23 июня 2011 FxPRO
ПОЛОСА FXTEAM.RU
Британский частный сектор по-прежнему стойко в состоянии рецессии, неудивительно, что фунт оказался под давлением. Кабель упал ниже 1.60 этим утром впервые за три месяца, вряд ли помогла волна укрепления доллара в ответ на продолжающееся неприятие рисков. Тем не менее, стерлинг проигрывает и другим ведущим валютам. Например, в момент, когда на евро оказывается огромная нагрузка из-за суверенного долгового кризиса, фунт не в состоянии сдвинуться ни на шаг, а пара EUR/GBP на уровне 0.89.
Сегодняшние экономические новости усиливают ощущение, что британская экономика все еще страдает; данные CBI по продажам снизились в июне до -2 с +18 ранее, что является минимальным уровнем за год, количество одобренных ипотечных кредитов остается очень низким. Вчера последние данные КМП подтвердили, что некоторые члены стали бы рассматривать дальнейшее QE в случае необходимости, а эта уступка наверняка также оказала влияние на валюту. Во времена беспрецедентных мер экономии, производительность валюты близка настроениям в стране.
Еще один важный саммит ЕС
Двухдневный саммит ЕС в Брюсселе обещает очень насыщенную и сложную повестку. Греция вверху списка; лидеры ЕС с нетерпением ждут результатов парламентского голосования на следующей неделе, и тогда станет понятно, принимает ли страна пакет мер по сокращению дефицита и продаже активов, что является предварительным условием для следующего транша средств от ЕС и МВФ. Вызывает обеспокоенность лидер греческой оппозиции, который вчера предположил, что его партия может проголосовать против пакета. К тому же, очень нуждается в разъяснении фантастический термин «добровольная реструктуризация» греческого долга в условиях неплатежеспособности страны.
К сожалению, для европейских лидеров есть широкий диапазон других вопросов, которые также потребуют дополнительного обсуждения на встрече. Например, это будет первая встреча европейских лидеров с новым португальским премьер-министром Педро Коэльо, который пообещал сохранить замораживание зарплат и сокращение пенсий в своей стране в попытке снизить дефицит бюджета, составивший в прошлом году 9.1% от ВВП. Доходность португальских облигаций продолжила расти за последние недели, несмотря на серьезные обязательства по фискальной консолидации и спасению в прошлом месяце размером 78 миллиардов евро; этим утром доходность десятилеток достигла 11.5%.
На фоне продолжающихся споров между сильными (Германия, Нидерланды и Финляндия) и слабыми странами еврозоны, а так же ЕЦБ, на саммите вряд ли удастся достигнуть соглашения по этим вопросам в течение ближайших нескольких дней. Неудивительно, что евро слабет в течение последних нескольких дней.
Осси все еще дает бой
В период повышенного неприятия рисков устойчивость осси перед невзгодами заслуживает внимания. Четырежды на прошлой неделе осси тестировал дно диапазона 1.05-1.10, внутри которого велись торги почти все время с начала апреля, но каждый раз продажи отбивались. Сейчас по-прежнему трудное время для осси, так как растут опасения в отношении ослабления темпа глобального восстановления, а также в отношении замедления местной экономики и ослабления сырьевых цен. Ночная слабость частично отражает более приглушенный рост ожиданий ФРС, а также китайских PMI. Для оптимистов по осси способность валюты придерживаться одного торгового диапазона – это обнадеживающий факт. Тем не менее, для осси-медведей всего лишь вопрос времени, когда дамба прорвется в ходе столь массивной бомбардировки. Борьба валюты очень зрелищна
Неужели Трише увидел смысл в ставках?
Наконец-то появились признаки, что президент ЕЦБ Трише еще раз подумал в отношении ставок, пока время еще не вышло. Одним из основных упущений центробанков перед кризисом была сконцентрированность на таргетировании инфляции при игнорировании нарастающих финансовых рисках. Вот почему в ЕС теперь имеется Европейский Комитет по Системным Рискам (ESRB), который создан для отслеживания более широких макроэкономических задач и, к нашему счастью, отслеживающий признаки возможных будущих кризисов.
Согласно Трише (который является к тому же и главой ESRB) эти признаки сейчас окрашены в красны цвет и, как он отметил вчера, связь между суверенным долговым кризисом и европейским банковским сектором представляет «наибольшую угрозу финансовой стабильности ЕС». Но повлияет ли это на его прогноз по ставкам? Да, потому что уровень процентных ставок – это часть политического механизма в кредитном кризисе. На самом деле, именно поэтому мы имели количественное смягчение (в США и Британии) и другие меры (как неограниченная ликвидность в еврозоне), созданные чтобы выйти за рамки традиционных политических мер и повсеместного ужесточения кредитования. Мы в этом месяце уже наблюдаем ужесточение условий межбанковского кредитования (3-месячные спреды Libor-OIS расширились на 7 б.п. за прошлую неделю), равно как и рост ставок овернайт выше ставки рефинансирования ЕЦБ, то есть уровня 1,25%. В то время как сложно получить данные по ограничениям в других сферах в столь короткие сроки, очень сложно поверить, что банки не ответят на реальную угрозу списания греческих долгов (добровольную или нет).
В таких условиях просто не имело бы смысла для Трише сохранять приверженность к ужесточению финансовых условий дополнительно поднимая ставку на 25 б.п. Такие предположения следовали из его слов «особая бдительность», произнесенных на пресс-конференции после оглашения решения по ставке. Более того, сегодняшние данные по PMI, вышедшие хуже прогнозов для еврозоны по производству и по сфере услуг, добавили очков предположению, что мы вступаем в синхронизированный цикл всеобщего замедления с одновременными и связанными финансовыми рисками. На этой неделе мы увидели, что ФРС и Банк Англии оба не исключают такого развития. Для ЕЦБ игнорировать все это и поднять ставку в следующем месяце будет – подставить еврозону ближе к пропасти.
Трише смягчается относительно дальнейших повышений ставки?
Вчера были признаки, что ЕЦБ колеблется в своем настрое повысить ставки в июле. После заседания Комитета по системным рискам Трише подтвердил, что финансовая стабильность находится в красной зоне и зависла между долговыми проблемами, а влияние их на банки «это наибольшее испытание для финансовой стабильности ЕС». Как мы отмечали на на прошлой неделе, повышение ставки в настоящий момент будет одной из крупнейших политических ошибок в истории (и тут есть жесткая конкуренция). ЕС в настоящий момент обсуждает финансовую алхимию. Лидеры ЕС собрались сегодня в Брюсселе, где они будут обсуждать будущее Греции. В настоящий момент у них есть дорожная карта к новому пакету помощи Греции, который они хотят завершить к началу июля. Однако, как они надеются совершить 100% добровольную реструктуризацию греческих долгов, остается такой же загадкой, как и месяцем ранее, когда эта тема только начала обсуждаться
ФРС подтвердил осторожность рынков
Фокус рынков на мгновение отвернулся от Греции из-за заседания ФРС, а также второй пресс-конференции главы Федрезерва в истории. В целом Федрезерв был осторожней в отношении экономики, но в то же время отметил рост инфляции, что, как они говорят, в скором времени рассеется. Это все еще не самая комфортная ситуация, с которой хотел бы иметь дело любой центробанк. Перспективы третьего раунда количественного смягчения выглядят отдаленными, так как в комментарии ФРС не было никаких зацепок по этому поводу. Тем не менее, ФРС срезал свой прогноз для роста экономики на 0,4% в этом году. Но, похоже, что рынки почувствовали оправдание своей осторожности в последние недели, фондовые рынки особенно. Доллар окреп к концу торгов в Нью-Йорке, и продолжил расти в ходе торгов в Азии.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Британский частный сектор по-прежнему стойко в состоянии рецессии, неудивительно, что фунт оказался под давлением. Кабель упал ниже 1.60 этим утром впервые за три месяца, вряд ли помогла волна укрепления доллара в ответ на продолжающееся неприятие рисков. Тем не менее, стерлинг проигрывает и другим ведущим валютам. Например, в момент, когда на евро оказывается огромная нагрузка из-за суверенного долгового кризиса, фунт не в состоянии сдвинуться ни на шаг, а пара EUR/GBP на уровне 0.89.
Сегодняшние экономические новости усиливают ощущение, что британская экономика все еще страдает; данные CBI по продажам снизились в июне до -2 с +18 ранее, что является минимальным уровнем за год, количество одобренных ипотечных кредитов остается очень низким. Вчера последние данные КМП подтвердили, что некоторые члены стали бы рассматривать дальнейшее QE в случае необходимости, а эта уступка наверняка также оказала влияние на валюту. Во времена беспрецедентных мер экономии, производительность валюты близка настроениям в стране.
Еще один важный саммит ЕС
Двухдневный саммит ЕС в Брюсселе обещает очень насыщенную и сложную повестку. Греция вверху списка; лидеры ЕС с нетерпением ждут результатов парламентского голосования на следующей неделе, и тогда станет понятно, принимает ли страна пакет мер по сокращению дефицита и продаже активов, что является предварительным условием для следующего транша средств от ЕС и МВФ. Вызывает обеспокоенность лидер греческой оппозиции, который вчера предположил, что его партия может проголосовать против пакета. К тому же, очень нуждается в разъяснении фантастический термин «добровольная реструктуризация» греческого долга в условиях неплатежеспособности страны.
К сожалению, для европейских лидеров есть широкий диапазон других вопросов, которые также потребуют дополнительного обсуждения на встрече. Например, это будет первая встреча европейских лидеров с новым португальским премьер-министром Педро Коэльо, который пообещал сохранить замораживание зарплат и сокращение пенсий в своей стране в попытке снизить дефицит бюджета, составивший в прошлом году 9.1% от ВВП. Доходность португальских облигаций продолжила расти за последние недели, несмотря на серьезные обязательства по фискальной консолидации и спасению в прошлом месяце размером 78 миллиардов евро; этим утром доходность десятилеток достигла 11.5%.
На фоне продолжающихся споров между сильными (Германия, Нидерланды и Финляндия) и слабыми странами еврозоны, а так же ЕЦБ, на саммите вряд ли удастся достигнуть соглашения по этим вопросам в течение ближайших нескольких дней. Неудивительно, что евро слабет в течение последних нескольких дней.
Осси все еще дает бой
В период повышенного неприятия рисков устойчивость осси перед невзгодами заслуживает внимания. Четырежды на прошлой неделе осси тестировал дно диапазона 1.05-1.10, внутри которого велись торги почти все время с начала апреля, но каждый раз продажи отбивались. Сейчас по-прежнему трудное время для осси, так как растут опасения в отношении ослабления темпа глобального восстановления, а также в отношении замедления местной экономики и ослабления сырьевых цен. Ночная слабость частично отражает более приглушенный рост ожиданий ФРС, а также китайских PMI. Для оптимистов по осси способность валюты придерживаться одного торгового диапазона – это обнадеживающий факт. Тем не менее, для осси-медведей всего лишь вопрос времени, когда дамба прорвется в ходе столь массивной бомбардировки. Борьба валюты очень зрелищна
Неужели Трише увидел смысл в ставках?
Наконец-то появились признаки, что президент ЕЦБ Трише еще раз подумал в отношении ставок, пока время еще не вышло. Одним из основных упущений центробанков перед кризисом была сконцентрированность на таргетировании инфляции при игнорировании нарастающих финансовых рисках. Вот почему в ЕС теперь имеется Европейский Комитет по Системным Рискам (ESRB), который создан для отслеживания более широких макроэкономических задач и, к нашему счастью, отслеживающий признаки возможных будущих кризисов.
Согласно Трише (который является к тому же и главой ESRB) эти признаки сейчас окрашены в красны цвет и, как он отметил вчера, связь между суверенным долговым кризисом и европейским банковским сектором представляет «наибольшую угрозу финансовой стабильности ЕС». Но повлияет ли это на его прогноз по ставкам? Да, потому что уровень процентных ставок – это часть политического механизма в кредитном кризисе. На самом деле, именно поэтому мы имели количественное смягчение (в США и Британии) и другие меры (как неограниченная ликвидность в еврозоне), созданные чтобы выйти за рамки традиционных политических мер и повсеместного ужесточения кредитования. Мы в этом месяце уже наблюдаем ужесточение условий межбанковского кредитования (3-месячные спреды Libor-OIS расширились на 7 б.п. за прошлую неделю), равно как и рост ставок овернайт выше ставки рефинансирования ЕЦБ, то есть уровня 1,25%. В то время как сложно получить данные по ограничениям в других сферах в столь короткие сроки, очень сложно поверить, что банки не ответят на реальную угрозу списания греческих долгов (добровольную или нет).
В таких условиях просто не имело бы смысла для Трише сохранять приверженность к ужесточению финансовых условий дополнительно поднимая ставку на 25 б.п. Такие предположения следовали из его слов «особая бдительность», произнесенных на пресс-конференции после оглашения решения по ставке. Более того, сегодняшние данные по PMI, вышедшие хуже прогнозов для еврозоны по производству и по сфере услуг, добавили очков предположению, что мы вступаем в синхронизированный цикл всеобщего замедления с одновременными и связанными финансовыми рисками. На этой неделе мы увидели, что ФРС и Банк Англии оба не исключают такого развития. Для ЕЦБ игнорировать все это и поднять ставку в следующем месяце будет – подставить еврозону ближе к пропасти.
Трише смягчается относительно дальнейших повышений ставки?
Вчера были признаки, что ЕЦБ колеблется в своем настрое повысить ставки в июле. После заседания Комитета по системным рискам Трише подтвердил, что финансовая стабильность находится в красной зоне и зависла между долговыми проблемами, а влияние их на банки «это наибольшее испытание для финансовой стабильности ЕС». Как мы отмечали на на прошлой неделе, повышение ставки в настоящий момент будет одной из крупнейших политических ошибок в истории (и тут есть жесткая конкуренция). ЕС в настоящий момент обсуждает финансовую алхимию. Лидеры ЕС собрались сегодня в Брюсселе, где они будут обсуждать будущее Греции. В настоящий момент у них есть дорожная карта к новому пакету помощи Греции, который они хотят завершить к началу июля. Однако, как они надеются совершить 100% добровольную реструктуризацию греческих долгов, остается такой же загадкой, как и месяцем ранее, когда эта тема только начала обсуждаться
ФРС подтвердил осторожность рынков
Фокус рынков на мгновение отвернулся от Греции из-за заседания ФРС, а также второй пресс-конференции главы Федрезерва в истории. В целом Федрезерв был осторожней в отношении экономики, но в то же время отметил рост инфляции, что, как они говорят, в скором времени рассеется. Это все еще не самая комфортная ситуация, с которой хотел бы иметь дело любой центробанк. Перспективы третьего раунда количественного смягчения выглядят отдаленными, так как в комментарии ФРС не было никаких зацепок по этому поводу. Тем не менее, ФРС срезал свой прогноз для роста экономики на 0,4% в этом году. Но, похоже, что рынки почувствовали оправдание своей осторожности в последние недели, фондовые рынки особенно. Доллар окреп к концу торгов в Нью-Йорке, и продолжил расти в ходе торгов в Азии.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу