26 ноября 2013 МФД-ИнфоЦентр
- Повышение налога с продаж и разворачивание компенсационной стимулирующей программы - позитивные знаки, но экономические угрозы сохраняются.
Член Управляющего Совета ЕЦБ Кристиан Нойер: В еврозоне отмечается низкая инфляция, но не дефляция
- ЕЦБ не ожидает, что инфляция окажется настолько низкой, что рискует трансформироваться в дефляцию;
- ЕЦБ считает, что период низкой инфляции "продлится некоторое время";
- Если индекс потребительских цен окажется на негативной территории и закрепится там, то это будет "чрезмерно сложная ситуация";
- Если обычная денежно-кредитная политика не окажется работоспособной (в целях борьбы с дефляцией), нам придётся "изобрести другие средства" достижения ценовой стабильности.
Глава Банка Японии Харухико Курода: Цель по инфляции в 2% может быть достигнута в конце 2014 или начале 2015 финансового года
- Банк Японии готов корректировать монетарную политику в случае необходимости;
- Нам неизвестно влияние отрицательных процентных ставок в краткосрочном периоде;
- Политика отрицательных ставок была применена рядом зарубежных стран в прошлом в качестве эксперимента, однако использовалась лишь краткосрочно и точечно;
- Нет другого пути в то время, как экономика требует смягчения в период крайне низких процентных ставок, кроме использования нетрадиционных инструментов;
- ЦБ продолжит проводить аккомодационную монетарную политику в ближайшие годы, чтобы достичь стабильной инфляции в 2%.
Торговые позиции и рекомендации крупных институциональных игроков в паре USD/JPY
- Morgan Stanley удерживает лонг, открытый по 99.30. Первоначальная цель 100.40, текущий уровень стоп-лосса 100.40;
- Credit Agricole рекомендует лонг от 97.64, первоначальная цель 103.74;
- BofA Merrill Lynch рекомендует лонг от 99.61 со стопом на уровне 97.61 и целью на 104.60.
JPMorgan: В паре EUR/USD открыта возможность для краткосрочного движения наверх
Несмотря на разнонаправленные большие колебания EUR/USD на прошлой неделе, более широкая картина указывает, что пара смогла защитить ключевой уровень поддержки 1.3389/62, что открывает путь для движения наверх с целью 1.3706, полагают в JPMorgan. Вместе с тем, аналитики банка предупреждают, что, если пара закроется (на часовом графике) хотя бы на 20 пунктов ниже указанного уровня поддержки (1.3389/62), её снижение может ускориться с потенциальным тестированием 1.3276.
Член Управляющего Совета ЕЦБ, глава ЦБ Испании Луис Линде: В экономике Испании сохраняются риски
- Следует избегать самоуспокоения;
- Восстановление остаётся слабым;
- Испания должна достигнуть целевого дефицита бюджета в размере 6.5% ВВП к концу года, но есть риски превысить этот уровень.
Morgan Stanley: Прогнозы по доллару США, евро, японской иене и британскому фунту
Доллар США: Дискуссии о сворачивании продолжатся, "бычий" прогноз.
"Мы полагаем, что доллар будет по-прежнему поддерживаться разговорами о сворачивании QE3, поскольку протоколы предыдущего заседания FOMC изменили ожидания рынка, который теперь полагает, что сокращение покупки активов начнется раньше, чем ожидалось до этого. Тем не менее, "бычьи" взгляды на доллар подвержены рискам в связи с тем, что в протоколах содержалась некоторая неопределенность. В более долгосрочной перспективе ФРС, вероятно, усилит упреждающие индикаторы по процентным ставкам, которые должны поддержать доллар. Рынок будет продолжать оценивать экономические данные для того, чтобы определить, являются ли они достаточно сильными для рассмотрения Федрезервом вопроса о сворачивании".
Евро: Ставка по депозитам ЕЦБ, "медвежий" прогноз.
"Сообщения прошлой недели подтвердили, что ЕЦБ рассматривает возможность введения отрицательной ставки по депозитам, и учитывая появление конкретных предполагаемых уровней будущей ставки (-0.1%), мы считаем, что этот вариант прорабатывается серьезно. Вместе с тем, Марио Драги отклонил идею о том, что ЕЦБ готовится ввести отрицательную ставку по депозитам".
Японская иена. Цели по индексу CPI, "медвежий" прогноз.
"Мы ожидаем дальнейшего ослабления японской иены, что будет обусловлено действиями внутренних инвесторов, которые, похоже, намерены увеличивать вложения в рисковые активы. На прошлой неделе государственный пенсионный фонд Японии предложил провести диверсификацию активов с сокращением доли японских госбондов на балансе и увеличением вложений в иностранные более высокодоходные инструменты. Это является "медвежьим" сигналом для иены. Рынки ожидают повышения индекса CPI Японии на 0.9% г/г, и мы будем ждать публикации этого показателя, который позволит оценить эффективность аккомодационной политики Банка Японии, планирующего достичь цели по инфляции в 2%".
Британский фунт. Инфляция, а вовсе не уровень безработицы, является ключевым фактором, нейтральный прогноз.
"Протоколы предыдущего заседания Комитета по монетарной политики Банка Англии подтвердили нашу точку зрения о том, что, даже если безработица в Великобритании достигнет установленной пороговой отметки, регулятор готов сохранять ставки на низком уровне до тех пор, пока инфляция остается сдержанной. Это поддерживает наш "медвежий" взгляд на GBR/USD: мы полагаем, рынок слишком рано начал вкладывать в котировки возможность повышения процентных ставок Банком Англии. С другой стороны, сохраняющаяся слабость экономики еврозоны и открытая "голубиная" монетарная политика ЕЦБ должны поддержать британский фунт против евро".
Аналитик Societe Generale Кит Джукс комментирует заявления главы ЦБ Испании Луиса Линде
"Линде сдержанно оптимистичен насчёт национальной экономики, однако правда состоит в том, что накопленные проблемы - чрезмерные затраты на привлечение финансирования, высокий уровень госдолга (100% к 2015 году), неспособность побороть высокую безработицу - не могут быть решены за короткий срок"
Канцлер ФРГ Ангела Меркель: Германия только выиграет, если положение дел в Европе улучшится
- Европа - это больше, чем просто внутренний рынок для Германии;
- Высокий уровень безработицы в Европе является неприемлемым;
- Чрезмерный госдолг должен быть обуздан;
- Германия не должна накапливать больше долгов;
- Нужно объединить усилия, направленные на снижение дефицита, и политику, ориентированную на экономический рост.
Агентство Moody’s одобрило стресс-тесты ЕЦБ
Агентство полагает, что "комплексная оценка всех значимых банков зоны евро" улучшит прозрачность банковской системы и повысит конкурентоспособность финансовых показателей банков ЕС.
Ключевые тезисы отчёта Moody’s:
- Стресс-тесты побудят банки поддерживать требуемые нормы капитала и уменьшить риски;
- Спешка может привести к потерям кредиторов небольших банков, кредиторы крупных учреждений вне зоны риска;
- ЕЦБ не обнародовал детальную методологию предстоящих стресс-тестов, не ответил на некоторые ключевые вопросы, такие как требования к пороговому капиталу банка, в котором будет проводиться тестирование, корректирующие меры по исправлению положения в банках, не удовлетворившим требованиям.
Японский профессор экономики: Справедливый курс японской валюты - 50 иен за доллар
Экономическая политика премьера Абэ может привести к обвальному падению курса иены в будущем, что спровоцирует распродажу на долговом рынке страны, считает Норико Хама, профессор экономики университета Дошиша в Киото, которого цитирует агентство Bloomberg.
"Банк Японии перестал функционировать в качестве центрального банка. Самый страшный сценарий, который может случиться состоит в бездонном падении иены по мере того, как мировое финансовое сообщество потеряет веру в нашу валюту. Абэ чрезмерно злоупотребляет фискальными и монетарными мерами в надежде ускорить инфляцию", - считает Хама (Bloomberg).
Credit Agricole: Консолидация EUR/USD перед коллапсом, рекомендуем оставаться вне рынка на этой неделе
"Учитывая, что предстоящая неделя будет укороченной в связи с празднованием Дня Благодарения в США, мы предостерегаем инвесторов, настроенных "по-медвежьи" в отношении EUR/USD в среднесрочной перспективе, от слишком быстрой продажи EUR/USD на отскоках.
Первая причина наших сомнений состоит в том, что многие краткосрочные инвесторы уже открыли короткие позиции в EUR/USD выше 1.3500, а вторая - в том, что на этой неделе, вероятно, не будет представлено новой информации.
Таким образом, короткое позиционирование в EUR/USD на этой неделе может оказаться уязвимым, и шорты могут стать убыточными из-за возможных позитивных для евро торговых потоков. За исключением данных по объему заказов на товары длительного пользования в США (среда) и предварительных данных индекса CPI еврозоны (пятницу), других значимых макроэкономических драйверов для EUR/USD не ожидается.
Мы ожидаем, что в предстоящие дни пара будет консолидироваться вблизи 1.3550, но затем вернутся реальные денежные потоки, настроенные на продажу евро, что ограничит любые восходящие импульсы", - говорится в обзоре Credit Agricole.
Питер Кардилло, главный рыночный экономист Rockwell Global Capital: Снижение рынка ближе к закрытию указывает на то, что он "немного устал"
"Это просто нормальная болезнь роста, - сказал Кардилло. - Это укороченная неделя, обороты небольшие, поэтому рыночные колебания могут оказаться преувеличенными".
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Член Управляющего Совета ЕЦБ Кристиан Нойер: В еврозоне отмечается низкая инфляция, но не дефляция
- ЕЦБ не ожидает, что инфляция окажется настолько низкой, что рискует трансформироваться в дефляцию;
- ЕЦБ считает, что период низкой инфляции "продлится некоторое время";
- Если индекс потребительских цен окажется на негативной территории и закрепится там, то это будет "чрезмерно сложная ситуация";
- Если обычная денежно-кредитная политика не окажется работоспособной (в целях борьбы с дефляцией), нам придётся "изобрести другие средства" достижения ценовой стабильности.
Глава Банка Японии Харухико Курода: Цель по инфляции в 2% может быть достигнута в конце 2014 или начале 2015 финансового года
- Банк Японии готов корректировать монетарную политику в случае необходимости;
- Нам неизвестно влияние отрицательных процентных ставок в краткосрочном периоде;
- Политика отрицательных ставок была применена рядом зарубежных стран в прошлом в качестве эксперимента, однако использовалась лишь краткосрочно и точечно;
- Нет другого пути в то время, как экономика требует смягчения в период крайне низких процентных ставок, кроме использования нетрадиционных инструментов;
- ЦБ продолжит проводить аккомодационную монетарную политику в ближайшие годы, чтобы достичь стабильной инфляции в 2%.
Торговые позиции и рекомендации крупных институциональных игроков в паре USD/JPY
- Morgan Stanley удерживает лонг, открытый по 99.30. Первоначальная цель 100.40, текущий уровень стоп-лосса 100.40;
- Credit Agricole рекомендует лонг от 97.64, первоначальная цель 103.74;
- BofA Merrill Lynch рекомендует лонг от 99.61 со стопом на уровне 97.61 и целью на 104.60.
JPMorgan: В паре EUR/USD открыта возможность для краткосрочного движения наверх
Несмотря на разнонаправленные большие колебания EUR/USD на прошлой неделе, более широкая картина указывает, что пара смогла защитить ключевой уровень поддержки 1.3389/62, что открывает путь для движения наверх с целью 1.3706, полагают в JPMorgan. Вместе с тем, аналитики банка предупреждают, что, если пара закроется (на часовом графике) хотя бы на 20 пунктов ниже указанного уровня поддержки (1.3389/62), её снижение может ускориться с потенциальным тестированием 1.3276.
Член Управляющего Совета ЕЦБ, глава ЦБ Испании Луис Линде: В экономике Испании сохраняются риски
- Следует избегать самоуспокоения;
- Восстановление остаётся слабым;
- Испания должна достигнуть целевого дефицита бюджета в размере 6.5% ВВП к концу года, но есть риски превысить этот уровень.
Morgan Stanley: Прогнозы по доллару США, евро, японской иене и британскому фунту
Доллар США: Дискуссии о сворачивании продолжатся, "бычий" прогноз.
"Мы полагаем, что доллар будет по-прежнему поддерживаться разговорами о сворачивании QE3, поскольку протоколы предыдущего заседания FOMC изменили ожидания рынка, который теперь полагает, что сокращение покупки активов начнется раньше, чем ожидалось до этого. Тем не менее, "бычьи" взгляды на доллар подвержены рискам в связи с тем, что в протоколах содержалась некоторая неопределенность. В более долгосрочной перспективе ФРС, вероятно, усилит упреждающие индикаторы по процентным ставкам, которые должны поддержать доллар. Рынок будет продолжать оценивать экономические данные для того, чтобы определить, являются ли они достаточно сильными для рассмотрения Федрезервом вопроса о сворачивании".
Евро: Ставка по депозитам ЕЦБ, "медвежий" прогноз.
"Сообщения прошлой недели подтвердили, что ЕЦБ рассматривает возможность введения отрицательной ставки по депозитам, и учитывая появление конкретных предполагаемых уровней будущей ставки (-0.1%), мы считаем, что этот вариант прорабатывается серьезно. Вместе с тем, Марио Драги отклонил идею о том, что ЕЦБ готовится ввести отрицательную ставку по депозитам".
Японская иена. Цели по индексу CPI, "медвежий" прогноз.
"Мы ожидаем дальнейшего ослабления японской иены, что будет обусловлено действиями внутренних инвесторов, которые, похоже, намерены увеличивать вложения в рисковые активы. На прошлой неделе государственный пенсионный фонд Японии предложил провести диверсификацию активов с сокращением доли японских госбондов на балансе и увеличением вложений в иностранные более высокодоходные инструменты. Это является "медвежьим" сигналом для иены. Рынки ожидают повышения индекса CPI Японии на 0.9% г/г, и мы будем ждать публикации этого показателя, который позволит оценить эффективность аккомодационной политики Банка Японии, планирующего достичь цели по инфляции в 2%".
Британский фунт. Инфляция, а вовсе не уровень безработицы, является ключевым фактором, нейтральный прогноз.
"Протоколы предыдущего заседания Комитета по монетарной политики Банка Англии подтвердили нашу точку зрения о том, что, даже если безработица в Великобритании достигнет установленной пороговой отметки, регулятор готов сохранять ставки на низком уровне до тех пор, пока инфляция остается сдержанной. Это поддерживает наш "медвежий" взгляд на GBR/USD: мы полагаем, рынок слишком рано начал вкладывать в котировки возможность повышения процентных ставок Банком Англии. С другой стороны, сохраняющаяся слабость экономики еврозоны и открытая "голубиная" монетарная политика ЕЦБ должны поддержать британский фунт против евро".
Аналитик Societe Generale Кит Джукс комментирует заявления главы ЦБ Испании Луиса Линде
"Линде сдержанно оптимистичен насчёт национальной экономики, однако правда состоит в том, что накопленные проблемы - чрезмерные затраты на привлечение финансирования, высокий уровень госдолга (100% к 2015 году), неспособность побороть высокую безработицу - не могут быть решены за короткий срок"
Канцлер ФРГ Ангела Меркель: Германия только выиграет, если положение дел в Европе улучшится
- Европа - это больше, чем просто внутренний рынок для Германии;
- Высокий уровень безработицы в Европе является неприемлемым;
- Чрезмерный госдолг должен быть обуздан;
- Германия не должна накапливать больше долгов;
- Нужно объединить усилия, направленные на снижение дефицита, и политику, ориентированную на экономический рост.
Агентство Moody’s одобрило стресс-тесты ЕЦБ
Агентство полагает, что "комплексная оценка всех значимых банков зоны евро" улучшит прозрачность банковской системы и повысит конкурентоспособность финансовых показателей банков ЕС.
Ключевые тезисы отчёта Moody’s:
- Стресс-тесты побудят банки поддерживать требуемые нормы капитала и уменьшить риски;
- Спешка может привести к потерям кредиторов небольших банков, кредиторы крупных учреждений вне зоны риска;
- ЕЦБ не обнародовал детальную методологию предстоящих стресс-тестов, не ответил на некоторые ключевые вопросы, такие как требования к пороговому капиталу банка, в котором будет проводиться тестирование, корректирующие меры по исправлению положения в банках, не удовлетворившим требованиям.
Японский профессор экономики: Справедливый курс японской валюты - 50 иен за доллар
Экономическая политика премьера Абэ может привести к обвальному падению курса иены в будущем, что спровоцирует распродажу на долговом рынке страны, считает Норико Хама, профессор экономики университета Дошиша в Киото, которого цитирует агентство Bloomberg.
"Банк Японии перестал функционировать в качестве центрального банка. Самый страшный сценарий, который может случиться состоит в бездонном падении иены по мере того, как мировое финансовое сообщество потеряет веру в нашу валюту. Абэ чрезмерно злоупотребляет фискальными и монетарными мерами в надежде ускорить инфляцию", - считает Хама (Bloomberg).
Credit Agricole: Консолидация EUR/USD перед коллапсом, рекомендуем оставаться вне рынка на этой неделе
"Учитывая, что предстоящая неделя будет укороченной в связи с празднованием Дня Благодарения в США, мы предостерегаем инвесторов, настроенных "по-медвежьи" в отношении EUR/USD в среднесрочной перспективе, от слишком быстрой продажи EUR/USD на отскоках.
Первая причина наших сомнений состоит в том, что многие краткосрочные инвесторы уже открыли короткие позиции в EUR/USD выше 1.3500, а вторая - в том, что на этой неделе, вероятно, не будет представлено новой информации.
Таким образом, короткое позиционирование в EUR/USD на этой неделе может оказаться уязвимым, и шорты могут стать убыточными из-за возможных позитивных для евро торговых потоков. За исключением данных по объему заказов на товары длительного пользования в США (среда) и предварительных данных индекса CPI еврозоны (пятницу), других значимых макроэкономических драйверов для EUR/USD не ожидается.
Мы ожидаем, что в предстоящие дни пара будет консолидироваться вблизи 1.3550, но затем вернутся реальные денежные потоки, настроенные на продажу евро, что ограничит любые восходящие импульсы", - говорится в обзоре Credit Agricole.
Питер Кардилло, главный рыночный экономист Rockwell Global Capital: Снижение рынка ближе к закрытию указывает на то, что он "немного устал"
"Это просто нормальная болезнь роста, - сказал Кардилло. - Это укороченная неделя, обороты небольшие, поэтому рыночные колебания могут оказаться преувеличенными".
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу