3 сентября 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
Jackson Hole – в своем роде, магическое для рынков место, родина QE. Уже кажется, что если у главы ФРС и остаются какие-то сомнения относительно действенности эмиссии, то как только он ступит на землю Jackson Hole, они немедля улетучиваются, и вожделенные слова о стимулах – в той или иной форме – звучат для всех, их страждущих. Вся нынешняя речь Б.Бернанке, естественно, сведена рыночными игроками к двум постулатам: если бы не QE, было бы намного хуже. (Ничего более значимого в ней и вправду не было.) Поэтому мы не исключаем / готовы к новым «нестандартным мерам», то есть, к новым стимулам, то есть, к печати денег.
И слова члена FOMC Плоссера, которые мы приводили в прошлом комментарии, и мнения многих экономистов о том, что политика масштабного количественного смягчения не принесла ожидаемых плодов (безработица высокая, инфляция слабая, рост ВВП – непривычно медленный), не смущают «голубей» из ФРС во главе с Бернанке, и они не особенно озабочиваются изобретением чего-то нового: обещаемые ими неконвенциальные меры уже хорошо известны и сводятся к покупке ФРС облигаций.
По мере того, как единая Европа погружается все далее в рецессию: производственный PMI за август 17-и стан евро был пересмотрен до 45.1 с 45.3 пп., и Китай, судя по новостям, не особенно отстает в экономическом торможении, а данные из США относительно неплохи – местами, но противоречивы (см. новости), рынки снова прибегают к своему обычному перевернутому восприятию реальности: «плохо – значит хорошо» (формулировка ZeroHedge, но настолько очевидная всем, что, пожалуй, только суд, присудивший 1.05 млрд.долл. AAPL за нарушение авторских прав на прямоугольную форму трубки, смог бы нас обвинить в плагиате) . Впрочем, возможно, что даже теперешняя относительно скромная реакция на слова Бернанке, донесшиеся до нас из Jackson Hole, говорит о том, что рынки не слишком доверяют банальным «нестандартным» мерам ФРС. Однако напомним про скорое заседание ЕЦБ… Вот если ЕЦБ и Банк Китая присоединились бы к ФРС, это, наверняка, произвело бы более сильное впечатление.
Сохраняется настороженность относительно будущего решения ЕЦБ – и, прежде всего, из-за немцев. Министр финансов В.Шойбле заявил о том, чтобы рынки не ждали «слишком многого»: ЕЦБ не выйдет за рамки своего мандата. Впрочем, эта осторожность – пожалуй, к лучшему. Как мы также помним, 12 сентября Конституционный суд Германии решит судьбу ESM.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
И слова члена FOMC Плоссера, которые мы приводили в прошлом комментарии, и мнения многих экономистов о том, что политика масштабного количественного смягчения не принесла ожидаемых плодов (безработица высокая, инфляция слабая, рост ВВП – непривычно медленный), не смущают «голубей» из ФРС во главе с Бернанке, и они не особенно озабочиваются изобретением чего-то нового: обещаемые ими неконвенциальные меры уже хорошо известны и сводятся к покупке ФРС облигаций.
По мере того, как единая Европа погружается все далее в рецессию: производственный PMI за август 17-и стан евро был пересмотрен до 45.1 с 45.3 пп., и Китай, судя по новостям, не особенно отстает в экономическом торможении, а данные из США относительно неплохи – местами, но противоречивы (см. новости), рынки снова прибегают к своему обычному перевернутому восприятию реальности: «плохо – значит хорошо» (формулировка ZeroHedge, но настолько очевидная всем, что, пожалуй, только суд, присудивший 1.05 млрд.долл. AAPL за нарушение авторских прав на прямоугольную форму трубки, смог бы нас обвинить в плагиате) . Впрочем, возможно, что даже теперешняя относительно скромная реакция на слова Бернанке, донесшиеся до нас из Jackson Hole, говорит о том, что рынки не слишком доверяют банальным «нестандартным» мерам ФРС. Однако напомним про скорое заседание ЕЦБ… Вот если ЕЦБ и Банк Китая присоединились бы к ФРС, это, наверняка, произвело бы более сильное впечатление.
Сохраняется настороженность относительно будущего решения ЕЦБ – и, прежде всего, из-за немцев. Министр финансов В.Шойбле заявил о том, чтобы рынки не ждали «слишком многого»: ЕЦБ не выйдет за рамки своего мандата. Впрочем, эта осторожность – пожалуй, к лучшему. Как мы также помним, 12 сентября Конституционный суд Германии решит судьбу ESM.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу