31 января 2011 Банк Москвы Нефедов Юрий
Полеты «черного лебедя*»: ВВП Великобритании, рейтинг Японии, Египет в огне Как мы и полагали в предыдущем выпуске обзора, неделя выдалась волатильной, и рынок использовал новостной негатив как повод для продаж, благо негатива на ушедшей неделе хватало. В начале недели публикация данных по ВВП Великобритании в (сокращение на 0.5% в 4-м квартале 2010 г.) вызвало волну продаж в Европе. Затем S&P снижает рейтинг Японии до "АА-" с "АА", указав на чрезмерный объём долга страны, а в пятницу Moody’s заявляет о возможном скором изменении прогноза по рейтингу США на «негативный». И, наконец, вечером в пятницу из Египта начинают поступать все более тревожные новости. В итоге, основные индексы США, подошедшие было к докризисным максимумам, начинают корректироваться, возрастает спрос на казначейские облигации, активы денежного рынка. Таким образом, основные индексы завершили неделю снижением или на нуле, потеряв в пятницу весь накопленный рост за неделю: S&P 500 (-0.5%), MSCI World (-2.2%), MSCI EM (- 0.9%).
Европа и Китай: центры давления Удачные результаты размещения облигаций европейского фонда стабильности (перепод- писка 9х) и заявления Ж.К. Трише о «позитивных макроэкономических сюрпризах» в Евро- зоне вселило оптимизм в инвесторов. Тем не менее, согласно опросу Bloomberg, большин- ство инвесторов не верят в Грецию и Ирландию, хотя ситуация в Испании опасений не вы- зывает. Таким образом, долговой кризис в Европе по-прежнему остаётся «центром давле- ния». Немного в стороне от «черных лебедей» оказался на прошлой неделе Китай. Тем не менее, мы считаем, что негативное давление на рынки со стороны Поднебесной не исчер- пано: банки Китая всё еще испытывают на себе рост ставки резервирования и стоимость фондирования на рынке РЕПО все еще высока: выше 8%.
Ставки и денежный рынок Рост доверия потребителей Германии и «сюрпризы» Трише, несмотря на заявления об аде- кватном уровне базовой ставки ведут к повышению опасений ужесточения политики ЕЦБ. Доходность европейских облигаций выросла на 9-10 б.п., свопы на 30-40 б.п. Трехмесячный спотовый Euribor на максимуме за 18 месяцев, а форвардная кривая Euribor выросла на 6-7 б.п. на всех сроках
ФРС оставила ставку на уровне 0-0.25% и заверила рынки в намерении продолжать выкуп активов, а кривая инфляционных ожиданий, тем временем ползёт вверх. Б. Обама в своей речи сделал акцент на проблеме безработицы, а Т. Гайтнер в Давосе сообщил о недоста- точной для активного наращивания рабочих мест силе экономики США. Таким образом, необходимость стимулирования экономического роста служит естественным барьером для реализации политики ужесточения. А инфляционная составляющая индекса доверия потре- бителей в США продолжает рост. Напомним, что в развивающихся странах борьба с ин- фляцией вступила в активную фазу: ставки повысили Китай, Бразилия, Индия, решение по ставкам в России будет приято сегодня.
Сырьевые товары Лидером недели стало «черное золото». В пятницу нефтяные котировки взлетели более чем на 4% на опасениях в отношении Суэцкого канала – одной из основных артерий транс- портировки чёрного золота
Российский рынок Фондовые индексы России находились под давлением внешнего негатива и закрыли неде- лю c нулевым результатом. Рублёвый долговой рынок находился в «раздумии» перед засе- данием ЦБ по вопросу о ставках. На неделе размещением еврооблигаций с переспросом порадовал Вымпелком, но в пятницу на фоне глобального «бегства в качество» котировки еврооблигаций значительно снизились, а спрэд Rus’30-US’10 расширился сразу на 20 б.п. до уровня 170 б.п
Грядущая неделя На этой неделе Евростат опубликует данные о ценах потребителей, индекс промышленного производства и данные по безработице за декабрь 2010 года. В США будут опубликованы ISM Manufacturing, обзор рынка труда. В России выйдут отчётности Газпрома и Роснефти
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-08/1313226217_bm.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европа и Китай: центры давления Удачные результаты размещения облигаций европейского фонда стабильности (перепод- писка 9х) и заявления Ж.К. Трише о «позитивных макроэкономических сюрпризах» в Евро- зоне вселило оптимизм в инвесторов. Тем не менее, согласно опросу Bloomberg, большин- ство инвесторов не верят в Грецию и Ирландию, хотя ситуация в Испании опасений не вы- зывает. Таким образом, долговой кризис в Европе по-прежнему остаётся «центром давле- ния». Немного в стороне от «черных лебедей» оказался на прошлой неделе Китай. Тем не менее, мы считаем, что негативное давление на рынки со стороны Поднебесной не исчер- пано: банки Китая всё еще испытывают на себе рост ставки резервирования и стоимость фондирования на рынке РЕПО все еще высока: выше 8%.
Ставки и денежный рынок Рост доверия потребителей Германии и «сюрпризы» Трише, несмотря на заявления об аде- кватном уровне базовой ставки ведут к повышению опасений ужесточения политики ЕЦБ. Доходность европейских облигаций выросла на 9-10 б.п., свопы на 30-40 б.п. Трехмесячный спотовый Euribor на максимуме за 18 месяцев, а форвардная кривая Euribor выросла на 6-7 б.п. на всех сроках
ФРС оставила ставку на уровне 0-0.25% и заверила рынки в намерении продолжать выкуп активов, а кривая инфляционных ожиданий, тем временем ползёт вверх. Б. Обама в своей речи сделал акцент на проблеме безработицы, а Т. Гайтнер в Давосе сообщил о недоста- точной для активного наращивания рабочих мест силе экономики США. Таким образом, необходимость стимулирования экономического роста служит естественным барьером для реализации политики ужесточения. А инфляционная составляющая индекса доверия потре- бителей в США продолжает рост. Напомним, что в развивающихся странах борьба с ин- фляцией вступила в активную фазу: ставки повысили Китай, Бразилия, Индия, решение по ставкам в России будет приято сегодня.
Сырьевые товары Лидером недели стало «черное золото». В пятницу нефтяные котировки взлетели более чем на 4% на опасениях в отношении Суэцкого канала – одной из основных артерий транс- портировки чёрного золота
Российский рынок Фондовые индексы России находились под давлением внешнего негатива и закрыли неде- лю c нулевым результатом. Рублёвый долговой рынок находился в «раздумии» перед засе- данием ЦБ по вопросу о ставках. На неделе размещением еврооблигаций с переспросом порадовал Вымпелком, но в пятницу на фоне глобального «бегства в качество» котировки еврооблигаций значительно снизились, а спрэд Rus’30-US’10 расширился сразу на 20 б.п. до уровня 170 б.п
Грядущая неделя На этой неделе Евростат опубликует данные о ценах потребителей, индекс промышленного производства и данные по безработице за декабрь 2010 года. В США будут опубликованы ISM Manufacturing, обзор рынка труда. В России выйдут отчётности Газпрома и Роснефти
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-08/1313226217_bm.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу