24 августа 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
Вернувшись из отпуска, А.Меркель встретилась с Ф.Олландом, и оба они сильно разочаровали Грецию: никаких послаблений не будет (а греки надеялись – ведь они старались исполнить рекомендации troyka как могли). Прочие функционеры присоединились. Например, министр финансов Шойбле сказал о просьбе греков, которую те особенно лелеяли – насчет продления достижения сроков исполнения суровых бюджетных целей на год-пару лет: «Больше времени – означает больше денег (которых придется потратить ЕС [Германии] на поддержку Греции).» Никакого пересмотра начальных условий, никаких денег без реформ, исполнения взятых обязательств – вот что сказали Меркель и Олланд. А что еще они могли сказать перед лицом своих встревоженных избирателей?
Но европейцы не были бы европейцами, если бы некий политик из Бундестага из коалиции Меркель тут же, дипломатично и обтекаемо, не заметил бы: правда, некоторые непринципиальные вещи могли бы быть пересмотрены, например, ставки по чрезвычайным кредитам, ввиду того, что рецессия в Греции углубляется… т.е., если она будет углубляться.
Многое ли это значит для Греции? Последнее высказывание – немногое. А то, что заявили Меркель и Олланд – это, конечно, политический удар по вполне уязвимой правящей коалиции Греции, которая, похоже, очень рассчитывала на такой вид «кредита». Под ее окном стоит SYRIZA, которая недавно была в шаге от победы на выборах на волне массового – и естественного – недовольства затягиванием поясов, которое еще не завершено. И над ударным последним (последним?) аккордом в симфонии под названием «Жесткая экономия» трудится как раз правящая коалиция под присмотром troyka и сверхдотошной Германии. Политическая нестабильность снова за поворотом Греции в осень? Вполне возможно.
И о «втором фронте». По слухам Испания таки ведет переговоры о чрезвычайной помощи (Reuters: «Spain in talks with euro zone over sovereign aid».) Правда, речь идет конкретно о поддержании рынка гособлигаций. Ну, назовите это так или иначе, однако, понятно, что по смыслу – это обращение к партнерам за кредитованием бюджета. Пусть на первичном рынке, соблюдая приличия, долг страны покупает EFSF, а на вторичном – ЕЦБ или кто-то еще, суть не меняется – это кредит правительству Испании, причем не на рыночных условиях.
Испания рассчитывала на первые 30 млрд.евро из чрезвычайного пакета ЕС в 100 млрд. в этом месяце, чтобы рекапитализировать три банка, спасенные правительством. Однако – а то они не знали! – в ЕС так быстро ничего не происходит. Транш поступит в сентябре, а что касается прочего – на что якобы намекал Драги и того, о чем просит Испания (только она еще не приняла окончательного решения) – интервенциях на рынке долга, то совершенно логично, что Германия не будет также принимать решений до решений ее конституционного суда о ESM 12 сентября. Так что желающим сыграть на понижение / продать бонды после взлета таковых на слухах об установлении границ доходности, есть шанс выполнить свою задачу.
Если посмотреть на приведенный ниже график, легко убедиться, что основы еврокризиса отнюдь еще не решены, что осложняет ситуацию, т.к. конкретные бюджетные проблемы и, тем более, проблемы рынка облигаций – частности на фоне реальных экономических диспропорций этих стран. «Странное» на этом фоне благополучие Германии, которая около половины экспорта осуществляет в страны ЕС, может означать не только то, что ведущей экономике еврозоны помогают сейчас Штаты, но и то, что ее устойчивость зиждется на очень шаткой почве – страна субсидирует собственный экспорт в страны, или уже находящиеся в рецессии, или близкие к ней. Кстати, как вам Франция?
ФАКТЫ: ЕВРОПА И КИТАЙ – УЖАСНЫ, США ПО-ПРЕЖНЕМУ ПОДАЕТ НАДЕЖДЫ
PMI в промышленности Китая от HSBC/Markit в августе, согласно предварительной оценке, упал c 49.3 до 47.8 пункта – минимума за 9 месяцев
Рост ВВП Германии во 2-ом квартале не был пересмотрен и составил 0,3% кв/кв
PMI в промышленности еврозоны в августе, согласно предварительной оценке, вырос неожиданно для аналитиков (ждали в диапазоне 43,5-45 пунктов) до 45,3 пункта с 44 пунктов (это Германия!) в июле, однако по-прежнему (уже 12 мес.) указывает на рецессию. PMI в секторе услуг региона составил 47,5 пунктов (47.9 пунктов в июле), находясь в зоне спада (ниже 50 пунктов) 7-ой месяц подряд. Отметим, что впервые с 2009 года оба индекса PMI Германии оказались заметно ниже 50 пунктов (в пром-ти чуть вырос с минимумов за 3 года (до 45,1 пунктов); в секторе услуг - упал до 48,3 пунктов, минимума в июля 2009 г.) PMI в промышленности и секторе услуг Франции составили 46,2 и 50,2 пунктов соответственно
Предварительное значение PMI в промышленности США в августе составило 51,9 пунктов, что чуть лучше предыдущего месяца (51,4 пунктов) и ожиданий аналитиков (51,2 пунктов)
Число заявок на пособия по безработице в США на прошлой неделе неожиданно выросло до 372 тыс., максимума с конца июня. 4-х недельная средняя, впрочем, пятую неделю остается ниже 370 тыс. Число безработных, получающих пособия, составило 3,317 млн., существенно не изменившись по сравнению с пересмотренными в сторону увеличения предыдущими данными – этот показатель последние месяцы колеблется у минимума с августа 2008 года (3,3 млн.).
Цены на жилье в США, согласно Управления по надзору за жилищным сектором, в июле продолжили расти, прибавив 0,7%. В годовом сопоставлении цены растут четвертый месяц подряд (+3,6% г/г).
Продажи новостроек в США выросли в июле до 372 тыс. в годовом выражении (+3,6% м/м), вернувшись на максимумы с апреля 2010 года после просадки в июне
Продажи домов на вторичном рынке жилья в США в июле составили 4,47 млн. штук в годовом выражении (консенсус-прогноз: 4,52 млн.), что на 2,3% больше, чем месяц назад и чуть ниже средней за 7 мес. этого года (4,54 млн.)
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Но европейцы не были бы европейцами, если бы некий политик из Бундестага из коалиции Меркель тут же, дипломатично и обтекаемо, не заметил бы: правда, некоторые непринципиальные вещи могли бы быть пересмотрены, например, ставки по чрезвычайным кредитам, ввиду того, что рецессия в Греции углубляется… т.е., если она будет углубляться.
Многое ли это значит для Греции? Последнее высказывание – немногое. А то, что заявили Меркель и Олланд – это, конечно, политический удар по вполне уязвимой правящей коалиции Греции, которая, похоже, очень рассчитывала на такой вид «кредита». Под ее окном стоит SYRIZA, которая недавно была в шаге от победы на выборах на волне массового – и естественного – недовольства затягиванием поясов, которое еще не завершено. И над ударным последним (последним?) аккордом в симфонии под названием «Жесткая экономия» трудится как раз правящая коалиция под присмотром troyka и сверхдотошной Германии. Политическая нестабильность снова за поворотом Греции в осень? Вполне возможно.
И о «втором фронте». По слухам Испания таки ведет переговоры о чрезвычайной помощи (Reuters: «Spain in talks with euro zone over sovereign aid».) Правда, речь идет конкретно о поддержании рынка гособлигаций. Ну, назовите это так или иначе, однако, понятно, что по смыслу – это обращение к партнерам за кредитованием бюджета. Пусть на первичном рынке, соблюдая приличия, долг страны покупает EFSF, а на вторичном – ЕЦБ или кто-то еще, суть не меняется – это кредит правительству Испании, причем не на рыночных условиях.
Испания рассчитывала на первые 30 млрд.евро из чрезвычайного пакета ЕС в 100 млрд. в этом месяце, чтобы рекапитализировать три банка, спасенные правительством. Однако – а то они не знали! – в ЕС так быстро ничего не происходит. Транш поступит в сентябре, а что касается прочего – на что якобы намекал Драги и того, о чем просит Испания (только она еще не приняла окончательного решения) – интервенциях на рынке долга, то совершенно логично, что Германия не будет также принимать решений до решений ее конституционного суда о ESM 12 сентября. Так что желающим сыграть на понижение / продать бонды после взлета таковых на слухах об установлении границ доходности, есть шанс выполнить свою задачу.
Если посмотреть на приведенный ниже график, легко убедиться, что основы еврокризиса отнюдь еще не решены, что осложняет ситуацию, т.к. конкретные бюджетные проблемы и, тем более, проблемы рынка облигаций – частности на фоне реальных экономических диспропорций этих стран. «Странное» на этом фоне благополучие Германии, которая около половины экспорта осуществляет в страны ЕС, может означать не только то, что ведущей экономике еврозоны помогают сейчас Штаты, но и то, что ее устойчивость зиждется на очень шаткой почве – страна субсидирует собственный экспорт в страны, или уже находящиеся в рецессии, или близкие к ней. Кстати, как вам Франция?
ФАКТЫ: ЕВРОПА И КИТАЙ – УЖАСНЫ, США ПО-ПРЕЖНЕМУ ПОДАЕТ НАДЕЖДЫ
PMI в промышленности Китая от HSBC/Markit в августе, согласно предварительной оценке, упал c 49.3 до 47.8 пункта – минимума за 9 месяцев
Рост ВВП Германии во 2-ом квартале не был пересмотрен и составил 0,3% кв/кв
PMI в промышленности еврозоны в августе, согласно предварительной оценке, вырос неожиданно для аналитиков (ждали в диапазоне 43,5-45 пунктов) до 45,3 пункта с 44 пунктов (это Германия!) в июле, однако по-прежнему (уже 12 мес.) указывает на рецессию. PMI в секторе услуг региона составил 47,5 пунктов (47.9 пунктов в июле), находясь в зоне спада (ниже 50 пунктов) 7-ой месяц подряд. Отметим, что впервые с 2009 года оба индекса PMI Германии оказались заметно ниже 50 пунктов (в пром-ти чуть вырос с минимумов за 3 года (до 45,1 пунктов); в секторе услуг - упал до 48,3 пунктов, минимума в июля 2009 г.) PMI в промышленности и секторе услуг Франции составили 46,2 и 50,2 пунктов соответственно
Предварительное значение PMI в промышленности США в августе составило 51,9 пунктов, что чуть лучше предыдущего месяца (51,4 пунктов) и ожиданий аналитиков (51,2 пунктов)
Число заявок на пособия по безработице в США на прошлой неделе неожиданно выросло до 372 тыс., максимума с конца июня. 4-х недельная средняя, впрочем, пятую неделю остается ниже 370 тыс. Число безработных, получающих пособия, составило 3,317 млн., существенно не изменившись по сравнению с пересмотренными в сторону увеличения предыдущими данными – этот показатель последние месяцы колеблется у минимума с августа 2008 года (3,3 млн.).
Цены на жилье в США, согласно Управления по надзору за жилищным сектором, в июле продолжили расти, прибавив 0,7%. В годовом сопоставлении цены растут четвертый месяц подряд (+3,6% г/г).
Продажи новостроек в США выросли в июле до 372 тыс. в годовом выражении (+3,6% м/м), вернувшись на максимумы с апреля 2010 года после просадки в июне
Продажи домов на вторичном рынке жилья в США в июле составили 4,47 млн. штук в годовом выражении (консенсус-прогноз: 4,52 млн.), что на 2,3% больше, чем месяц назад и чуть ниже средней за 7 мес. этого года (4,54 млн.)
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу