5 декабря 2013 MarketWatch Попов Иван
I. Мировая экономика
• Макроэкономика
Китай меняет рынок
Рост доходностей гособлигаций в Китае говорит о новом этапе развития финансовой системы. Сектор бондов становится рынком
Доходность пятилетних облигаций с рейтингом ААА — 6,25%, что почти на 175 базисных пунктов выше, чем полгода назад. Столь стремительный рост обычно означает проблемы для слишком обремененных долгами заемщиков, поэтому неудивительно, что многие относятся к рынку облигаций в Китае с настороженностью.
Но китайский рынок облигаций на самом деле был не рынком, а довеском к банковской системе. Местные банки скупали почти все выпуски облигаций. Два года назад им принадлежало 70% бумаг с фиксированной доходностью. Большинство эмитентов — госбанки и само правительство. Ставки почти не менялись, а облигации на рынке почти не торговались. Покупатели держали их на балансе до погашения.
Рост ставок по кредитам в Китае за последние полгода — сигнал, что финансовая система страны все больше похожа на финансовые системы развитых экономик, где заемщики платят по ставкам, определяемым на рынке, а кредиторы могут рассчитывать на хорошие доходы.
На протяжении долгого времени у китайцев не было альтернативы размещению средств на сберегательных счетах банков под 3,5% годовых. Наличные выкачивались у людей по заниженной стоимости. Это привело к формированию дешевого капитала, который стал двигателем стремительного экономического роста. Но растущая зависимость Китая от кредитов свидетельствует о падении эффективности инвестиций. В 2005 г. каждый юань, выданный в кредит, вел к производству ВВП примерно на 10 юаней. Сейчас это соотношение — 1:4.
Пекин пытается справиться с проблемой двумя способами. Народный банк Китая постепенно ужесточает денежную политику, ограничивая приток средств в финансовую систему. Также регуляторы двигают рынок в сторону либерализации ставок, создаются накопительные счета, по которым клиентам предлагаются более высокие ставки. На эти счета были привлечены значительные средства — почти 10% депозитов. Банки жалуются, что распространение этих инструментов отрицательно сказывается на их прибылях. Они начали продавать безопасные, но низкодоходные госбумаги, оставляя на балансах высокодоходные облигации, говорит аналитик ANZ Чжоу Хао.
ЦБ Китая запретил банкам операции с Bitcoin
Народный банк Китая (НБК, ЦБ страны) в четверг запретил финансовым компаниям проводить операции с виртуальной валютой Bitcoin (биткоин) после того, как рост ее стоимости в 89 раз вызвал повышенный интерес у китайских инвесторов к альтернативным платежным средствам, сообщает агентство Bloomberg.
Запрет китайского центробанка может ограничить хождение Bitcoin в КНР и, возможно, вызвать волну подобных действий в других странах, отмечают эксперты. При этом часть операторов бирж, торгующих виртуальной валютой, считают этот шаг позитивным: регулирование защитит пользователей Bitcoin и повысит доверие к ней.
В среду экс-председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспэн заявил, что Bitcoin — не что иное, как очередной «мыльный пузырь», не имеющий никакой реальной ценности.
После того как в ноябре комитет сената США признал использование виртуальных валют в качестве «законной финансовой услуги», стоимость биткоина резко возросла. В то же время биткоины часто фигурируют в делах о финансовых преступлениях, поскольку виртуальные сделки трудно проследить, и власти активно пытаются распространить на них законодательство по отмыванию доходов.
Moody’s вслед за S&P улучшило прогноз по рейтингу Испании
Агентство Moody’s улучшило прогноз по рейтингу Baa3 Испании с «негативного» до «стабильного». Аналитики агентства объясняют это решение тем, что видят признаки реального улучшения экономики и финансовой системы страны. «Внешние счета продолжают улучшаться, ситуация на рынке труда стабилизировалась, а частный нефинансовый сектор продолжает сокращаться», — говорится в сообщении Moody’s.
Экономическая статистика дает все основания ожидать положительные данные о росте занятости в США. Они будут опубликованы в эту пятницу и, безусловно, окажут существенное влияние на решение ФРС о сроках начала сокращения денежного стимулирования экономики — FT.com
Статистические данные за ноябрь, скорее всего, отразят замедление экономики Китая. Об этом говорят прогнозы экономистов — WSJ.com
Экспорт из Бразилии рос намного медленнее, чем ожидалось, в этом году, несмотря на резкое ослабление национальной валюты против доллара — FT.com
Экономический рост Австралии в III квартале не оправдал ожиданий, что резко понизило курс австралийского доллара. Таким образом, даже рекордно низкие процентные ставки пока не слишком повлияли на восстановление экономики —WSJ.com
Подспудное напряжение между Ираном и Саудовской Аравией в связи с планами увеличить добычу нефти стало очевидным в среду, когда Биджан Зангане, министр нефти Ирана, выступил с угрозой начать ценовую войну, предупреждая членов ОПЕК, что страна увеличит добычу, даже в ситуации если цены на нефть будут падать —FT.com
Согласно новому варианту «Правила Волкера», банкам не будет разрешено совершать торговые операции с целью защиты от убытков портфеля активов. Ожидается, что новый вариант Правила будет утвержден уже на следующей неделе — WSJ.com
РИА Новости, Денис Ворошилов. Минфин Великобритании повысил прогноз роста экономики страны в 2014 году с 1,8% до 2,2%, заявил британский министр финансов Джордж Осборн.
• Новости компаний
General Motors прекращает продажи Chevrolet в Европе
Затраты на реорганизацию составят от 700 млн до 1 млрд евро, что отразится на отчетности компании главным образом в текущем квартале и в первой половине 2014 г.
Продажи Chevrolet в Европе упали на 17% в годовом выражении за первые 10 месяцев 2013 г., а доля рынка сократилась до 1,2%. Снижение продаж Opel и Vauxhall составило 3%, что сопоставимо со средними показателями по отрасли. Их совокупная доля рынка равняется 6,7%.
Ряд моделей Chevrolet, включая легендарный Corvette, продолжат поступать на европейский рынок и после 2015 г., заявил Гирски.
Помимо этого GM намерена продать оставшиеся 10% акций финансовой компании Ally Financial, ранее принадлежавшей автопроизводителю, сообщает MarketWatch, ссылаясь на информированный источник. По оценке источника, стоимость сделки может составить до $900 млн.
Hapag-Lloyd и CSAV ведут переговоры о возможном слиянии. Если это произойдет, объединенная компания станет четвертым крупнейшим в мире владельцем флота контейнеровозов —FT.com
Правительство Великобритании намерено продать свою 40% долю в Eurostar. Это является частью обширной программы по приватизации и развитию инфраструктуры —WSJ.com
Quantas Airways прогнозирует значительные потери в первом полугодии, возможную продажу активов и серьезное сокращение расходов, в частности, 1000 рабочих мест —WSJ.com
Китайские власти выдали разрешение на создание совместного предприятия Dongfeng Motor Group и Renault на сумму $1,3 млрд —WSJ.com
China Mobile заключила договор с Apple на право использования iPhone в своей сети. Данное соглашение будет способствовать значительному расширению доли рынка Apple в Китае — WSJ.com
II. Новости российских эмитентов
• 1-ый эшелон
«Газпром» проведет допэмиссию
Премьер-министр Дмитрий Медведев поручил подготовить предложения о допэмиссии «Газпрома» для передачи ему в собственность принадлежащих государству олимпийских объектов. Речь идет о газопроводе к курорту «Роза хутор» и сети водоснабжения до лыжного комплекса на хребте Псехако. Внесение олимпийских объектов в уставный капитал «Газпрома» по закону можно только через допэмиссию, сказала представитель Минэкономразвития. Интерфакс
«Газпром» предлагает Еврокомиссии мировую по антимонопольному расследованию
Об этом Financial Times рассказал генеральный директор «Газпром экспорта» Александр Медведев. По его словам, «Газпром», российское правительство и ЕК договорились «попытаться найти взаимоприемлемое решение», прежде чем ЕК предъявит официальные обвинения. Компромисс должен «снять беспокойство антимонопольных органов, не повредив нашей деятельности на европейских рынках», сказал Медведев.
Брюссель готовится обвинить «Газпром» в злоупотреблении доминирующим положением в Восточной Европе путем завышения цен, ограничений на перепродажу его газа и воспрепятствования диверсификации поставок. ЕК начала антимонопольное расследование против «Газпрома» в сентябре 2012 г., изучаются контракты в Польше, Чехии, Словакии, Венгрии, Болгарии, Эстонии, Латвии и Литве. Годом ранее представители антимонопольного органа одновременно нагрянули с обысками в офисы 20 европейских «дочек» «Газпрома», расположенные в 10 странах.
«Газпром» называют одним из претендентов на покупку E. On Italia
Германская компания решила избавиться от E.On Italia, четвертого поставщика электроэнергии в стране, который оценивают в пределах от 2 до 3 млрд евро, после 13 лет присутствия на итальянском рынке.
ВТБ получил 40 млрд рублей за 50% «Tele2 Россия»
Банк в октябре продал долю в сотовом операторе консорциуму инвесторов, в который вошли банк «Россия» и структуры Алексея Мордашова.
Прайм. ВТБ , второй по активам банк РФ, за девять месяцев сократил чистую прибыль по МСФО на 23,6% в сравнении с прошлогодним результатом - до 46 миллиардов рублей, говорится в сообщении банка. Рентабельность капитала банка снизилась до 7,4% с 12,6% годом ранее.
В третьем квартале ВТБ заработал 18,4 миллиарда рублей, что на 55% больше предыдущего квартала, но на 31% меньше прошлогоднего результата.
Опубликованные результаты оказались хуже ожиданий аналитиков, прогнозировавших чистую прибыль ВТБ в июле-сентябре на уровне 23,8 миллиарда рублей, а за девять месяцев - 51,4 миллиарда рублей. На результате банка негативно сказался убыток от операций с валютой в 8,9 миллиарда рублей. Объем резервов под обесценение кредитов в третьем квартале снизился до 22,1 миллиарда рублей с 28,7 миллиарда в предыдущем квартале.
• Остальные эмитенты
Квартальная прибыль «Дикси» выросла в 2,2 раза
В III квартале чистая прибыль по МСФО «Дикси групп» выросла в 2,2 раза до 628 млн руб. при прогнозе аналитиков, опрошенных «Интерфаксом», на уровне 363 млн руб. Общая квартальная выручка «Дикси» выросла на 23,1% до 44,18 млрд руб. EBITDA за отчетный период выросла на 38,6% до 2,774 млрд руб. при прогнозе в 2,675 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 6,3% против 5,6% годом ранее и при прогнозе в 6%.
Группа ухудшила свой прогноз роста выручки по итогам 2013 г. с 25% до 23,5%, сказал президент компании Илья Якубсон в ходе телефонной конференции в четверг.
Чистая прибыль «Алросы» за девять месяцев снизилась на 8%
За девять месяцев 2013 г. чистая прибыль по МСФО алмазной компании «Алроса» снизилась в годовом измерении на 8% до 22,936 млрд руб. Причиной снижения показателя стал рост убытка от курсовых разниц и расходы по процентам в связи с ростом долга. Об этом говорится в сообщении компании. Выручка компании за этот период выросла на 16% до 121,378 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 6% до 51,269 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 42% против 46% в январе — сентябре 2012 г.
Выручка от продажи алмазов выросла за отчетный период на 14% до 107,1 млрд руб. за счет роста на 59% объемов продаж алмазов ювелирного качества в III квартале. Продажи алмазов выросли на 22% до 27,2 млн карат, в том числе алмазов ювелирного качества — на 33% до 19,9 млн карат.
Общий долг компании по состоянию на 30 сентября 2013 г. составлял 148 млрд руб. ($4,58 млрд), средняя ставка составила 6,3%. Долгосрочные кредиты и займы составляют 66% структуры задолженности, около 74% долга номинировано в долларах. В III квартале 2013 г. отношение общего долга к EBITDA было на уровне 2,3.
Основной владелец «Верофарма» не исключает делистинга компании
«Верофарм» может провести делистинг, если миноритарии предъявят к выкупу до 25% акций компании. Об этом «Коммерсанту» сказал совладелец Московского кредитного банка Роман Авдеев. В августе компания Авдеева «Гарденхиллс» купила 52% «Верофарма» у «Аптечной сети 36,6» за 5 млрд руб., а в начале ноября сделала обязательное предложение миноритариям «Верофарма» о выкупе их акций по цене 961,27 руб. за бумагу, ответ они должны дать до 17 января.
Гуцериев интересуется новыми активами
ФАС одобрила ходатайство НК «Нефтиса» (бенефициаром является Михаил Гуцериев) о покупке 100% долей ООО «Западно-Малобалыкское», пермских ООО «Стандартнафта» и ЗАО «УНС». Ведомости
«Антарес» зовут в суд
Роскомнадзор просит суд лишить компанию «Антарес» Евгения Ройтмана лицензий, по которым она не начала вовремя оказывать услуги. Принадлежащие ей частоты для LTE пока в безопасности.
Прайм. Seneal International Agency Ltd, бенефициаром которой является бизнесмен Алексей Хотин, стала крупнейшим акционером британской нефтяной Exillon Energy, владеющей активами в РФ, купив у бизнесмена Максата Арипа 48,43 миллиона (29,99%) акций компании по 3,77 фунта стерлингов за бумагу, говорится в сообщении Exillon.
III. Экономическая ситуация в РФ
• Статданные и прогнозы
Денег АСВ хватит на всех
Рекордные выплаты не помешают Агентству по страхованию вкладов (АСВ) закончить год в плюсе. Отчислений других банков достаточно, в крайнем случае АСВ утроит ставку.
По итогам года АСВ привлечет от банков — участников системы страхования вкладов (ССВ) 73 млрд руб., сообщили вчера руководители госкорпорации на встрече с аналитиками, обеспокоенными недавними крупными страховыми случаями. Вкладчикам банка «Пушкино» (лишился лицензии 30 сентября) АСВ заплатит 20 млрд руб., Мастер-банка (20 ноября) — 31,3 млрд руб., а всего за 22 отозванные в этом году лицензии АСВ заплатило из фонда 70,5 млрд руб., но взносы перекроют эти потери, пишут аналитики «ВТБ капитала» Михаил Никитин и Светлана Асланова.
Этих средств достаточно для покрытия рисков в базовом сценарии, заявили аналитикам руководители АСВ, но, даже если выплаты существенно вырастут, агентство не планирует обращаться за помощью к бюджету, хотя такая возможность у него есть: АСВ может привлекать пятилетнее финансирование от Центробанка.
В качестве крайней меры АСВ сможет повысить ставку отчислений в фонд ССВ с 0,1 до 0,3% от размера депозита — но не дольше, чем на два квартала, говорится в отчете «ВТБ капитала».
Не в ставках дело
В снижении ставок в 2014 г. нет экономического смысла, считают аналитики Альфа-банка: ЦБ ждет проверка на прочность — ему предстоит доказать приверженность принципу таргетирования инфляции
Новая команда ЦБ провела важные изменения, сигнализирующие о приверженности курсу таргетирования инфляции, а не стимулирования роста ВВП, пишет главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова с соавторами: это упрощение набора процентных ставок и «назначение» ключевой ставки (недельное репо), упрощение механизма валютных интервенций, реформа системы рефинансирования. Теперь рынок уверен, что ЦБ всерьез взялся за инфляцию и что процентные ставки становятся важным инструментом. Соответственно, ожидаемое из-за замораживания тарифов снижение инфляции порождает и ожидания скорого снижения ставок — в I квартале 2014 г., согласно консенсусу. Однако, возможно, ЦБ снова придется выбирать — «обмануть» ожидания рынка или подтверждать курс на таргетирование инфляции: во-первых, снижение ставок может и не помочь экономике, а во-вторых, снижение инфляции может оказаться временным.
Есть надежный способ убедить рынок в серьезности намерений: странам ОЭСР удавалось за пару лет снизить инфляцию в разы. Однако процесс резкого замедления инфляции всегда идет в ущерб экономическому росту: в среднем каждый 1 п. п. замедления инфляции сокращает рост ВВП на 0,4 п. п. С учетом того, что потенциал роста экономики России — 1,5-2%, а ориентир ЦБ по инфляции — 4,5% на 2015 г., т. е. на 2 п. п. ниже текущих значений, цена перехода к политике таргетирования инфляции может оказаться слишком высокой, заключают аналитики.
Страховщикам обещают аккуратную зачистку
В ближайшие 6-9 месяцев число страховых компаний может сократиться на 50-70, заявил вчера замруководителя Службы по финансовым рынкам ЦБ (СФР) Игорь Жук. Всего их сейчас 410. Представитель СФР попросил считать слова Жука его экспертным мнением. Руководитель СФР, первый зампред ЦБ Сергей Швецов объяснил, что ЦБ намерен навести порядок на страховом рынке, но обещает действовать деликатно.
Резервный фонд может кончиться через три года — Минфин
В случае устойчивого долгосрочного снижения цен на нефть резервный фонд может быть израсходован в 2016 г., следует из Бюджетной стратегии России до 2030 г., подготовленной Министерством финансов (документ цитирует Reuters). Сейчас в резервном фонде 2,885 трлн руб., это 4,3% ВВП.
Минфин рассчитал три сценария падения цен на нефть с 2016 г.: кратковременное снижение до $60 за баррель; до $80 за баррель с постепенным восстановлением в течение двух-трех лет; долгосрочное снижение до $80 за баррель. «При снижении цен на нефть заложенные в стратегию обязательства будут профинансированы, но за счет резервного фонда», — отмечается в стратегии, и в 2017 г. придется сокращать бюджетные расходы.
Минфин: Бюджету не хватает 10 трлн руб.
Федеральный бюджет России при сохранении текущих высоких нефтяных цен и с учетом всех обязательств и обещаний властей недополучит до 2020 г. около 10 трлн руб.; с учетом рисков сокращения поступлений разрыв может оказаться еще больше, сообщает Reuters со ссылкой на долгосрочную бюджетную стратегию, подготовленную Минфином.
• Инициативы и обсуждения
Дума разрешила рисковать
Депутаты защитили банки: поправки в Налоговый кодекс, ограничивавшие льготы по банковским депозитам, исключены в последний момент
Законопроект внесли в Госдуму осенью, но до декабря он дожил в усеченном виде. Последняя его версия (принятая профильным комитетом Госдумы с учетом замечаний администрации президента) не ограничивает льготы ни по недвижимости, ни по депозитам, рассказывает участвующий в обсуждениях руководитель НАУФОР Алексей Тимофеев. Поправка, ограничивающая льготы для банковских вкладчиков, встретила жесткое сопротивление депутатов, объясняет другой участник обсуждения.
Депутаты не в первый раз за осеннюю сессию отклоняют инициативы, которые ухудшают бизнес банков, предлагающих высокие ставки.
Две недели назад депутаты отклонили поправку, ограничивавшую ставку потребительского кредита. Это был законопроект Минфина, по нему ЦБ должен был ежеквартально рассчитывать средние ставки по разным типам кредитов и устанавливать предельно возможные отклонения от них — такое отклонение могло составить до трети от средней ставки.
На ограничении настаивал ЦБ, обеспокоенный сильным ростом просрочки по потребительским кредитам. Но депутаты посчитали идею нелиберальной: ставки должны регулироваться рынком, подчеркивала Бурыкина. Поправки, ухудшающие условия для налогоплательщиков, нельзя принять после 1 декабря, теперь облегченный законопроект (он сейчас только дает льготы, а не лишает их) примут до конца года, надеется Тимофеев. Были еще расширены льготы для инвесторов фондового рынка, рассказывает другой участник обсуждений: вчера рабочая группы решила, что владельцы инвестсчетов могут получить льготы не после пяти лет, как планировалось ранее, а уже после трех. Минфин был готов дать льготы только после пятилетнего срока, но администрация президента проявила щедрость, объясняет он.
ЛЬГОТЫ ИНВЕСТОРУ Если открыть инвестиционный счет на три года, можно получить налоговый вычет в размере средств на счете (не более 400 000 руб. в год) либо дохода от операций (не более 3 млн руб. в год). А если владеть бумагами более трех лет, можно уменьшить налогооблагаемый доход на прибыль от продажи бумаг — максимум 9 млн руб.
Покупайте русское
Премьер Дмитрий Медведев поручил Минэкономразвития и Минпромторгу обязать госкомпании закупать российские трубы и рельсы. Гос-компании уже готовы к этому
В 2012 г. потребление труб всех видов в России составило 9,43 млн т, в том числе 541 500 т пришлось на импорт. Меры, которые намерено принять правительство, должны защитить отечественных производителей труб (ТМК, ЧТПЗ, ОМК и «Северсталь»). По данным Российского фонда трубной промышленности, особое опасение сейчас вызывает увеличение импорта из Китая: согласно презентации директора фонда Олега Калинского в первом полугодии 2013 г. китайские производители отгрузили в Россию на 36% больше нарезных труб, чем годом ранее. При этом общая производственная мощность заводов в КНР — 107 млн т труб при мировом потреблении 150 млн т труб.
Шельф вернут частникам
«Лукойл», «Новатэк», «Черноморнефтегаз» и «Севернефтегаз» вскоре могут получить добывающие лицензии на участки в Балтийском, Баренцевом, Карском, Азовском и Черном морях, на которых они проводят геологоразведочные работы. Роснедра уже подготовили поправки в закон «О недрах», сообщил вчера «Интерфакс» со ссылкой на документы. Компании могут получить в разработку участок при условии, что до апреля 2008 г. они открыли месторождение на шельфе или получили право пользования таким участком. При этом компания может получить сквозную лицензию. Получить комментарии в Роснедрах и Минприроды не удалось.
Аналитик «Сбербанк CIB» Валерий Нестеров считает, что частные компании вряд ли получат больше, чем им сейчас дают, — все «жирные куски» на шельфе уже розданы госкомпаниям, заключает он.
• События
ЦБ сдвинул вверх на 5 копеек границы валютного коридора
Банк России сообщил, что в среду сдвинул вверх на 5 коп. границы плавающего валютного коридора бивалютной корзины до 32,75-39,75 руб. ЦБ сдвигает границы, когда объем нецелевых интервенций (все, что свыше $60 млн) достигает $400 млн. В течение последней недели регулятор продавал примерно по $200 млн ежедневно, следует из материалов ЦБ.
В декабре границы бивалютного коридора были подняты впервые. В ноябре ЦБ делал это шесть раз. В начале ноября они находились на уровне 32,35-39,35. В октябре ЦБ повышал границы коридора один раз, в сентябре — три раза, в августе — шесть раз.
V. Разное
В ходе визита в Китай вице-президент США Джо Байден заявил, что Вашингтон не признает новую зону ПВО, установленную КНР, и призвал Пекин к снижению напряжения в Азиатско-Тихоокеанском регионе — FT.com
Власти США выражают опасения в связи с планами Южной Кореи дать возможность Huawei Technologies создать развитую беспроводную сеть в стране. США ведут неофициальную кампанию против интеграции китайских технологий в системы их ключевых союзников —WSJ.com
РИА Новости. Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев сообщил, что подписал постановление о государственном регулировании цен на продукцию гособоронзаказа.
Медведев подчеркнул, что в ценообразовании будут участвовать не только государственные заказчики и исполнители, как это было раньше, но уже на этапе формирования оборонного заказа будут подключаться Минпромторг, Роскосмос, в соответствующих позициях - Росатом, Федеральная служба по тарифам. Они будут давать заключение о достоверности цен, которые предлагаются государственными заказчиками, добавил премьер.
Кроме того, сократились сроки заключения государственных контрактов, что в результате, по словам Медведева, должно повысить эффективность использования выделяемых средств.
– Сочи – это не олимпийская помойка, это «абсолютно новый город с современной инфраструктурой», – объяснил в интервью «Комсомольской правде» управделами президента Владимир Кожин. «Нас постоянно критикуют: самая дорогая Олимпиада, куда идут миллиарды… Да к Олимпиаде там имеет отношение 15–20% потраченных денег. До недавнего времени, по сути-то, в Черном море и купаться было опасно, потому что в Сочи, извините, не было современной системы канализации. Вообще не было! Все – в море!» – вдруг признался чиновник.
При создании обзора были использованы материалы Ведомостей, mfd.ru и других информационных агентств
http://www.marketwatch.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу