Все ключевые финансовые заголовки выходных посвящены МВФ. Директору фонда Кристин Лагард удалось удвоить свои мощности - теперь в распоряжении ее ведомства 430 млрд долл. Хотя сама по себе эта новость определенно позитивна, ее недостаточно, чтобы подтолкнуть риск заметно выше. Все проблемы на рынке сейчас порождены не недостатком средств МВФ, а историей Европы. И пока институт отказывает Старому Свету в дополнительных средствах, эту сюжетную линию можно игнорировать, по крайней мере, краткосрочным трейдерам. Ведь Кристин Лагард не только объявила об увеличении капитала - она также призвала Европу действовать решительнее. Тоже самое сделал министр финансов США Тимоти Гайтнер. А глава Европейского центробанка оперативно всем ответил. Разумеется, отказом. Так что здесь есть лишь поверхностная тема, но отсутствуют глубинные сдвиги.
Намного интереснее политический информационный фон. В центре внимания - выборы во Франции. Социалист Франсуа Олланд набирает 29.2% голосов, существенно опережая Николя Саркози. Те наши французские коллеги, с кем удалось пообщаться в последние дни, убеждены, что именно Олланд победит и во втором туре. Напомним, этот кандидат в президенты шел на выборы с обещанием пересмотреть все европейские договоры, заключенные в последнее время. Его преимущество в первом туре может сказаться даже на валютном рынке. Неблагоприятна для евро и фантастическая популярность крайне правых во Франции. Мы воздерживаемся от агрессивного позиционирования, особенно в единой валюте.
Египет обрезал газовые поставки Израилю
Отдельные эксперты предупреждали о вероятности возникновения напряженной ситуации такого рода еще 2 месяца назад. Ключевой поставщик газа для Израиля, Египет, который обеспечивает Святую Землю, не много не мало, 40% ее энергетических потребностей, неожиданно объявил об одностороннем расторжении соглашения с Израилем на газовые поставки – по материалам Zehrohedge.com.
Революционные настроения в регионе MENA (Средний Восток и Северная Африка), с одной стороны, и преддефолтное положение Греции, Италии, Испании и Португалии, с другой, превратились во взрывоопасную смесь и обострению ситуации в Египте и Ливии.
Ситуация, сама по себе, не новая. Однако в этот раз к социальным и экономическим вопросам в неспокойном регионе, вероятней всего, присоединится еще и религиозный – это есть дополнительный и априори бесспорный аргумент революционных лидеров, которым для привлечения народного внимания с каждым новым витком гражданской войны требуются все новые стимуляторы, которые должны подвигнуть массы на действия определенного характера.
Никто не предал большого значения пророческим словам стратега из UBS Арта Кашина (это было неделю назад), который предположил, что «скрытый геополитический риск это далеко не Испания, а Египет».
Египетские энергетические компании расторгли долгосрочное соглашение на поставки газа в Израиль после многомесячных атак на газопровод, которые имели место после отставки президента Египта Мубарака в феврале 2011 года. Газопровод взрывали, как минимум, 14 раз, и он на протяжении последних месяцев работал в режиме ограниченных поставок.
Интересно, что основной аргумент, который газовые корпорации Египта предъявили в поддержку своего решения – это то, что Израиль систематически не платил за газ. Тогда как, израильская сторона полностью опровергла это заявление и считает разрыв соглашения абсолютно незаконным и безосновательным.
Израильские лидеры сообщили, что текущая ситуация с газом крайне опасна и может привести к тому, что страна может столкнуться с частыми отключениями электроэнергии в летний период.
Компании, которые проинвестировали в совместные газовые предприятия Израиля и Египта, сильно пострадали в финансовом смысле за весь период атак на газопровод и пытаются взыскивать миллиардные компенсации с египетского правительства. Не факт, что из этого что-то получится. Решающая точка – президентские выборы в конце мая в Египте.
Что может быть дальше? Как вариант, Израиль может переключиться на газовые мощности России, что результирует в усложнении геополитической ситуации и вероятному началу войны в Иране. А это приведет, как водится, к скачку цен на нефть марки Brent.
Вероятней всего, Израиль не станет предпринимать мгновенные ответные меры против Египта (который является крупным получателем помощи от США)… Тем не менее, то, что происходит сейчас – есть начало чего-то большого и необратимого.
Китай: борьба с теневым банкингом через его легализацию
Китай планирует запустить пилотные реформы (одна из которых для региона Wenzhou – горячая точка нелегального кредитования) – эти реформы должны будут разрешить неформальным кредитным институтам зарегистрироваться и получить статус частных кредитных организаций либо локальных банков – по материалам Businessinsider.com.
Теневой банковский сектор Китая – это порядка 14-15 трлн юаней.
Ранее введенные политические директивы, имевшие цель снизить уровень рыночных спекуляций и предотвратить надувание «пузыря» на рынке недвижимости, - в настоящее время широко критикуются и обвиняются в своей неэффективности и в том, что они фактически привели к появлению и развитию теневой финансовой системы в стране.
По словам аналитика китайского подразделения Societe Generale, возникновение теневого банкинга ясно демонстрирует огромную нужду со стороны мелких и средних предприятий Китая в финансировании – это с одной стороны. С другой стороны, динамично развивающийся теневой банкинг – это сигнал, говорящий о том, что в китайской экономике многие ее игроки вовлечены в экономически непродуктивные финансовые спекуляции.
Легализация теневого банковского сектора Китая приведет к краху монопольного положения госбанков Китая. Как полагают эксперты, легализация могла бы стать триггером для хорошего стимулирования китайского сегмента SME (малые и средние предприятия) и заметному увеличению в темпах роста странового ВВП, в целом.
Успех реформы зависит, прежде всего, от того, захотят ли неформальные кредитные учреждения регистрироваться. Аргумент в пользу того, что захотят – это то, что легализация даст этим институтам больший поток клиентов – это раз. Два – это, что у этих легализованных кредиторов появится больше легитимных возможностей обратиться за помощью к государству. Например, в случае банкротства должника.
Большой аргумент против легализации – это то, что кредиторам придется существенно понизить свои процентные ставки, что не самым лучшим образом отразится на доходах кредиторов
Глобальные рынки: вопрос-ответ (JP Morgan)
Вышел интересный отчет, подготовленный глобальной командой управляющих активами JP Morgan. Некоторые ответы немного наивны, но все же представляют интерес – по материалам блогов Finical Times.
• Почему ни Греция, ни Германия до сих самых пор не покинули Единый валютный союз? Валютный союз был первым шагом на пути к созданию единого политического союза. Разрушение валютного союза – это даже не вопрос оттока инвестиций или проблем, связанных с запуском национальной валюты… Это вопрос нежелания возвращаться в прежнюю разрозненную и склочную Европу. Европейские лидеры сделают максимум для того, что Союз сохранился даже, если это потребует от стран еще больших финансовых потерь.
• Почему евро все еще не на дне? Периферийная Европа не может обесцениться против центральной ее части, однако, может получить выгоду от падения евро. Фискальная ситуация в США, Англии и Японии так же плоха, как и в Европейском регионе. Последние тоже имеют проблемы с внутренним финансированием. Перечисленные страны сильно просели по своим валютам в сравнении с отдельными странами G10, которые пребывают в намного лучшей форме. Регион ЕС не имеет внешнего дефицита, и проблемы с финансированием результируют в репатриацию капитала, что поддерживает евро.
• Почему многие инвесторы выбирают безрисковые активы, которые по факту не приносят прибыли (после вычетов налогов и инфляции)?
Средняя доходность по глобальным бондам сегодня находится на уровне 2,4%. Институциональные инвесторы на фоне общей неопределенности и недоверию к фондовому рынку явно предпочитают облигации, жертвуя доходами. Соотношение покупаемых бумаг - $6 на бонды к $1 доллару на акции. Инвестиционные фонды в последнее время действуют по тем же принципам, что и страховые + пенсионные фонды, что отражает общую неуверенность инвесторов и нежелание идти даже на малейший риск.
• Почему на рынке отсутствуют ярко выраженные страхи перед дефляцией в виду общемировой слабости и инфляционные страхи, учитывая объемы долговой демонетизации? Самое простое объяснение – ультра примитивная, понятная монетарная политика, которая убивает дефляционные страхи. Почему же тогда нет инфляционных страхов? Ответ, вероятней всего, в том, что Центральные банки проделали большой труд в убеждении инвесторов в том, что они борются исключительно с дефляцией, и при возникновении рисков инфляции ответят немедленно и наверняка.
• Почему цены на сырье выросли на 65% с момента рецессии в то время, как мировая экономика за тот же период не росла такими же тепами? В течение рецессии производители сырья существенно сократили свои инвестиционные проекты – на столько, что в итоге, спрос на ресурсы оказался выше предложения, что привело к неминуемому росту сырьевых цен.
• Почему японские инвесторы продолжают покупать долги собственного частного сектора, которые составят 250% ВВП к 2015 году – в 2 раза выше, чем в ситуации с Грецией? Часть ответа на этот вопрос кроется в политической позиции Японии, которая через различные законы и директивы давит на частных корпоративных инвесторов Японии, заставляя покупать внутренние частные долги. Однако основная причина – это дефляция, которая создает приемлемый реальный доход на бонды, которые не облагаются налогами
ФУНДАМЕНТ ТЕХНИКА
/Компиляция. 23 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба