.4 млрд., что на 27.5% ниже уровня июня 2009 года. Но пока июнь остается дефицитным, хотя этот месяц обычно показывает положительные значения в связи с налоговыми поступлениями. Доходы бюджета США в июне составили $251 млрд., что на 16.6% больше, чем в 2009 году, но доходы ниже, чем в июне 2006-2008 годов. Расходы за июнь составили $319.5 млрд., они выросли относительно июня 2009 года на 3.2%. В целом за последний год доходы составили $2112.9 млрд., что на 1.7% больше, чем в мае. Расходы за последние 12 месяцев составили $3446.8 млрд., что всего на 0.3% больше, чем в мае. Заметно, что идет постепенная бюджетная консолидация и дефицит бюджета будет ниже заложенного изначально.

Финансовые рынки вели себя на неделе достаточно сумбурно. Фондовые рынки пытались подрасти, но пессимизм из США перевесил все и к закрытию недели весь рост был растерян. Отчеты компаний выходили умеренно без серьезного позитива. Ставки по американским долговым бумагам в начале недели начали активно расти, но в пятницу рухнули до новых минимумов на приходящем негативе и ожиданиях дефляции. Это же не дало подняться и ценам на ресурсы, ухудшение в экономиках становятся явными, а впереди ещё сокращение бюджетного стимула в Европе. Доллар всю неделю падал, но к закрытию недели частично вернул потери, рынки начинают закладываться на дефляционный сценарий и новые стимулы от правительства США и ФРС, что негативно сказалось на динамике американской валюты, особенно в свете ужесточения в Европе и изъятия ликвидности со стороны ЕЦБ. Кредитный сектор продолжает оставаться слабым, американские банки продолжили сокращать кредитование, а без роста кредита только на бюджетном стимуле и может держаться экономика. Сенат США, наконец, утвердил закон по финансовой реформе. Будет создан новый орган по надзору за системой, будет регулироваться рынок деривативов, хедж-фонды будут в определенной мере подотчетны SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам), будет надзор за рейтинговыми агентствами, а также повышенные требования к капиталу "больших", а также возможность взять их под контроль при наличии проблем. Летняя волатильность продолжит оставаться высокой, но основные тенденции определяться, вероятно ближе к осени.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	Понедельник
	Сальдо платежного баланса за май.
	Индекс цен на рынке жилья за июль.
	Вторник
	Протоколы заседания по ставкам Резервного Банка Австралии.
	Индекс производственных цен за июнь.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за июнь.
	Выданные разрешения на строительство за май.
	Решение по процентной ставке Банка Канады.
	Среда
	Публикация протоколов заседания Банка Англии.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке с полугодовым отчетом в Сенате.
	Четверг
	Индекс деловой активности в производственном секторе цен за июль.
	Розничные продажи за июнь.
	Новые промышленные заказы за май.
	Розничные продажи за май.
	Повторное выступление главы ФРС Б.Бернанке с полугодовым отчетом .
	Продажи на вторичном рынке жилья за июнь.
	Отчет по монетарной политике Банка Канады
	Пятница
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за июль.
	Предварительный прирост ВВП за 2 квартал.
	Индекс потребительских цен за июнь.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет насыщена экономическими отчетами. Канада начнет неделю с публикации отчета по потокам капитала, в понедельник выйдут данные по покупкам канадских ценных бумаг иностранцами. Есть риски резкого сокращения покупок в мае, что уход спекулятивных капиталов может негативно сказаться на канадской валюте. Во вторник свое решение по процентным ставкам опубликует канадский Центробанк, рынки ожидают повышения ставок до 0.75%, о чем сигнализировали высказывания представителей Банка Канады. Есть некоторый риск, что Центробанк воздержится от повышения ставки на фоне общего беспокойства о перспективах мировой экономике. В четверг выйдут данные по розничным продажам за май, в апреле продажи резко снизились на 2.0%, в мае ожидается небольшое восстановление продаж, но ситуация может оказаться хуже ожиданий. Важным событием может стать публикация в четверг отчета Банка Канады по монетарной политике за второй квартал, не исключено, что Центробанк станет более сдержанным в своих оценках. Закроет неделю публикация отчета по динамике потребительских цен за июнь, ситуация такова, что есть риски выхода данных по инфляции ниже прогнозов, это будет способствовать более мягкой монетарной политике. Есть риски продолжения падения канадского доллара.

Япония на неделе не публикует большого количества отчетов и начнет неделю с выходного в понедельник. В среду выйдут протоколы последнего заседания по ставкам, не исключено, что монетарное стимулирование будет расширяться в условиях охлаждения китайской экономики. В четверг опубликуют отчет по деловой активности в промышленном секторе, ожидается негативная динамика показателя. Опасения дефляции в США и давление на фондовый рынок могут вызвать продолжение роста японской валюты.

Британцы в понедельник публикуют отчет по ценам на дома от Rightmove, можно ожидать некоторого охлаждения на рынке, хотя низкое предложение пока продолжает поддерживать цены. Вторник начнется с публикации отчета по бюджету, ожидается, что заимствования пока останутся на высоком уровне, программы экономии будут влиять на показатели в более поздних периодах. Высокий дефицит будет негативно сказываться на английской валюте и доверии к британским финансам. Отчет по одобренным заявкам на ипотеку не должен преподнести серьёзных сюрпризов. Также опубликуют баланс промышленных заказов по данным Конфедерации Британских Промышленников, здесь ожидается ухудшение ситуации. В среду свои протоколы публикует Банк Англии, инфляционное давление немного снизилось, сворачивание программ поддержки экономики должно вызвать дефляционные эффекты, в этих условиях большого количества желающих повысить ставки быть не должно. Отчет по розничным продажам опубликуют в пятницу, есть все шансы увидеть ухудшение показателей, т.к. настроения потребителей прилично ухудшаются. Ключевым событием по английской экономике и для фунта может стать публикация отчета по ВВП за 2 квартал. Настрой участников рынка достаточно позитивен, ждут ускорения темпов роста экономики. Но данные вполне могут и не оправдаться, о чем говори резко возросший дефицит торгового баланса, который скорректирует ВВП в сторону понижения. Краткосрочные перспективы фунта могут ухудшиться после выхода данных на неделе.

Европа начнет неделю с публикации отчета по платежному балансу за май, здесь интересней будет финансовый счет и динамика портфельных инвестиций, весной капиталы уходили их евро, что должно отразиться в секторе портфельных инвестиций. Во вторник Германия опубликует данные по динамике производственных цен за июнь, вероятно рост будет умеренным, в основном он будет обусловлен падением евро, но внутренние цены пока больше сигнализируют в пользу дефляции. В четверг Европа публикует предварительные данные по деловой активности за июль, есть все шансы увидеть падение деловой активности на фоне общего негатива, хотя в Германии показатели могут оказаться вполне хорошими по причине низкого курса европейской валюты, что помогает экспортерам. Также выйдут данные по заказам в европейской промышленности, но данные за май, к тому, что мы увидим небольшое падение, рынки уже готовы. Закроет неделю в пятницу отчет института IFO, который опубликует данные по настроениям в деловых кругах Германии. Показатели, вероятно, снизятся, причем есть риск достаточно сильного снижения после резкого падения прочих индикаторов настроений. На неделе также должны опубликовать результаты стресс-тестов европейских бавнков, запланировано это событие на 23 июля и мождет вызвать резкие колебания, негативные отчет спровоцируют резкое падение европейской валюты. Долгосрочно европейская валюта пока остается под давлением, но краткосрочные перспективы в целом нейтральны.

Американская ассоциация домостроителей в понедельник опубликует свой индекс настроения на рынке жилья США за июль, после резкого падения показатель, вероятно немного стабилизируется. В целом это будет неделя отчетов по рынку жилья и выступлений главы ФРС Б.Бернанке. Во вторник публикуются отчеты по закладкам новых домов и выданным в июне разрешениям на строительство. После резкого провала продаж есть риски продолжения снижения показателей, т.к. программа поддержки рынка жилья завершена. В среду ключевым событием для рынков станет полугодовой отчет Б.Беранаке в Сенате перед Банковским Комитетом. Обычно отчет оказывает достаточно сильное влияние на рынки, в этот раз глава ФРС будет выступать в условиях существенного ухудшения экономических показателей. Хотя спад в экономике только в начальной стадии, снижение по показателям началось сразу после отмены мер поддержки и сворачивания монетарного стимулирования. Оценки ФРС будут крайне интересны рынкам, т.к. они будут указывать на дальнейшую монетарную политику, рынки опасаются начала новой программы выкупа ценных бумаг. Но в реальности для новой программы поводов нет, т.к. оправдать выкуп бумаг необходимостью снижения ставок не получится (ставки на минимумах). В этой связи есть риски роста доллара если глава ФРС не укажет на возможность дополнительных стимулирующих мер. В четверг состоится повторное главы ФРС, его влияние уже будет не столь значительным, возможно глава ФРС внесет какие-то уточнения, конгрессмены могут задать новые вопросы, ответы на которые также могут вызвать рост волатильности на рынках. Также выйдут данные по заявкам на пособия по безработице, особое внимание стоит обратить на динамику безработных в связи с завершением в июле дополнительных программ поддержки безработных. В четверг продолжится и серия отчетов по рынку жилья США, ожидается резкое падение продаж на вторичном рынке жилья в июне. Суть в том, что перед этим резко (на треть) снизилось количество заключаемых договоров (незавершенных продаж), что обещает резкое падение уже завершенных продаж. Также публикуют данные по динамике цен на дома от Федерального агентства жилищного финансирования США, это цены на жилье которое финансируется с помощью Fannie Mae и Freddie Mac, показатель редко оказывает влияние на рынки, но падение цен будет говорить о сохранении негативных тенденций. Негатив со стороны экономических показателей, вероятно, продолжит усиливаться, что будет способствовать уходу из рисковых активов и может поддержать доллар.

• Читать Закрыть  

  EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.2840-1.2850	1.2940-1.2950	M
  1.2770-1.2780	1.3010-1.3020	W
  1.2720-1.2730	1.3050-1.3060	D
  1.2590-1.2600	1.3120-1.3130	H4

  В июне европейская валюта достигала минимальных с 2005 года уровней, но к закрытию месяца начала корректироваться, сформирована фигура "голова и плечи" с "линией шеи" в районе 1.27. На прошедшей неделе европейская валюта смогла преодолеть сопротивления в районе 1.27 и резко выросла, протестировав сопротивление 1.30. На недельном таймфрейме пара остается в нисходящем тренде, но корректируется и преодолела сильные сопротивления, но сильной разворотной комбинации нет, т.е. пока движение носит скорее коррекционный характер. На дневном таймфрейме пара сформировала краткосрочный восходящий тренд, есть риски продолжения роста в район 1.3120. Закрепление выше 1.3000 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.2850 сформирует сигналы на падение евро.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3000 со стопами выше 1.3120. Покупки можно рассмотреть в районе 1.2850 со стопами ниже 1.2770.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.2850. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3000 и выше 1.3120.

• Читать Закрыть  

  GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5270-1.5280	1.5370-1.5380	M
  1.5210-1.5220	1.5470-1.5480	W
  1.5110-1.5120	1.5600-1.5610	D
  1.5060-1.5070	1.5710-1.5720	H4

  В июне английский фунт корректировался после резкого обвала месяцем ранее. На прошлой неделе английская валюта продолжила рост и достигла сильных сопротивлений в районе 1.5470. На недельном таймфрейме нисходящая тенденция ослабилась, после формирования дна в течение нескольких недель пара смогла скорректироваться, пара преодолела верхнюю границу нисходящего канала. На дневном таймфрейме фунт сформировал краткосрочный восходящий канал, по риски продолжения роста остаются актуальными, но пара перекуплена и должна скорректироваться. Восходящее давление остается в силе, пара удерживается в рамках краткосрочного восходящего канала, нижняя граница которого проходит в районе 1.5070 и является ближайшей целью коррекции. Закрепление ниже 1.5270 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.5370 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5470 со стопами выше 1.5550. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5270 со стопами ниже 1.5210.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5270 и ниже 1.5070. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5470.

• Читать Закрыть  

  USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  86.10-86.20	86.90-87.00	M
  85.50-85.60	88.20-88.30	W
  84.80-84.90	89.10-89.20	D
  84.00-84.10	89.90-90.00	H4

  В июне пара снизилась на фоне изменения валютной политики Китая, среднесрочное давление на пару усилилось. На прошедшей неделе пара резко возобновила падение после коррекции и достигла минимальных уровней с 2009 года. На недельном таймфрейме пара преодолела сильные поддержки, риски падения до новых минимумов сохраняются. На дневном таймфрейме пара сформировала краткосрочную нисходящую тенденцию, давление остается сильным, но появились риски формирования конвергенций, что может стать сигналом к коррекции по паре. Закрепление ниже поддержки 86.20 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 87.00 будет указывать на коррекцию пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 87.00 со стопами выше 87.50. Покупки можно рассмотреть в районе 85.50 со стопами ниже 84.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 86.20 и ниже 84.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 87.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)