12 мая 2011 The New York Times
ПРЕДЫСТОРИЯ: Суровые цифры
В конце апреля британские официальные лица заявили, что за первый квартал текущего года ВВП страны вырос на 0,5%. Для сравнения, экономика США за это же время выросла на 1,8%. Многие американцы были разочарованы столь низкими темпами роста, однако они более чем втрое выше британских.
Некоторые экономисты и обозреватели после этого предположили, что меры экономии, принятые правительством Великобритании (с прошлого октября государственные расходы там были урезаны на 128 млрд. долл.), не дают желаемого эффекта. В течение предыдущего квартала, который закончился в декабре 2010 года, экономический спад, по данным Бюро национальной статистики, составил 0,5%. Это означает, что на протяжении последних шести месяцев прирост ВВП в Великобритании был нулевым, а это может привести к пересмотру в худшую сторону прогнозов экономического роста.
В то же время принятые в Великобритании меры экономии привели к резкому сокращению госсубсидий на жилье и образование, потере почти полумиллиона рабочих мест в госсекторе и повышению пенсионного возраста с 65 до 66 лет к 2020 году.
Тем не менее власти продолжают защищать свою экономическую стратегию: на пресс-конференции премьер-министр Дэвид Кэмерон хвалил состояние экономики, а министр финансов Джордж Осборн сказал, что рост в 0,5% – «хорошая новость».
Но их политические противники и некоторые экономисты с этим не согласны. Эдвард Боллс, лейборист и министр финансов в теневом кабинете, заявил, что г-н Осборн «утратил связь с действительностью», а директор Национального института экономических и социальных исследований Джонатан Портес указал в своей статье для Financial Times, что, судя по темпам роста ВВП, «проводимая правительством консолидация бюджета выглядит в нынешних условиях контрпродуктивной».
В начале апреля Организация экономического сотрудничества и развития опубликовала прогноз, согласно которому в следующем квартале рост ВВП Великобритании составит всего 1%.
Плохие показатели прироста ВВП в Великобритании, о которых было объявлено 27 апреля, не стали ни для кого сюрпризом. Более того, судя по реакции рынка, инвесторы, похоже, ожидали худшего. И все же если взглянуть на ситуацию со стороны, то становится очевидно, что дела идут плохо: нулевой рост за последние шесть месяцев и все основания смотреть в будущее с беспокойством, поскольку инициированная премьером Дэвидом Кэмероном экономия сказывается все сильнее.
Джонатан Портес, директор британского Национального института экономических и социальных исследований, изложил суть проблемы в своей статье для Financial Times. «Что касается бюджетной политики, то тут следует прислушиваться к экономистам, а не к рейтинговым агентствам. Большинство экономистов говорили, что затеянная правительством бюджетная консолидация окажет негативное воздействие на доверие и потребительский спрос. Так оно и вышло», – пишет он.
«Между тем аргумент о том, что чрезмерная экономия бюджетных средств была необходима, чтобы успокоить рейтинговые агентства, оказался несостоятельным. Об этом свидетельствует реакция рынка (или ее отсутствие) на обнародованное на прошлой неделе предупреждение Standard & Poor's относительно перспектив экономики США. Ставка доходности по ценным бумагам американского казначейства почти не изменилась», – добавляет Портес.
Короче говоря, нет феи, которая могла бы чудесным образом повысить доверие рынков, а S&P пусть себе взывает к невидимым силам, регулирующим рынок облигаций, они все равно не явятся.
Портес делает особый акцент на одном моменте, о котором я уже несколько раз упоминал: мы живем в мире, где базовые экономические принципы подталкивают к выводам, полностью противоречащим тому, во что должны верить Очень Серьезные Люди, радикалы-аутсайдеры опираются в своих воззрениях на классическую экономическую науку, а ортодоксы выступают с еретическими и крайне сомнительными спекуляциями.
Согласно базовым принципам экономической науки, подкрепленным, если хотите, парочкой модных неокейнсианских моделей, если политика бюджетной экономии мешает росту экономики, то значит, так оно и есть.
Тем не менее многие верят в экзотическую теорию, что эффект ожиданий (та самая фея) сделает неэффективную экономическую политику стимулирующей. И они держатся за эту свою веру, даже несмотря на то, что все мифы о стимулирующей экономии были давно успешно развенчаны.
А теперь мы наблюдаем, как подтверждаются базовые экономические принципы. Хотел бы я надеяться, что это заставит хоть кое-кого изменить свои взгляды.
Пол Кругман
КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM
Экономия – это не проблема и не решение
Если рынок облигаций не отреагировал на падение стоимости доллара, то это потому, что он больше не существует: после начала программы по увеличению денежной массы Федеральная резервная система заняла место рынка. Так что давайте не будем тешить себя мыслью, что рынок облигаций – это транспарентное и объективное мерило американской платежеспособности. Что касается Великобритании, то квартальный рост в 0,5% после аналогичного квартального спада не характерен для стагнирующей экономики.
– M., Великобритания
Проблема Великобритании и Ирландии не в экономии, а в социализации потерь частных банков.
– D., Великобритания
Если г-н Осборн намерен уничтожить британский средний класс путем урезания выплат, повышения налогов и обесценения оставшихся у людей денег, то он идет правильным путем.
– Bill Kruse, Великобритания
Каждая страна ЕС опасается, что, если она не разработает масштабный план экономии, она понесет потери на рынке облигаций, просто потому что этого хотят рейтинговые агентства. Яркий тому пример моя страна – Бельгия, которая не стала экономить и теперь подвергается нападкам каждый раз, когда приходят плохие новости из Ирландии, Греции или Португалии.
– K., Бельгия
Очень Серьезные Люди больше беспокоятся о росте ВВП. Они переживают за то, что будет с их богатствами, а они могут увеличиваться, даже если США и Великобритания будут испытывать длительную рецессию.
Я работал в небольшой компании, продававшей программное обеспечение для управления капитальными активами. Нашими клиентами были преимущественно коммерческие банки, и все менеджеры, с которыми я говорил, интересовались только одним: как убедить малых и средних инвесторов продать гособлигации и приобрести обычные акции и иные ценные бумаги.
Почему? Из-за процентов, которые они могли получить. Они почти не получают платы, если портфель состоит целиком из гособлигаций. Годами изучая экономику, я понял, что зачастую все объясняется простым стремлением получить прибыль.
– S., Австрия
Нельзя ожидать, что правительство Великобритании полностью откажется от экономии. После того как они проигнорировали столько предупреждений, они не осмелятся пойти на попятную.
– A.H.C., Франция
В мире есть страны, которым удалось избежать худшего благодаря сочетанию ранних стимулирующих расходов и регулированию деятельности банков. В качестве контрпримера для сторонников жесткой экономии можно привести Австралию.
– B., Австралия
http://www.nytimes.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В конце апреля британские официальные лица заявили, что за первый квартал текущего года ВВП страны вырос на 0,5%. Для сравнения, экономика США за это же время выросла на 1,8%. Многие американцы были разочарованы столь низкими темпами роста, однако они более чем втрое выше британских.
Некоторые экономисты и обозреватели после этого предположили, что меры экономии, принятые правительством Великобритании (с прошлого октября государственные расходы там были урезаны на 128 млрд. долл.), не дают желаемого эффекта. В течение предыдущего квартала, который закончился в декабре 2010 года, экономический спад, по данным Бюро национальной статистики, составил 0,5%. Это означает, что на протяжении последних шести месяцев прирост ВВП в Великобритании был нулевым, а это может привести к пересмотру в худшую сторону прогнозов экономического роста.
В то же время принятые в Великобритании меры экономии привели к резкому сокращению госсубсидий на жилье и образование, потере почти полумиллиона рабочих мест в госсекторе и повышению пенсионного возраста с 65 до 66 лет к 2020 году.
Тем не менее власти продолжают защищать свою экономическую стратегию: на пресс-конференции премьер-министр Дэвид Кэмерон хвалил состояние экономики, а министр финансов Джордж Осборн сказал, что рост в 0,5% – «хорошая новость».
Но их политические противники и некоторые экономисты с этим не согласны. Эдвард Боллс, лейборист и министр финансов в теневом кабинете, заявил, что г-н Осборн «утратил связь с действительностью», а директор Национального института экономических и социальных исследований Джонатан Портес указал в своей статье для Financial Times, что, судя по темпам роста ВВП, «проводимая правительством консолидация бюджета выглядит в нынешних условиях контрпродуктивной».
В начале апреля Организация экономического сотрудничества и развития опубликовала прогноз, согласно которому в следующем квартале рост ВВП Великобритании составит всего 1%.
Плохие показатели прироста ВВП в Великобритании, о которых было объявлено 27 апреля, не стали ни для кого сюрпризом. Более того, судя по реакции рынка, инвесторы, похоже, ожидали худшего. И все же если взглянуть на ситуацию со стороны, то становится очевидно, что дела идут плохо: нулевой рост за последние шесть месяцев и все основания смотреть в будущее с беспокойством, поскольку инициированная премьером Дэвидом Кэмероном экономия сказывается все сильнее.
Джонатан Портес, директор британского Национального института экономических и социальных исследований, изложил суть проблемы в своей статье для Financial Times. «Что касается бюджетной политики, то тут следует прислушиваться к экономистам, а не к рейтинговым агентствам. Большинство экономистов говорили, что затеянная правительством бюджетная консолидация окажет негативное воздействие на доверие и потребительский спрос. Так оно и вышло», – пишет он.
«Между тем аргумент о том, что чрезмерная экономия бюджетных средств была необходима, чтобы успокоить рейтинговые агентства, оказался несостоятельным. Об этом свидетельствует реакция рынка (или ее отсутствие) на обнародованное на прошлой неделе предупреждение Standard & Poor's относительно перспектив экономики США. Ставка доходности по ценным бумагам американского казначейства почти не изменилась», – добавляет Портес.
Короче говоря, нет феи, которая могла бы чудесным образом повысить доверие рынков, а S&P пусть себе взывает к невидимым силам, регулирующим рынок облигаций, они все равно не явятся.
Портес делает особый акцент на одном моменте, о котором я уже несколько раз упоминал: мы живем в мире, где базовые экономические принципы подталкивают к выводам, полностью противоречащим тому, во что должны верить Очень Серьезные Люди, радикалы-аутсайдеры опираются в своих воззрениях на классическую экономическую науку, а ортодоксы выступают с еретическими и крайне сомнительными спекуляциями.
Согласно базовым принципам экономической науки, подкрепленным, если хотите, парочкой модных неокейнсианских моделей, если политика бюджетной экономии мешает росту экономики, то значит, так оно и есть.
Тем не менее многие верят в экзотическую теорию, что эффект ожиданий (та самая фея) сделает неэффективную экономическую политику стимулирующей. И они держатся за эту свою веру, даже несмотря на то, что все мифы о стимулирующей экономии были давно успешно развенчаны.
А теперь мы наблюдаем, как подтверждаются базовые экономические принципы. Хотел бы я надеяться, что это заставит хоть кое-кого изменить свои взгляды.
Пол Кругман
КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM
Экономия – это не проблема и не решение
Если рынок облигаций не отреагировал на падение стоимости доллара, то это потому, что он больше не существует: после начала программы по увеличению денежной массы Федеральная резервная система заняла место рынка. Так что давайте не будем тешить себя мыслью, что рынок облигаций – это транспарентное и объективное мерило американской платежеспособности. Что касается Великобритании, то квартальный рост в 0,5% после аналогичного квартального спада не характерен для стагнирующей экономики.
– M., Великобритания
Проблема Великобритании и Ирландии не в экономии, а в социализации потерь частных банков.
– D., Великобритания
Если г-н Осборн намерен уничтожить британский средний класс путем урезания выплат, повышения налогов и обесценения оставшихся у людей денег, то он идет правильным путем.
– Bill Kruse, Великобритания
Каждая страна ЕС опасается, что, если она не разработает масштабный план экономии, она понесет потери на рынке облигаций, просто потому что этого хотят рейтинговые агентства. Яркий тому пример моя страна – Бельгия, которая не стала экономить и теперь подвергается нападкам каждый раз, когда приходят плохие новости из Ирландии, Греции или Португалии.
– K., Бельгия
Очень Серьезные Люди больше беспокоятся о росте ВВП. Они переживают за то, что будет с их богатствами, а они могут увеличиваться, даже если США и Великобритания будут испытывать длительную рецессию.
Я работал в небольшой компании, продававшей программное обеспечение для управления капитальными активами. Нашими клиентами были преимущественно коммерческие банки, и все менеджеры, с которыми я говорил, интересовались только одним: как убедить малых и средних инвесторов продать гособлигации и приобрести обычные акции и иные ценные бумаги.
Почему? Из-за процентов, которые они могли получить. Они почти не получают платы, если портфель состоит целиком из гособлигаций. Годами изучая экономику, я понял, что зачастую все объясняется простым стремлением получить прибыль.
– S., Австрия
Нельзя ожидать, что правительство Великобритании полностью откажется от экономии. После того как они проигнорировали столько предупреждений, они не осмелятся пойти на попятную.
– A.H.C., Франция
В мире есть страны, которым удалось избежать худшего благодаря сочетанию ранних стимулирующих расходов и регулированию деятельности банков. В качестве контрпримера для сторонников жесткой экономии можно привести Австралию.
– B., Австралия
http://www.nytimes.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter