19 апреля 2012 АЛОР Вышкварцева Светлана
Снижение на мировых финансовых рынках в течение прошедшей недели (с 9 по 13 апреля) продолжилось после незначительного отскока вверх, а волатильность незначительно повысилась. Аналитик ИК "Русс-Инвест" Дмитрий Кулешов отмечает, что индикатор аппетита к хеджированию - крутизна "ухмылки" волатильности по американскому индексу S&P 500 в понедельник, 16 апреля, составила 10,75 п.п.
Стрэдл июньских серий опционных десков снизились впервые за долгое время
Что касается российского рынка, то, по мнению аналитика "IT-invest-Проспект" Алексея Берзина, обороты ведущих опционных десков за прошедшую неделю вновь показали неоднородную динамику. С одной стороны, довольно уверенно выглядели дески фьючерсов на индекс РТС и "Газпрома", которые генерировали сдержанный рост и выступали на уровне или чуть выше средних значений, с другой - слабые объемы деска Сбербанка и продолжающий терять обороты деск фьючерса на доллар США. Премии центральных стрэдлов июньских серий ведущих опционных десков фондовой секции впервые за долгое время несколько снизились: так премии серий индекса РТС и Сбербанка преодолели уровень 11% от ATM страйка, а на деске "Газпрома" они и вовсе закрепились ниже 10%.
Обороты опционных серий индекса РТС на минувшей неделе вновь подросли, оставаясь немногим выше среднего значения за апрель. По объемам торгов доминировали опционы колл (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл за неделю составило 95%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйки 140000 пунктов и 145000 пунктов на стороне пут и страйк 175000 пунктов на стороне опционов колл. При этом А.Берзин отмечает, что баланс позиций long/short ratio за неделю (9-13 апреля) изменился незначительно. В профиле открытого интереса (OI) июньской серии на смену потенциальным опционным барьерам приходит нарастающее сопротивление с обеих сторон без выраженных границ диапазона. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию в районе страйка 165000, остаются чуть ниже минимума функции payroll.
Источник: данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Покупатели сконцентрированы в страйках 150000 и 170000
Что касается текущей недели, то Д.Кулешов отмечает, что волатильность изменилась несущественно. После экспирации майская волатильность опустилась чуть ниже среднеапрельской. Волатильность "на деньгах" бид-аск в понедельник, 16 апреля, для мая составила 30,4%, июня - 31,3%, при том что временная структура осталась плоской. Эксперт отмечает, что бид-аск спрэд на апрельских и июньских опционах относительно низкий. Динамика открытого интереса указывает на концентрацию покупателей в опционах со страйками 150000 пунктов и 170000 пунктов. Д.Кулешов подчеркивает, что "ухмылка" по-прежнему достаточно пологая: 5,86 для июня (разница по волатильности между опционами 90-110%).
По объемам торгов выиграли опционы колл "Газпром"
Благодаря активности крупных участников обороты опционных серий "Газпрома" за период с 9 по 13 апреля вновь восстановились до средних значений за последний месяц. А.Берзин отмечает, что по итогам немногочисленных сделок преимущество по объемам торгов сохранялось за опционами колл (PCR by Volume за неделю составил 70%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйк 16000 пунктов на стороне пут и страйк 19500 пунктов на стороне колл. Наиболее существенные изменения в балансе позиций long/short ratio за минувшую неделю отразили продажи физическими лицами опционов пут при поддержке активных покупок со стороны юридических лиц. Таким образом, профиль открытого интереса июньской серии существенно расширил диапазон ожидаемых движений базисного актива от страйка 16000 пунктов до страйка19500 пунктов, образующих потенциальные опционные барьеры. Между тем текущие котировки базисного актива остаются чуть ниже минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в интервале страйков 17500 – 18000 пунктов.
Источник данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Частные трейдеры вновь вернулись к активным покупкам путов Сбербанка
Обороты опционного деска Сбербанка за период с 9 по 13 апреля оставались на прежнем уровне, что на треть ниже среднего значения за апрель. Соотношение по объемам торгов вновь подтвердило мощное доминирование опционов пут (PCR by Volume за неделю составило 395%), которое было реализовано всего в паре лидирующих по динамике открытого интереса страйках: 8000 и 8250 пунктов. Судя по динамике открытых позиций long/short ratio, частные трейдеры вновь вернулись к активным покупкам опционов пут, а вот баланс позиций институциональных клиентов при этом почти не изменился. В профиле открытого интереса июньской серии по-прежнему доминируют крупные позиции пут, выступая мощным нижним опционным барьером на фоне протяженного минимума, охватывающего вышестоящие страйки. Текущие котировки базисного актива находятся на значительном удалении от этих позиций, подтверждая ожидания минимума функции payroll в интервале страйков 9500 – 9750 пунктов.
Источник данные" IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Юридические лица покупают опционы колл фьючерса на доллар США
Торговая активность опционных серий фьючерса на доллар США на минувшей неделе продолжала снижаться, показав обороты вдвое ниже среднего значения за апрель. В соотношении по объемам торгов сохранилось доминирование опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 37%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. По наблюдениям А.Берзина, изменения в балансе позиций long/short ratio показали активность юридических лиц в покупке опционов колл, при том что баланс других групп участников торгов практически не изменился. В профиле открытого интереса июньской серии наблюдалось укрепление позиций в верхних страйках, которое обозначило страйк 30000 как границу протяженного минимума и потенциальный верхний опционный барьер. Текущие котировки базисного актива уже долгое время остаются у этой границы, располагаясь чуть ниже минимума функции payroll, также ожидающего экспирацию серии вблизи этого страйка.
Источник данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Интересно выглядит спрэд по волатильности "Газпром"- Сбербанк
Что касается опционных стратегий, то Д.Кулешов отмечает, что пологая "ухмылка" по-прежнему создает возможности для продажи 105-110% колл-опционов на индекс РТС с дельта-хеджем. Более нейтральная стратегия - покупка пута с продажей колла, подошла бы инвесторам, верящим в дальнейшее снижение рынка. Эксперт считает, что она также не исчерпала себя. "Для ставки на отскок рынка подошла бы "бычья" стратегия - колл-спрэд со страйками 160000-170000 пунктов на июньских опционах. С позиции арбитража по волатильности между акциями интересно выглядит спрэд по волатильности "Газпром"- Сбербанк. Помимо этого остаются возможности среднесрочной покупки волатильности на снижение по нефти и российскому рублю, в связи с тем, что опционный рынок отвык от резких движений базового актива", - отмечает Д.Кулешов. Эксперт считает, что по нефти оптимально выглядят 2-3 месячные пут-опционы со страйками 80-90%.
Физические лица зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций
В начале апреля произошел ряд значимых изменений в соотношении позиций между юридическими и физическими лицами. Продолжала нарастать доля частных трейдеров с обеих сторон деска фьючерса на доллар США, сокращаясь в опционах пут на деске золотого контракта. По-прежнему отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая на отдельных сегментах рынка составляет более половины открытых позиций. Удивительно, но именно физические лица зачастую доминирует на стороне коротких опционных позиций (long/short ratio ниже нуля), показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Источник данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
http://www.alorbroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Стрэдл июньских серий опционных десков снизились впервые за долгое время
Что касается российского рынка, то, по мнению аналитика "IT-invest-Проспект" Алексея Берзина, обороты ведущих опционных десков за прошедшую неделю вновь показали неоднородную динамику. С одной стороны, довольно уверенно выглядели дески фьючерсов на индекс РТС и "Газпрома", которые генерировали сдержанный рост и выступали на уровне или чуть выше средних значений, с другой - слабые объемы деска Сбербанка и продолжающий терять обороты деск фьючерса на доллар США. Премии центральных стрэдлов июньских серий ведущих опционных десков фондовой секции впервые за долгое время несколько снизились: так премии серий индекса РТС и Сбербанка преодолели уровень 11% от ATM страйка, а на деске "Газпрома" они и вовсе закрепились ниже 10%.
Обороты опционных серий индекса РТС на минувшей неделе вновь подросли, оставаясь немногим выше среднего значения за апрель. По объемам торгов доминировали опционы колл (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл за неделю составило 95%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйки 140000 пунктов и 145000 пунктов на стороне пут и страйк 175000 пунктов на стороне опционов колл. При этом А.Берзин отмечает, что баланс позиций long/short ratio за неделю (9-13 апреля) изменился незначительно. В профиле открытого интереса (OI) июньской серии на смену потенциальным опционным барьерам приходит нарастающее сопротивление с обеих сторон без выраженных границ диапазона. Текущие котировки базисного актива, ожидающие экспирацию в районе страйка 165000, остаются чуть ниже минимума функции payroll.
Источник: данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Покупатели сконцентрированы в страйках 150000 и 170000
Что касается текущей недели, то Д.Кулешов отмечает, что волатильность изменилась несущественно. После экспирации майская волатильность опустилась чуть ниже среднеапрельской. Волатильность "на деньгах" бид-аск в понедельник, 16 апреля, для мая составила 30,4%, июня - 31,3%, при том что временная структура осталась плоской. Эксперт отмечает, что бид-аск спрэд на апрельских и июньских опционах относительно низкий. Динамика открытого интереса указывает на концентрацию покупателей в опционах со страйками 150000 пунктов и 170000 пунктов. Д.Кулешов подчеркивает, что "ухмылка" по-прежнему достаточно пологая: 5,86 для июня (разница по волатильности между опционами 90-110%).
По объемам торгов выиграли опционы колл "Газпром"
Благодаря активности крупных участников обороты опционных серий "Газпрома" за период с 9 по 13 апреля вновь восстановились до средних значений за последний месяц. А.Берзин отмечает, что по итогам немногочисленных сделок преимущество по объемам торгов сохранялось за опционами колл (PCR by Volume за неделю составил 70%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйк 16000 пунктов на стороне пут и страйк 19500 пунктов на стороне колл. Наиболее существенные изменения в балансе позиций long/short ratio за минувшую неделю отразили продажи физическими лицами опционов пут при поддержке активных покупок со стороны юридических лиц. Таким образом, профиль открытого интереса июньской серии существенно расширил диапазон ожидаемых движений базисного актива от страйка 16000 пунктов до страйка19500 пунктов, образующих потенциальные опционные барьеры. Между тем текущие котировки базисного актива остаются чуть ниже минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в интервале страйков 17500 – 18000 пунктов.
Источник данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Частные трейдеры вновь вернулись к активным покупкам путов Сбербанка
Обороты опционного деска Сбербанка за период с 9 по 13 апреля оставались на прежнем уровне, что на треть ниже среднего значения за апрель. Соотношение по объемам торгов вновь подтвердило мощное доминирование опционов пут (PCR by Volume за неделю составило 395%), которое было реализовано всего в паре лидирующих по динамике открытого интереса страйках: 8000 и 8250 пунктов. Судя по динамике открытых позиций long/short ratio, частные трейдеры вновь вернулись к активным покупкам опционов пут, а вот баланс позиций институциональных клиентов при этом почти не изменился. В профиле открытого интереса июньской серии по-прежнему доминируют крупные позиции пут, выступая мощным нижним опционным барьером на фоне протяженного минимума, охватывающего вышестоящие страйки. Текущие котировки базисного актива находятся на значительном удалении от этих позиций, подтверждая ожидания минимума функции payroll в интервале страйков 9500 – 9750 пунктов.
Источник данные" IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Юридические лица покупают опционы колл фьючерса на доллар США
Торговая активность опционных серий фьючерса на доллар США на минувшей неделе продолжала снижаться, показав обороты вдвое ниже среднего значения за апрель. В соотношении по объемам торгов сохранилось доминирование опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 37%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. По наблюдениям А.Берзина, изменения в балансе позиций long/short ratio показали активность юридических лиц в покупке опционов колл, при том что баланс других групп участников торгов практически не изменился. В профиле открытого интереса июньской серии наблюдалось укрепление позиций в верхних страйках, которое обозначило страйк 30000 как границу протяженного минимума и потенциальный верхний опционный барьер. Текущие котировки базисного актива уже долгое время остаются у этой границы, располагаясь чуть ниже минимума функции payroll, также ожидающего экспирацию серии вблизи этого страйка.
Источник данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
Интересно выглядит спрэд по волатильности "Газпром"- Сбербанк
Что касается опционных стратегий, то Д.Кулешов отмечает, что пологая "ухмылка" по-прежнему создает возможности для продажи 105-110% колл-опционов на индекс РТС с дельта-хеджем. Более нейтральная стратегия - покупка пута с продажей колла, подошла бы инвесторам, верящим в дальнейшее снижение рынка. Эксперт считает, что она также не исчерпала себя. "Для ставки на отскок рынка подошла бы "бычья" стратегия - колл-спрэд со страйками 160000-170000 пунктов на июньских опционах. С позиции арбитража по волатильности между акциями интересно выглядит спрэд по волатильности "Газпром"- Сбербанк. Помимо этого остаются возможности среднесрочной покупки волатильности на снижение по нефти и российскому рублю, в связи с тем, что опционный рынок отвык от резких движений базового актива", - отмечает Д.Кулешов. Эксперт считает, что по нефти оптимально выглядят 2-3 месячные пут-опционы со страйками 80-90%.
Физические лица зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций
В начале апреля произошел ряд значимых изменений в соотношении позиций между юридическими и физическими лицами. Продолжала нарастать доля частных трейдеров с обеих сторон деска фьючерса на доллар США, сокращаясь в опционах пут на деске золотого контракта. По-прежнему отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая на отдельных сегментах рынка составляет более половины открытых позиций. Удивительно, но именно физические лица зачастую доминирует на стороне коротких опционных позиций (long/short ratio ниже нуля), показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Источник данные "IT-invest Проспект", на основе данных РТС.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.alorbroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу