UBS: У МТС остался сравнительно скромный потенциал краткосрочного роста
Аналитики UBS повысили целевой уровень по акциям МТС с 18 до 20 долл./GDR и подтвердили свою рекомендацию "покупать". В банке по-прежнему считают, что МТС в ближайшие годы имеет потенциал резкого увеличения свободного денежного потока и дивидендов. Прогнозируемый CAGR выручки в долларовом выражении в 2011-2015гг. на уровне 4,4% означает CAGR свободного денежного потока на собственный капитал в 25% и CAGR дивидендов в 19%.
По мнению экспертов UBS, рентабельность компании стабилизируется, а сильный рост выручки от передачи данных позволяет компенсировать стагнацию в сегменте голосовой связи. Объемы капитальных расходов в развитие беспроводных технологий, по-видимому, приближаются к максимуму. В то же время экономисты исключили бумаги МТС из списка наиболее привлекательных в регионе EMEA после значительного восстановления котировок с недавних минимумов.
По оценкам экспертов UBS, теперь у акций компании сравнительно скромный потенциал роста и меньшее количество краткосрочных катализаторов в преддверии результатов за 2011г. и объявления дивидендов. Среди ключевых игроков российского рынка мобильной связи МТС и VimpelCom, а теперь еще и Tele2 стали уделять все больше внимания сокращению расходов и увеличению денежных потоков. Целевая цена акций МТС была увеличена в результате повышения прогнозов EPS на 5-7% и снижения оценки чистого долга компании по итогам 2011г.
Goldman Sachs: "Роснефть" могла бы стать чемпионом в отрасли
Аналитики Goldman Sachs понизили свои оценки целевых мультипликаторов "Роснефти", а также уменьшили целевую цену ее акций с 11,8 до 8,6 долл. Рекомендация по бумагам компании была изменена с "покупать" на "держать". При этом эксперты по-прежнему считают, что "Роснефть" могла бы стать чемпионом в отрасли благодаря лучшему в своем роде портфелю зрелых месторождений и привилегированному доступу к нефтяным ресурсам, что должно поддержать ее долгосрочный потенциал роста. Однако поток негативных новостей о компании, отсрочка окончательного инвестиционного решения по ряду новых проектов разведки и добычи, неопределенность в отношении стратегии компании и объемов капиталовложений в сегмент нефтепереработки и сбыта будут оказывать давление на динамику котировок "Роснефти" в ближайшем будущем и в среднесрочной перспективе.
Ключевые конкурентные преимущества "Роснефти" заключаются в ее уникальном доступе к нераспределенной ресурсной базе, самых низких затратах на добычу и высоком качестве активов в сегменте разведки и добычи. Благодаря имеющимся активам и позициям в отрасли, "Роснефть" могла бы стать лидирующей нефтяной компанией с высокоприбыльным бизнесом. Однако пока она показывает рынку, что концентрируется на расширении бизнеса в сегменте нефтедобычи, ее стоимость вряд ли повысится, особенно с учетом того, что компания и так уже торгуется с премией к российским аналогам.
Standard Bank: Алюминий оторвался от реальности
Ситуация на рынке алюминия стала весьма туманной в последнее время: сквозь дымную завесу "бычьих" настроений, подталкивающих цены вверх, разглядеть практически ничего невозможно. "Тем не менее хотя где-то там, без всякого сомнения, есть очаги спроса, мы уверены, что поддержку январскому ралли оказало не истинное восстановление реального потребления", - отметили аналитики Standard Bank.
В то время как некоторые металлы получают преимущество из-за сужения спотового рынка, проявляющегося в увеличении количества отмененных варрантов, алюминий в эту категорию не попадает. Хотя в январе число отмененных варрантов по алюминию достигло 20% (по сравнению с 5% в среднем в IV квартале 2011г.), в реальности происходит чехарда между отменами, изъятием алюминия со складов и новыми поставками, в результате чего запасы этого металла на LME остаются возле отметки в 5 млн т в год, подчеркнули эксперты.
Таким образом, вверх цены на алюминий подталкивает лишь "ветер", который может быстро рассеяться, считают в Standard Bank. Однако на данный момент оптимизм на рынке сохраняется, подпитываемый планами многих центробанков увеличить объемы ликвидности. "Это означает, что никакой нисходящей коррекции, вызванной осознанием реального уровня конечного спроса и слабых фундаментальных показателей, не будет до тех пор, пока влияние указанных выше факторов не начнет снижаться", - заключили аналитики.
Commerzbank: Китай остается локомотивом мирового спроса на нефть
Нет ничего удивительного, что после значительного роста цен на нефть, наблюдавшегося в последние дни, инвесторы накануне выходных фиксировали прибыль, отмечают аналитики Commerzbank.
В текущем году ОПЕК понизила прогноз мирового спроса на нефть на 120 тыс. барр./сутки. и на настоящий момент ожидает роста всего на 900 тыс. барр./сутки. Международное энергетическое агентство (МЭА) понизило аналогичный прогноз на 300 тыс. барр./сутки, до 800 тыс. барр./сутки. Таким образом, ОПЕК и МЭА выражают гораздо больший пессимизм, чем Управление энергетической информации США (EIA), которое на 2012г. прогнозирует увеличение мирового спроса на нефть на 1,3 млн барр./сутки.
Согласно данным таможенного управления Китая, в январе Поднебесная импортировала 23,41 млн т сырой нефти, что на 7,8% больше, чем годом ранее. Этот объем также превышает предыдущий рекорд, зарегистрированный в сентябре 2010г.. Таким образом, Китай останется важной опорой мирового спроса на нефть, несмотря на тот факт, что в текущем году темпы увеличения спроса, скорее всего, несколько снизятся, отмечают в Commerzbank. Согласно оценкам китайской государственной нефтегазовой компании CNPC, в 2012г. спрос на нефть в Китае вырастет на 5%, до 9,9 млн барр./сутки.
На неделе, завершившейся 9 февраля, запасы газойля в регионе Амстердам - Роттердам - Антверпен выросли на 9%, до 7-месячного максимума (2,8 млн т). Это весьма неожиданная динамика, с учетом холодов, наблюдавшихся в течение указанной недели во многих частях Европы, и результирующий спрос на отопление. По мнению аналитиков банка, единственной причиной такой динамики запасов может быть тот факт, что водные пути в настоящий момент покрылись льдом, затрудняя транспортировку котельного топлива.
Capital Economics: Быстрый рост GЕМ не поможет развитым странам
Эксперты по всему миру все чаще задаются вопросом, что могут сделать страны с развивающейся экономикой, чтобы помочь остальному, развитому, миру? Эксперты Capital Economics полагают, что страны с развивающейся экономикой будут расти быстрее в этом и следующем году, в то время как, несмотря на сильный старт года, страны с развитой экономикой будут демонстрировать в лучшем случае рост в рамках сложившейся тенденции. Но быстрый рост на развивающихся рынках будет оказывать ограниченную помощь странам с развитой экономикой из-за небольшого прогресса в ребалансировке крупнейших профицитных экономик, вроде Китая и стран-экспортеров нефти.
Правительства развивающихся стран неохотно будут использовать и свои валютные резервы для увеличения "спасительного" фонда, который может быть задействован при эскалации кризиса еврозоны.
В последние недели возобновились призывы к развивающемся страны сделать больше для поддержки мировой экономики. Глава МВФ Кристин Лагард 23 января заявила, что в странах с большим профицитом счета текущих операций следует поощрять внутренний спрос, добавив, что Китай - как раз такой случай.
На самом деле, профицит счета текущих операций Китая существенно снизился из-за глобального кризиса. Это добавило глобальному эквиваленту спроса примерно 0,3% от мирового ВВП. Но после падения в начале 2012г. профицит Китая, полагают в Capital Economics, может вновь увеличиться на фоне замедления инвестиций.
В свою очередь, страны Персидского залива объявили о внушительном росте в 2011г. государственных расходов, но тем не менее их профицит текущего счета вырос в связи с ростом цен на нефть. В этом году эксперты Capital Economics прогнозируют, что цены на нефть, вероятно, совершат откат обратно. "Если так, то это приведет к снижению профицита экспортеров нефти и окажет некоторую поддержку росту в других странах мира, хотя польза от этого будет небольшой ", - подчеркнули эксперты Capital Economics.
Наконец, аналитики сомневаются, что страны со значительными валютными резервами сделают шаг к поддержке правительств еврозоны либо путем покупки гособлигаций европейской периферии, либо за счет расширения участия в международных фондах экстренной помощи. "Максимум, что они будут делать, так это внесут свой скромный вклад в увеличение двусторонних займов, имеющихся в распоряжении МВФ", - полагают аналитики.
"Таким образом, в то время как продолжение быстрого роста в странах с развивающейся экономикой будет поддерживать рост мирового ВВП, он в свою очередь не сможет сделать ничего, ну, или почти ничего для стимулирования экономического роста в развитых странах и защиты Европы от дальнейших финансовых потрясений", - заключили эксперты Capital Economics.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба