4 сентября 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
«Вайдманн (глава Бундесбанка) изолирован в своем неприятии покупки облигаций,»– сообщает Reuters со ссылкой на некое европейское издание, которое в свою очередь ссылается на людей близких к правлению ЕЦБ. Больше у него нет союзников, и даже голландский представитель в правлении выступает за скупку облигаций. Похоже, что А.Меркель тоже сильно возражать не стала бы, несмотря на настроения избирателей… Впрочем, не очень-то вероятно что избиратели Германии пристально интересуются действиями ЕЦБ: им гораздо ближе и понятнее проблемы ESM, EFSF, «тройки» и всего прочего, что связано с немецким бюджетом. Итак, Драги…
Драги не то, что бы намекнул, а довольно-таки прямолинейно сообщил, что у него есть уловка, чтобы утихомирить педантичных сторонников жесткого следования мандату ЕЦБ – кстати, рожденному на основе опыта как раз Бундесбанка, чья независимость и строгая ориентация на сдерживание инфляции считается чуть не образцом эффективной денежной политики после WWII. Уловка поражает своей откровенностью: покупая краткосрочные облигации, мы, дал понять Драги, ограничиваем эмиссию максимум тремя годами циркулирования свеженапечатанных денег, тем самым избегая нарушения основополагающих принципов денежной политики и мандата ЕЦБ . А теперь, как говорится, следите за руками: ЕЦБ не может обеспечить ценовую стабильность (а это и есть его мандат!) в условиях разделенной (в смысле ставок) еврозоны. Ай да Драги! Одним камнем – двух птиц!
Нет, конечно же, всем ясно, что это – все равно почти прямое фондирование правительств GIIPS. Кроме того, это – прямое поощрение выпускать в основном короткий долг, т.е. полагаться на ролловер. Будут ли Испания и Италия в их очень непростом реальном положении «подсажены» на иглу коротких заимствований? Но Драги же ясно сказал: ЕЦБ не будет действовать в одиночку, без ESM и политиков, которые должны заставить GIIPS реформироваться. Т.е., длинный конец кривой – забота не ЕЦБ. В полном соответствии с принятой мировой практикой (но временно отвергнутой ФРС, которая до того ближний конец уже опустила почти в ноль).
К слову, обратите внимание, что доходность облигаций Франции после 10-и лет стремительно приближается к уровню кризисных стран.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Драги не то, что бы намекнул, а довольно-таки прямолинейно сообщил, что у него есть уловка, чтобы утихомирить педантичных сторонников жесткого следования мандату ЕЦБ – кстати, рожденному на основе опыта как раз Бундесбанка, чья независимость и строгая ориентация на сдерживание инфляции считается чуть не образцом эффективной денежной политики после WWII. Уловка поражает своей откровенностью: покупая краткосрочные облигации, мы, дал понять Драги, ограничиваем эмиссию максимум тремя годами циркулирования свеженапечатанных денег, тем самым избегая нарушения основополагающих принципов денежной политики и мандата ЕЦБ . А теперь, как говорится, следите за руками: ЕЦБ не может обеспечить ценовую стабильность (а это и есть его мандат!) в условиях разделенной (в смысле ставок) еврозоны. Ай да Драги! Одним камнем – двух птиц!
Нет, конечно же, всем ясно, что это – все равно почти прямое фондирование правительств GIIPS. Кроме того, это – прямое поощрение выпускать в основном короткий долг, т.е. полагаться на ролловер. Будут ли Испания и Италия в их очень непростом реальном положении «подсажены» на иглу коротких заимствований? Но Драги же ясно сказал: ЕЦБ не будет действовать в одиночку, без ESM и политиков, которые должны заставить GIIPS реформироваться. Т.е., длинный конец кривой – забота не ЕЦБ. В полном соответствии с принятой мировой практикой (но временно отвергнутой ФРС, которая до того ближний конец уже опустила почти в ноль).
К слову, обратите внимание, что доходность облигаций Франции после 10-и лет стремительно приближается к уровню кризисных стран.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу