Фьючерсы на нефть - один из самых высоколиквидных инструментов финансового рынка, открывающий возможность как для хеджирования, так и для спекуляции. Фьючерсные контракты на нефтяные бенчмарки Brent Crude и Crude Oil (WTI), торгуемые на ведущих площадках мира, таких какCME и ICE, способны принести трейдеру доход за счет высокой волатильности, которая свойственна котировкам нефти даже внутри одного торгового дня.
Факторы, определяющие стоимость нефти
Цена на нефть меняет направление или глубину движений в зависимости от общемировой политической и экономической ситуации. Но, разумеется, наибольшее влияние оказывают новости из стран ОПЕК, США, Китая и России как основных владельцев нефтяных месторождений и потребителей нефтепродуктов. Информация о новых разработках или, наоборот, об истощении существующих природных ресурсов ведет к сдвигам в графиках цен на нефть. Катаклизмы в регионах, богатых нефтепродуктами, чаще всего неизбежно провоцируют резкий взлет котировок.
Удивительная особенность нефтяного рынка заключается в его взаимной корреляции с экономико-политической ситуацией как в рамках конкретной страны, так и в мировом масштабе. С одной стороны, экономические показатели и смена направлений в политике стран-добытчиков и поставщиков нефти формируют ее котировки. Допустим, в следующем квартале ожидается снижение уровня американского ВВП или данных производственного сектора. Эти факторы, скорее всего, приведут к сокращению спроса на нефть и падению котировок. С другой стороны, стоимость "черного золота" сама выступает в качестве основного индикатора экономического положения в странах-экспортерах.
Обратимся к динамике стоимости нефти за последний год, взяв за основу аналитические данные ОПЕК – основного ньюсмейкера нефтяного рынка и главной организации, влияющей на котировки нефти.
График средней мировой цены на нефть с июня 2012г. по июль 2013г. Источник: OPEC
После мартовского ската график мировой стоимости нефти показал плавное восстановление. Анализируя прошлогодние показатели, можно отметить, что ценовой рост составил чуть менее 5 долл. Хотя по большому счету существенный рывок пришелся только на июль 2012г. ("черное золото" подорожало на 10 долл./барр.), позже месячные показатели двигались с меньшим шагом.
Среднемесячные спот-цены на нефть стран OPEC. Источник: OPEC
Кроме бенчмарок Brent и WTI в корзину ОПЕК включена иранская эталонная марка нефти Dubai Crude. Цена на Brent стабильно держится выше аналогичных показателей конкурентов. Однако, наблюдая за динамикой соотношения Brent и WTI, можно отметить сужение ценовой пропасти между двумя эталонами.
В правом углу – Brent Crude
Brent Crude – один из лидеров списка популярнейших базовых активов для фьючерсных контрактов. Наряду с техасской маркой нефти WTI, Brent Crude считается мировым эталоном для ценообразования на подавляющее большинство других нефтяных сортов. Эта марка нефти добывается с 1970г. в месторождениях Северного моря, которые находятся во владении корпорации Royal Dutch Shell.
Плотность в градусах API (основная единица измерения плотности нефти) составляет 38,6, а содержание серы колеблется от 0,2% до 1%.
Brent Crude формирует стандарт для других марок европейской и азиатской нефти. Соответственно, чем сильнее разнятся характеристики образцов, тем большей оказывается дифференциация в стоимости. Тем не менее, в последнее время (примерно с 2011г.) наблюдается сокращение объемов добычи Brent Crude, что, соответственно, ведет к небольшому снижению ее мировой значимости.
В июне 1988г. фьючерсы на Brent Crude запустила в обращение лондонская биржа International Petroleum Exchange. Во многом именно благодаря старту торговли срочными контрактами на нефть бирже IPE удалось достичь мировой популярности. Несмотря на широкий спектр инструментов, доступных в рамках площадки IPE (впоследствии переименованной в ICE Futures Europe), среди которых и природный газ, и электроэнергия, и квоты на эмиссию углекислого газа - фьючерс на Brent Crude не знает себе равных. Показатели торговых объемов деривативами на Brent в разы превышают аналогичные данные о других инструментах (в частности WTI).
Объемы торгов биржи ICE Futures Europe (количество указано в контрактах). Источник: the ICE
Говорить о цикличности в объеме торгуемых контрактов внутри одного года не приходится. В отличие от, например, секции сельскохозяйственных товаров, фьючерсы на нефть не показывают четкой зависимости от конкретного месяца или времени года. Природа вносит коррективы только в случае глобальных катаклизмов – наводнений, землетрясений или излишней засушливости. Самым влиятельным фактором для движения цен на нефтяные деривативы по-прежнему остаются геополитические изменения и экономические показатели.
В левом углу – WTI (Crude Oil)
Марка нефти West Texas Intermediate (WTI), добываемой в Оклахоме и Техасе, также иногда носит название Light Sweet Crude Oil. Определение sweet подразумевает низкое содержание углекислого газа и серы (менее 0,5%), а light – высокую плотность, которая колеблется в районе от 38 до 42 градусов API.
Если на бирже ICE большей популярностью пользуется именно марка Brent, то у CME Group, а точнее ее приобретенного подразделения NYMEX, свой фаворит - предпочтение отдается североамериканскому продукту WTI. Что неудивительно, поскольку ICE Futures является европейской биржевой секцией, а NYMEX – американской фьючерсной площадкой. Для подтверждения этого суждения на практике просмотрим исторические данные биржи CME:
Объемы торгов по фьючерсам на Brent Crude (данные актуальны на 23 июля 2013г.). Источник: The CME Group
Объемы торгов по фьючерсам на Light Sweet Crude Oil (WTI) (данные актуальны на 23 июля 2013г.). Источник: The CME Group
Если анализировать объемы торгов по фьючерсам на бирже CME, то можно заметить, что секции энергоносителей отводится почетное третье место – каждый день проводятся сделки по более 1 млн контрактов, что свидетельствует о высокой ликвидности фьючерсов на природное топливо, в частности на марки нефти.
Ежедневные объемы торгов биржи CME (23 июля 2013г.). Источник: The CME Group.
Кстати, кроме стандартных поставочных фьючерсов на WTI и Brent Crude, биржа CME предлагает и срочные контракты на спрэд между стоимостью Crude Oil и Brent, который тоже находит своих трейдеров.
Причины ценового спрэда WTI/Brent Crude
Разница в качестве и технических характеристиках этих марок нефти не столь существенна, поскольку классификация WTI и Brent Crude по ключевым параметрам (плотность и содержание серы) совпадает. Легкие и малосернистые марки в равной степени считаются мировыми эталонами и значительно превышают качество, например, российской нефти Urals или иранского продукта Iran Heavy.
Однако разница в стоимости все равно присутствует: Brent в последнее время стабильно торгуется дороже WTI с премией в доллар или более (хотя в настоящий момент наблюдается рекордное сужение разницы в котировках). Основная причина ценового спрэда – различная инфраструктура. Если Brent Crude перерабатывается в относительной близости от места добычи (на северо-западе Европы), то WTI необходимо доставить до Мексиканского залива, что, естественно, влечет дополнительные денежные и временные затраты.
К тому же на соотношение WTI/Brent Crude в значительной степени влияет уровень природных запасов в соответствующих месторождениях и объемы их добычи. Если Америка, например, открывает дополнительные нефтепроводы из Канады или увеличивает количество добываемой нефти, то цена на нее падает, а разрыв в стоимости двух марок нефти растет. Экономико-политические новости стран Западной Европы и США также получают долю влияния на спрэд WTI/Brent Crude, причем весьма значимую.
Сферы применения у двух представителей эталонной нефти также не совпадают, поскольку WTI используется исключительно для производства бензина, в то время как Brent Crude применяется еще и в качестве сырья для средних дистиллятов.
Таким образом, складывается такая ситуация, когда изначально практически идентичное качество продукта торгуется с разными котировками в силу несхожей инфраструктуры и макроэкономических факторов.
Динамика цен по фьючерсу на WTI с поставкой в сентябре 2013г. Источник: торговый терминал SaxoTrader
Ценовой график фьючерса на Brent Crude с поставкой в сентябре 2013г. Источник: торговый терминал SaxoTrader
Уже при первом взгляде на графики заметно, что они отражают одну и ту же динамику, что показывает корреляция, которая находится существенно выше уровня 0,5. Разница присутствует только в резкости движений, точнее в потерянных или набранных долларах за баррель. Этот факт говорит об универсальности факторов, оказывавших влияние на котировки и WTI, и Brent Crude за последние три месяца.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Факторы, определяющие стоимость нефти
Цена на нефть меняет направление или глубину движений в зависимости от общемировой политической и экономической ситуации. Но, разумеется, наибольшее влияние оказывают новости из стран ОПЕК, США, Китая и России как основных владельцев нефтяных месторождений и потребителей нефтепродуктов. Информация о новых разработках или, наоборот, об истощении существующих природных ресурсов ведет к сдвигам в графиках цен на нефть. Катаклизмы в регионах, богатых нефтепродуктами, чаще всего неизбежно провоцируют резкий взлет котировок.
Удивительная особенность нефтяного рынка заключается в его взаимной корреляции с экономико-политической ситуацией как в рамках конкретной страны, так и в мировом масштабе. С одной стороны, экономические показатели и смена направлений в политике стран-добытчиков и поставщиков нефти формируют ее котировки. Допустим, в следующем квартале ожидается снижение уровня американского ВВП или данных производственного сектора. Эти факторы, скорее всего, приведут к сокращению спроса на нефть и падению котировок. С другой стороны, стоимость "черного золота" сама выступает в качестве основного индикатора экономического положения в странах-экспортерах.
Обратимся к динамике стоимости нефти за последний год, взяв за основу аналитические данные ОПЕК – основного ньюсмейкера нефтяного рынка и главной организации, влияющей на котировки нефти.
График средней мировой цены на нефть с июня 2012г. по июль 2013г. Источник: OPEC
После мартовского ската график мировой стоимости нефти показал плавное восстановление. Анализируя прошлогодние показатели, можно отметить, что ценовой рост составил чуть менее 5 долл. Хотя по большому счету существенный рывок пришелся только на июль 2012г. ("черное золото" подорожало на 10 долл./барр.), позже месячные показатели двигались с меньшим шагом.
Среднемесячные спот-цены на нефть стран OPEC. Источник: OPEC
Кроме бенчмарок Brent и WTI в корзину ОПЕК включена иранская эталонная марка нефти Dubai Crude. Цена на Brent стабильно держится выше аналогичных показателей конкурентов. Однако, наблюдая за динамикой соотношения Brent и WTI, можно отметить сужение ценовой пропасти между двумя эталонами.
В правом углу – Brent Crude
Brent Crude – один из лидеров списка популярнейших базовых активов для фьючерсных контрактов. Наряду с техасской маркой нефти WTI, Brent Crude считается мировым эталоном для ценообразования на подавляющее большинство других нефтяных сортов. Эта марка нефти добывается с 1970г. в месторождениях Северного моря, которые находятся во владении корпорации Royal Dutch Shell.
Плотность в градусах API (основная единица измерения плотности нефти) составляет 38,6, а содержание серы колеблется от 0,2% до 1%.
Brent Crude формирует стандарт для других марок европейской и азиатской нефти. Соответственно, чем сильнее разнятся характеристики образцов, тем большей оказывается дифференциация в стоимости. Тем не менее, в последнее время (примерно с 2011г.) наблюдается сокращение объемов добычи Brent Crude, что, соответственно, ведет к небольшому снижению ее мировой значимости.
В июне 1988г. фьючерсы на Brent Crude запустила в обращение лондонская биржа International Petroleum Exchange. Во многом именно благодаря старту торговли срочными контрактами на нефть бирже IPE удалось достичь мировой популярности. Несмотря на широкий спектр инструментов, доступных в рамках площадки IPE (впоследствии переименованной в ICE Futures Europe), среди которых и природный газ, и электроэнергия, и квоты на эмиссию углекислого газа - фьючерс на Brent Crude не знает себе равных. Показатели торговых объемов деривативами на Brent в разы превышают аналогичные данные о других инструментах (в частности WTI).
Объемы торгов биржи ICE Futures Europe (количество указано в контрактах). Источник: the ICE
Говорить о цикличности в объеме торгуемых контрактов внутри одного года не приходится. В отличие от, например, секции сельскохозяйственных товаров, фьючерсы на нефть не показывают четкой зависимости от конкретного месяца или времени года. Природа вносит коррективы только в случае глобальных катаклизмов – наводнений, землетрясений или излишней засушливости. Самым влиятельным фактором для движения цен на нефтяные деривативы по-прежнему остаются геополитические изменения и экономические показатели.
В левом углу – WTI (Crude Oil)
Марка нефти West Texas Intermediate (WTI), добываемой в Оклахоме и Техасе, также иногда носит название Light Sweet Crude Oil. Определение sweet подразумевает низкое содержание углекислого газа и серы (менее 0,5%), а light – высокую плотность, которая колеблется в районе от 38 до 42 градусов API.
Если на бирже ICE большей популярностью пользуется именно марка Brent, то у CME Group, а точнее ее приобретенного подразделения NYMEX, свой фаворит - предпочтение отдается североамериканскому продукту WTI. Что неудивительно, поскольку ICE Futures является европейской биржевой секцией, а NYMEX – американской фьючерсной площадкой. Для подтверждения этого суждения на практике просмотрим исторические данные биржи CME:
Объемы торгов по фьючерсам на Brent Crude (данные актуальны на 23 июля 2013г.). Источник: The CME Group
Объемы торгов по фьючерсам на Light Sweet Crude Oil (WTI) (данные актуальны на 23 июля 2013г.). Источник: The CME Group
Если анализировать объемы торгов по фьючерсам на бирже CME, то можно заметить, что секции энергоносителей отводится почетное третье место – каждый день проводятся сделки по более 1 млн контрактов, что свидетельствует о высокой ликвидности фьючерсов на природное топливо, в частности на марки нефти.
Ежедневные объемы торгов биржи CME (23 июля 2013г.). Источник: The CME Group.
Кстати, кроме стандартных поставочных фьючерсов на WTI и Brent Crude, биржа CME предлагает и срочные контракты на спрэд между стоимостью Crude Oil и Brent, который тоже находит своих трейдеров.
Причины ценового спрэда WTI/Brent Crude
Разница в качестве и технических характеристиках этих марок нефти не столь существенна, поскольку классификация WTI и Brent Crude по ключевым параметрам (плотность и содержание серы) совпадает. Легкие и малосернистые марки в равной степени считаются мировыми эталонами и значительно превышают качество, например, российской нефти Urals или иранского продукта Iran Heavy.
Однако разница в стоимости все равно присутствует: Brent в последнее время стабильно торгуется дороже WTI с премией в доллар или более (хотя в настоящий момент наблюдается рекордное сужение разницы в котировках). Основная причина ценового спрэда – различная инфраструктура. Если Brent Crude перерабатывается в относительной близости от места добычи (на северо-западе Европы), то WTI необходимо доставить до Мексиканского залива, что, естественно, влечет дополнительные денежные и временные затраты.
К тому же на соотношение WTI/Brent Crude в значительной степени влияет уровень природных запасов в соответствующих месторождениях и объемы их добычи. Если Америка, например, открывает дополнительные нефтепроводы из Канады или увеличивает количество добываемой нефти, то цена на нее падает, а разрыв в стоимости двух марок нефти растет. Экономико-политические новости стран Западной Европы и США также получают долю влияния на спрэд WTI/Brent Crude, причем весьма значимую.
Сферы применения у двух представителей эталонной нефти также не совпадают, поскольку WTI используется исключительно для производства бензина, в то время как Brent Crude применяется еще и в качестве сырья для средних дистиллятов.
Таким образом, складывается такая ситуация, когда изначально практически идентичное качество продукта торгуется с разными котировками в силу несхожей инфраструктуры и макроэкономических факторов.
Динамика цен по фьючерсу на WTI с поставкой в сентябре 2013г. Источник: торговый терминал SaxoTrader
Ценовой график фьючерса на Brent Crude с поставкой в сентябре 2013г. Источник: торговый терминал SaxoTrader
Уже при первом взгляде на графики заметно, что они отражают одну и ту же динамику, что показывает корреляция, которая находится существенно выше уровня 0,5. Разница присутствует только в резкости движений, точнее в потерянных или набранных долларах за баррель. Этот факт говорит об универсальности факторов, оказывавших влияние на котировки и WTI, и Brent Crude за последние три месяца.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter