20 февраля 2012 Pro Finance Service | Архив
Возможно, Европе и удастся слепить какое-то соглашение по поводу греческого долга, но это уже не важно. Нет никаких сомнений в том, что Германия и, вероятно, Франция хотят избавиться от самого слабого звена в Еврозоне, а, значит, дефолт Греции с ее последующим выходом из валютного союза уже неизбежен. Если сегодня все пойдет по плану, Греция получит свой последний транш в размере 130 млрд. евро и сможет выплатить долги на сумму 14 млрд. евро, подлежащие уплате в следующем месяце, избежав банкротства. Но стоит ли надеяться, что все пойдет по плану? За семь месяцев, с момента одобрения второй программы помощи, отношения между Грецией и некоторыми европейскими партнерами, в частности, Германией, сильно подпортились. Германия, Голландия и Финляндия, судя по всему, твердо убеждены в том, что Греция манкирует проведение необходимых экономических и фискальных реформ. А Греция, в свою очередь, постепенно понимает, что одна или несколько стран не хотят видеть ее в составе Еврозоны. Французские критики не так категоричны, однако, президент Саркози не покинет свою новую лучшую подружку Ангелу Меркель в преддверии выборов. Таким образом выбор между Грецией и Германией перед Франции не стоит. Очевидно, Германия уверена, что дефолт Греции и ее вывод из Еврозоны можно осуществить без значительных потерь. Точно так же думали Буш и Полсон, когда они позволили обанкротиться Lehman Brothers. Не обернется ли решение Германии выбросить Грецию за борт еще более страшной катастрофой?
С Грецией еще есть что обсудить
Министр финансов Германии настроен оптимистично в отношении договоренности с Грецией по второй программе помощи, однако, еще есть ряд вопросов, требующих решения. «Нужно продолжить переговоры». По мнению минфина, пока неясно, как сократить коэффициент долг/ВВП до целевого значения 120% от ВВП к 2020 году. Более того, участие Международного валютного фонда в помощи Греции - тоже предмет для обсуждения. В пятницу Канцлер Германии Ангела Меркель, итальянский премьер Марио Монти и греческий премьер Лукас Пападемос заявили о своей уверенности в том, что в понедельник Еврогруппа придет к взаимопониманию по всем открытым вопросам
Подробно о краеугольных камнях в греческом вопросе
Как ожидается, министры финансов еврозоны одобрят в понедельник второй пакет помощи Греции, чтобы попытаться подвести черту под царящей месяц неопределенностью, которая лихорадит валютный блок. Экономисты при этом не ожидают, что данный спасательный пакет решит экономические проблемы Греции. Для этого понадобится десятилетие (если не больше), что, по сути, является удручающей перспективой, которая и вывела тысячи греков на улицы в знак протеста против мер жесткой экономии.
Министры финансов должны согласовать новые меры с учетом постоянного ухудшения греческой экономики. Соглашение в понедельник должно способствовать реструктуризации огромного долга страны, сделать финансовое положение Греции более стабильным и сохранить ее членом еврозоны. Высокопоставленные должностные лица еврозоны и представители ЕЦБ провели в воскресенье селекторное совещание, чтобы обговорить окончательные детали предоставления спасательного пакета в размере 130 млрд. евро, включая анализ устойчивости долговой ситуации, который играет решающее значение для МВФ.
Несмотря на скептицизм Германии, а также ряда других стран, Греция будет в состоянии выполнить свои долговые обязательства, в том числе и реализацию сокращения расходов на 3.3 млрд. евро, а также повышение налогов, что являлось важным условием для достижения соглашения. Министр финансов Франции сообщил, что все элементы готовы для достижения окончательного соглашения. Министр финансов Финляндии заявил, что Греция выполнила все, о чем ее просили.
Превалирующее количество средств из 130-миллиардного пакета помощи пойдут на финансирование облигационного свопа и гарантии стабильности греческой банковской системы. 30 млрд. евро будет выступать в качестве «подсластителя» для частного сектора, чтобы он также заинтересовался процедурой свопа. 23 млрд. будут направлены на рекапитализацию греческих банков. Еще 35 млрд. позволят Греции профинансировать выкуп облигаций и 5.7 млрд. евро пойдут на погашение процентов по облигациям вторичного рынка. Общая цель заключается в том, чтобы сократить к 2020 году греческий долг до 120% от ВВП с 160% от ВВП в настоящий момент.
В центре внимания заседания министров финансов в понедельник будет вопрос о том, что означают эти 120% от ВВП на практике? Отчет долговой устойчивости, который был предоставлен министрам финансов еврозоны на прошлой неделе, показал сценарий, согласно которому к 2020 году греческий долг снизится до 129% от ВВП. МВФ заявил, что если не будет возможности составить программу снижения долга до 120% от ВВП, то он не сможет оказывать поддержку спасательной программе Греции.
Министр финансов США Тимоти Гейтнер призвал МВФ быть лояльней в греческом вопросе. «Это очень трудный пакет реформ, который заслуживает поддержки со стороны международного сообщества и МВФ», - сказал в своем выступлении в воскресенье Тимоти Гейтнер.
В настоящий момент предпринимаются шаги, чтобы убедить членов Большой тройки (Еврокомиссия, ЕЦБ и МВФ), что уровень долга в диапазоне 123-125% от ВВП к 2020 году будет устойчивым. «Я думаю, что если мы сможем получить значение 123% или 124%, то все будет в порядке», - сказал один из официальных чиновников еврозоны по результатам селекторного совещания в воскресенье.
Центробанки также могут оказать поддержку Афинам. Центральные банки еврозоны в своих традиционных инвестиционных портфелях удерживают порядка 20 млрд. евро греческих облигаций. ЕЦБ удерживает почти в два раза больше суммы покупки облигаций в рамках чрезвычайной программы. Центробанк Европы дал понять, что в определенной точке готов отказаться от прибыли по облигациям.
Если министры финансов еврозоны достигнут окончательного успеха в достижении соглашения, это немедленно обеспечит помощь Афинам и финансовым рынкам. Однако никто не собирается притворяться и утверждать, что на этом проблемы Греции будут закончены. Статистика, опубликованная на прошлой неделе, показала, что экономика Греции в последнем квартале 2011 года сократилась на 7% по сравнению с тем же периодом годом ранее, что гораздо хуже прогнозных оценок. Большая тройка, которая является ответственной за мониторинг процесса реформ в Греции, публикует ежеквартальные обзоры, в то время как Еврокомиссия в скором времени еще более увеличит степень наблюдения за ситуацией.
Однако уже есть опасения, что в ближайшем обзоре мониторинга будет опубликовано, что ВВП Греции продолжает снижаться. А это вновь вернет на рынок опасения дефолта и вновь поднимет вопросы о способности Греции оставаться членом еврозоны
Еврозона: всех впускать, никого не выпускать
По словам министра иностранных дел Великобритании Уильяма Хейга, выход Греции из состава Еврозоны чреват серьезными последствиями, однако, спасти евро может только более тесная интеграция стран Еврозоны. «Страны валютного союза должны быть готовы сделать все, чтобы не допустить выхода стран из состава Еврозоны», - заявил он в интервью ВВС. «Сейфов, забитых старой валютой, нет ни у кого. Покинуть союз не так-то просто, в его конструкции выход не предусмотрен, есть только вход». Между тем министр финансов теневого кабинета Эд Боллс раскритиковал действия Германии, направленные на поддержку Еврозоны. «Для Греции остаться в Еврозоне, значит обречь себя на долгие годы вялого роста и высокой безработицы, однако, Германия не стремится облегчить ее участь. Немцы не делают то, что должны», - завил он. «Беспорядочный греческий дефолт заставит рынки задуматься над вопросами, которые они зададут Испании, а потом и Италии. Германия и Европейский центральный банк не способны взять на себя обязательства, без которых единая валюта не выживет».
Инвесторы уже готовятся к распаду Еврозоны
Ведущие инвестиционные банки думают над созданием валютных продуктов, способных защитить компании и инвесторов на случай частичного развала Еврозоны. «Многие клиенты заинтересованы в таких инструментах хеджирования», - заявили в Citigroup. «Мы рассматриваем все возможности и пытаемся найти решение». В другом крупном банке сообщили о предварительных совещаниях с клиентами по этому вопросу. Однако отраслевой стандарт по работе подобных контрактов отсутствует, что осложняет задачу. Вероятность выхода одной или нескольких стран из состава Еврозоны обсуждается уже давно. Поэтому компании и инвесторы хотят избавиться от валютных рисков, купив контракты, которые позволили бы им договориться о фиксированном обменном курсе, скажем, между евро и фунтом на определенный день. Но в случае выхода страны из Еврозоны статус этих контрактов окажется подвешенным в воздухе. Создание подобных инструментов сопряжено с рисками для банков, которые должны будут обещать поставить новую (или старую) валюту европейских стран в условиях волатильного или неликвидного рынка. В банках говорят о том, что оценить такие контракты также довольно сложно, потому что трудно представить по какому курсу будут торговаться новые валюты
Греция Грецией, а экономическую статистику никто не отменял
Экономическая статистика по Еврозоне остается на вторых ролях, уступая место политическим и экономическим событиям Греции. Однако публикуемые на этой неделе данные могут стать важным барометром, который покажет, насколько глубока трясина для Еврозоны и есть ли у нее шанс выбраться на твердую почву в ближайшем будущем. В этом плане особый интерес представляют индексы менеджеров по закупкам, публикуемые в среду. Композитый PMI за январь указывал на то, что экономика региона возвращается к росту. Теперь важно получить подтверждение этому в февральском отчете. В январе индекс впервые с августа прошлого года преодолел пограничную отметку 50, добравшись до 50.4. Аналитики ожидают, что в феврале он вырастет до 50.6. PMI позволят нам получить представление о том, в какой степени неопределенность вокруг Греции влияет на экономику региона. Даже скромные улучшения подтвердят прогнозы по росту ВВП в Еврозоне за 1 квартал
С Грецией еще есть что обсудить
Министр финансов Германии настроен оптимистично в отношении договоренности с Грецией по второй программе помощи, однако, еще есть ряд вопросов, требующих решения. «Нужно продолжить переговоры». По мнению минфина, пока неясно, как сократить коэффициент долг/ВВП до целевого значения 120% от ВВП к 2020 году. Более того, участие Международного валютного фонда в помощи Греции - тоже предмет для обсуждения. В пятницу Канцлер Германии Ангела Меркель, итальянский премьер Марио Монти и греческий премьер Лукас Пападемос заявили о своей уверенности в том, что в понедельник Еврогруппа придет к взаимопониманию по всем открытым вопросам
Подробно о краеугольных камнях в греческом вопросе
Как ожидается, министры финансов еврозоны одобрят в понедельник второй пакет помощи Греции, чтобы попытаться подвести черту под царящей месяц неопределенностью, которая лихорадит валютный блок. Экономисты при этом не ожидают, что данный спасательный пакет решит экономические проблемы Греции. Для этого понадобится десятилетие (если не больше), что, по сути, является удручающей перспективой, которая и вывела тысячи греков на улицы в знак протеста против мер жесткой экономии.
Министры финансов должны согласовать новые меры с учетом постоянного ухудшения греческой экономики. Соглашение в понедельник должно способствовать реструктуризации огромного долга страны, сделать финансовое положение Греции более стабильным и сохранить ее членом еврозоны. Высокопоставленные должностные лица еврозоны и представители ЕЦБ провели в воскресенье селекторное совещание, чтобы обговорить окончательные детали предоставления спасательного пакета в размере 130 млрд. евро, включая анализ устойчивости долговой ситуации, который играет решающее значение для МВФ.
Несмотря на скептицизм Германии, а также ряда других стран, Греция будет в состоянии выполнить свои долговые обязательства, в том числе и реализацию сокращения расходов на 3.3 млрд. евро, а также повышение налогов, что являлось важным условием для достижения соглашения. Министр финансов Франции сообщил, что все элементы готовы для достижения окончательного соглашения. Министр финансов Финляндии заявил, что Греция выполнила все, о чем ее просили.
Превалирующее количество средств из 130-миллиардного пакета помощи пойдут на финансирование облигационного свопа и гарантии стабильности греческой банковской системы. 30 млрд. евро будет выступать в качестве «подсластителя» для частного сектора, чтобы он также заинтересовался процедурой свопа. 23 млрд. будут направлены на рекапитализацию греческих банков. Еще 35 млрд. позволят Греции профинансировать выкуп облигаций и 5.7 млрд. евро пойдут на погашение процентов по облигациям вторичного рынка. Общая цель заключается в том, чтобы сократить к 2020 году греческий долг до 120% от ВВП с 160% от ВВП в настоящий момент.
В центре внимания заседания министров финансов в понедельник будет вопрос о том, что означают эти 120% от ВВП на практике? Отчет долговой устойчивости, который был предоставлен министрам финансов еврозоны на прошлой неделе, показал сценарий, согласно которому к 2020 году греческий долг снизится до 129% от ВВП. МВФ заявил, что если не будет возможности составить программу снижения долга до 120% от ВВП, то он не сможет оказывать поддержку спасательной программе Греции.
Министр финансов США Тимоти Гейтнер призвал МВФ быть лояльней в греческом вопросе. «Это очень трудный пакет реформ, который заслуживает поддержки со стороны международного сообщества и МВФ», - сказал в своем выступлении в воскресенье Тимоти Гейтнер.
В настоящий момент предпринимаются шаги, чтобы убедить членов Большой тройки (Еврокомиссия, ЕЦБ и МВФ), что уровень долга в диапазоне 123-125% от ВВП к 2020 году будет устойчивым. «Я думаю, что если мы сможем получить значение 123% или 124%, то все будет в порядке», - сказал один из официальных чиновников еврозоны по результатам селекторного совещания в воскресенье.
Центробанки также могут оказать поддержку Афинам. Центральные банки еврозоны в своих традиционных инвестиционных портфелях удерживают порядка 20 млрд. евро греческих облигаций. ЕЦБ удерживает почти в два раза больше суммы покупки облигаций в рамках чрезвычайной программы. Центробанк Европы дал понять, что в определенной точке готов отказаться от прибыли по облигациям.
Если министры финансов еврозоны достигнут окончательного успеха в достижении соглашения, это немедленно обеспечит помощь Афинам и финансовым рынкам. Однако никто не собирается притворяться и утверждать, что на этом проблемы Греции будут закончены. Статистика, опубликованная на прошлой неделе, показала, что экономика Греции в последнем квартале 2011 года сократилась на 7% по сравнению с тем же периодом годом ранее, что гораздо хуже прогнозных оценок. Большая тройка, которая является ответственной за мониторинг процесса реформ в Греции, публикует ежеквартальные обзоры, в то время как Еврокомиссия в скором времени еще более увеличит степень наблюдения за ситуацией.
Однако уже есть опасения, что в ближайшем обзоре мониторинга будет опубликовано, что ВВП Греции продолжает снижаться. А это вновь вернет на рынок опасения дефолта и вновь поднимет вопросы о способности Греции оставаться членом еврозоны
Еврозона: всех впускать, никого не выпускать
По словам министра иностранных дел Великобритании Уильяма Хейга, выход Греции из состава Еврозоны чреват серьезными последствиями, однако, спасти евро может только более тесная интеграция стран Еврозоны. «Страны валютного союза должны быть готовы сделать все, чтобы не допустить выхода стран из состава Еврозоны», - заявил он в интервью ВВС. «Сейфов, забитых старой валютой, нет ни у кого. Покинуть союз не так-то просто, в его конструкции выход не предусмотрен, есть только вход». Между тем министр финансов теневого кабинета Эд Боллс раскритиковал действия Германии, направленные на поддержку Еврозоны. «Для Греции остаться в Еврозоне, значит обречь себя на долгие годы вялого роста и высокой безработицы, однако, Германия не стремится облегчить ее участь. Немцы не делают то, что должны», - завил он. «Беспорядочный греческий дефолт заставит рынки задуматься над вопросами, которые они зададут Испании, а потом и Италии. Германия и Европейский центральный банк не способны взять на себя обязательства, без которых единая валюта не выживет».
Инвесторы уже готовятся к распаду Еврозоны
Ведущие инвестиционные банки думают над созданием валютных продуктов, способных защитить компании и инвесторов на случай частичного развала Еврозоны. «Многие клиенты заинтересованы в таких инструментах хеджирования», - заявили в Citigroup. «Мы рассматриваем все возможности и пытаемся найти решение». В другом крупном банке сообщили о предварительных совещаниях с клиентами по этому вопросу. Однако отраслевой стандарт по работе подобных контрактов отсутствует, что осложняет задачу. Вероятность выхода одной или нескольких стран из состава Еврозоны обсуждается уже давно. Поэтому компании и инвесторы хотят избавиться от валютных рисков, купив контракты, которые позволили бы им договориться о фиксированном обменном курсе, скажем, между евро и фунтом на определенный день. Но в случае выхода страны из Еврозоны статус этих контрактов окажется подвешенным в воздухе. Создание подобных инструментов сопряжено с рисками для банков, которые должны будут обещать поставить новую (или старую) валюту европейских стран в условиях волатильного или неликвидного рынка. В банках говорят о том, что оценить такие контракты также довольно сложно, потому что трудно представить по какому курсу будут торговаться новые валюты
Греция Грецией, а экономическую статистику никто не отменял
Экономическая статистика по Еврозоне остается на вторых ролях, уступая место политическим и экономическим событиям Греции. Однако публикуемые на этой неделе данные могут стать важным барометром, который покажет, насколько глубока трясина для Еврозоны и есть ли у нее шанс выбраться на твердую почву в ближайшем будущем. В этом плане особый интерес представляют индексы менеджеров по закупкам, публикуемые в среду. Композитый PMI за январь указывал на то, что экономика региона возвращается к росту. Теперь важно получить подтверждение этому в февральском отчете. В январе индекс впервые с августа прошлого года преодолел пограничную отметку 50, добравшись до 50.4. Аналитики ожидают, что в феврале он вырастет до 50.6. PMI позволят нам получить представление о том, в какой степени неопределенность вокруг Греции влияет на экономику региона. Даже скромные улучшения подтвердят прогнозы по росту ВВП в Еврозоне за 1 квартал
/Компиляция. 20 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба