21 февраля 2014 Матрёшка капитал Бочкарев Константин
Февральские повышательные риски в EUR/USD преимущественно реализовались.
ФРС: слабые статданные из США не проблема, «tapering» быть!
Давление на ЕЦБ возрастает, заседание 06.03 — понижательный риск для евро
Инфляция (CPI) в еврозоне 24.02 — ключевое событие недели
Несмотря на пандемию гриппа и ретроградный Меркурий, мы снова встрою…
Две хорошие новости для игроков на понижение в EUR/USD. Первая — основной вывод этой недели заключается в том, что среднесрочные и долгосрочные факторы, благоприятствующие доллару США, начинают постепенно возвращаться на Forex и в марте могут вновь выйти на первый план. Вторая — повышательные риски в EUR/USD (“Корректировка курса”) преимущественно реализовались. Иными словами, такие негативные для доллара факторы, как слабые январские Nonfarm payrolls в США и нежелание в феврале М.Драги смягчать денежную политику в EZ, уже в цене; их влияние будет ограничено исключительно февралем.
1.3700 — по-прежнему ватерлиния или тот уровень, снижение ниже которого необходимо с точки зрения ТА, чтобы говорить о возобновлении «медвежьих» рисков в EUR/USD.
Если говорить об ориентирах, то по факту прохождения 1.37 к 7.03.14 мы держим в поле зрения уровень 1.35 как возможную рабочую цель для снижения EUR/USD.
ФРС
В качестве умеренно позитивных факторов для доллара США мы рассматриваем на минувшей недели то, как спокойно рынок отнесся к публикации из-за океаны порции очередных слабых статданных (NY Empire State Index, Phil Fed Index, Housing Starts, Building Permits). Думаю все уже осознали, что данные хуже ожиданий из США связаны прежде всего с непогодой, а не с замедлением или проблемами в американской экономике. Положительно, что данный тезис на рынке в том числе закрепили управляющие ФРС, некоторые из которых, как Д.Буллард, разделили данную точку зрения.
Все понимают, что непогода самое позднее в начале марта закончится, и уже данные за март, апрель и май могут в полной мере подтвердить ожидаемое ускорение экономики США. В этой связи 2кв 2014 г может быть довольно-таки неплохим для доллара США.
В то же самое время публикация индекс PMI manufacturing по США от Markit Economics (56.7 против 53.7 в январе) на максимуме с мая 2010 г вполне может указывать на то, что, если отбросить погодный фактор, то дела за океаном обстоят просто отлично.
Вообще, мы полагаем, что с учетом произошедших изменений (сентимент) в инвесторской среде, даже если 7.03 мы третий месяц подряд в США увидим слабые Nonfarm payrolls, какой-либо существенной негативной реакции курса доллара на это, скорее всего, не будет, так как всем уже все понятно по поводу погоды.
Другой умеренно позитивный фактор, благоприятствующий американской валюте, это протоколы к январскому заседанию ФРС 28-29.01, опубликованные в среду. «Минутки» довольно-таки четко, как и январское выступление Д.Йеллен, указывают на то, что в рамках заседания ФРС 18-19.03 программа QE3 будет сокращена еще на 10$ млрд. Далее положительное влияние на доллар может оказать то, что управляющие ФРС начинают все активнее обсуждать стратегию выхода или отказа от мягкой денежной политики. Определенный прорыв в этом плане — это разговоры о возможном более раннем повышении процентных ставок в США, в том числе допущение отдельных управляющих, что это может произойти чуть ли не во 2п 2014 г.
Скорее всего, во 2кв 2014 г, когда непогода в США отступит, и хорошая статистика посыпется, как из рога изобилия, тогда на Forex и проявятся спекуляции о более раннем повышении ставок за океаном, что станет сильным драйвером снижения EUR/USD.
ЕЦБ — давление растет
Мы готовы ставить на то, что в рамках заседания ЕЦБ 6.03 Марио Драги в той или иной форме пойдет на смягчение денежной политики, либо будет придерживаться ярко-выраженной «голубиной» риторики, указывающей на то, что данный шаг на подходе.
Аргументация следующая:
Событие в Украине сами по себе могут заставить ЕЦБ смягчить денежную политику в EZ, чтобы просто подстраховаться на случай, если нестабильность в регионе со временем начнет оказывать более существенное влияние на страны еврозоны.
PMI mfg в Китае, а также волнения в целом в Украине, Таиланде, Венесуэле, как еще одно напоминание о том, что ситуация в сегменте Emerging Markets остается довольно-таки шаткой. Не исключено повторения январской распродажи в EM, что может означать на фоне risk aversion дополнительный приток капитала в евро-активы, что может привести к еще большему нежелательному для ЕЦБ удорожанию евро.
Сами по себе текущие ценовые уровни в EUR/USD могут представляться нежелательными для ЕЦБ, так как текущий курс (+1.5% в феврале) негативно сказывается на экспорте, а укрепление евро способствует также снижению инфляции.
Хорошие данные по ВВП EZ за 4к 2014 (0.3% при прогнозе 0.2%) нивелирует статистика хуже ожиданий по индексам PMI в EZ за февраль.
Особое внимание в этой связи следует уделить публикации в понедельник 24.02 в еврозоне данных по инфляции (CPI) за январь (прогноз 0.7% г/г, предыдущее 0.8% г/г). Статистика, особенно хуже ожиданий, вполне может стать катализатором снижения EUR/USD ниже 1.37, попутно с точки зрения уже фундаментального анализа запустив сценарий «продавай евро на ожиданиях заседания ЕЦБ 6.03…».
Напомню, что на прошлой неделе в ежемесячном бюллетене ЕЦБ отметил, что многие независимые экономисты уже понизили прогнозы по инфляции в еврозоне. Следовательно, есть риск, что в начале марта это сделает и сам ЕЦБ, что будет спусковым крючком к дальнейшему смягчению денежной политики (LTRO, отказ от стерилизации ликвидности, отрицательные процентные ставки) или спекуляциям на эту тему на протяжение всего 2п 2014 г.
То есть получается, что та формация, которая не сработала из-за непогоды в 1кв 2014 г, когда ФРС нормализует денежную политику, а ЕЦБ, напротив, грозится ее смягчить, реализуется в полной мере в марте или 2кв 2014 г., что позволяет нам говорить о сохранении рисков снижения EUR/USD к 1.3300/50.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ФРС: слабые статданные из США не проблема, «tapering» быть!
Давление на ЕЦБ возрастает, заседание 06.03 — понижательный риск для евро
Инфляция (CPI) в еврозоне 24.02 — ключевое событие недели
Несмотря на пандемию гриппа и ретроградный Меркурий, мы снова встрою…
Две хорошие новости для игроков на понижение в EUR/USD. Первая — основной вывод этой недели заключается в том, что среднесрочные и долгосрочные факторы, благоприятствующие доллару США, начинают постепенно возвращаться на Forex и в марте могут вновь выйти на первый план. Вторая — повышательные риски в EUR/USD (“Корректировка курса”) преимущественно реализовались. Иными словами, такие негативные для доллара факторы, как слабые январские Nonfarm payrolls в США и нежелание в феврале М.Драги смягчать денежную политику в EZ, уже в цене; их влияние будет ограничено исключительно февралем.
1.3700 — по-прежнему ватерлиния или тот уровень, снижение ниже которого необходимо с точки зрения ТА, чтобы говорить о возобновлении «медвежьих» рисков в EUR/USD.
Если говорить об ориентирах, то по факту прохождения 1.37 к 7.03.14 мы держим в поле зрения уровень 1.35 как возможную рабочую цель для снижения EUR/USD.
ФРС
В качестве умеренно позитивных факторов для доллара США мы рассматриваем на минувшей недели то, как спокойно рынок отнесся к публикации из-за океаны порции очередных слабых статданных (NY Empire State Index, Phil Fed Index, Housing Starts, Building Permits). Думаю все уже осознали, что данные хуже ожиданий из США связаны прежде всего с непогодой, а не с замедлением или проблемами в американской экономике. Положительно, что данный тезис на рынке в том числе закрепили управляющие ФРС, некоторые из которых, как Д.Буллард, разделили данную точку зрения.
Все понимают, что непогода самое позднее в начале марта закончится, и уже данные за март, апрель и май могут в полной мере подтвердить ожидаемое ускорение экономики США. В этой связи 2кв 2014 г может быть довольно-таки неплохим для доллара США.
В то же самое время публикация индекс PMI manufacturing по США от Markit Economics (56.7 против 53.7 в январе) на максимуме с мая 2010 г вполне может указывать на то, что, если отбросить погодный фактор, то дела за океаном обстоят просто отлично.
Вообще, мы полагаем, что с учетом произошедших изменений (сентимент) в инвесторской среде, даже если 7.03 мы третий месяц подряд в США увидим слабые Nonfarm payrolls, какой-либо существенной негативной реакции курса доллара на это, скорее всего, не будет, так как всем уже все понятно по поводу погоды.
Другой умеренно позитивный фактор, благоприятствующий американской валюте, это протоколы к январскому заседанию ФРС 28-29.01, опубликованные в среду. «Минутки» довольно-таки четко, как и январское выступление Д.Йеллен, указывают на то, что в рамках заседания ФРС 18-19.03 программа QE3 будет сокращена еще на 10$ млрд. Далее положительное влияние на доллар может оказать то, что управляющие ФРС начинают все активнее обсуждать стратегию выхода или отказа от мягкой денежной политики. Определенный прорыв в этом плане — это разговоры о возможном более раннем повышении процентных ставок в США, в том числе допущение отдельных управляющих, что это может произойти чуть ли не во 2п 2014 г.
Скорее всего, во 2кв 2014 г, когда непогода в США отступит, и хорошая статистика посыпется, как из рога изобилия, тогда на Forex и проявятся спекуляции о более раннем повышении ставок за океаном, что станет сильным драйвером снижения EUR/USD.
ЕЦБ — давление растет
Мы готовы ставить на то, что в рамках заседания ЕЦБ 6.03 Марио Драги в той или иной форме пойдет на смягчение денежной политики, либо будет придерживаться ярко-выраженной «голубиной» риторики, указывающей на то, что данный шаг на подходе.
Аргументация следующая:
Событие в Украине сами по себе могут заставить ЕЦБ смягчить денежную политику в EZ, чтобы просто подстраховаться на случай, если нестабильность в регионе со временем начнет оказывать более существенное влияние на страны еврозоны.
PMI mfg в Китае, а также волнения в целом в Украине, Таиланде, Венесуэле, как еще одно напоминание о том, что ситуация в сегменте Emerging Markets остается довольно-таки шаткой. Не исключено повторения январской распродажи в EM, что может означать на фоне risk aversion дополнительный приток капитала в евро-активы, что может привести к еще большему нежелательному для ЕЦБ удорожанию евро.
Сами по себе текущие ценовые уровни в EUR/USD могут представляться нежелательными для ЕЦБ, так как текущий курс (+1.5% в феврале) негативно сказывается на экспорте, а укрепление евро способствует также снижению инфляции.
Хорошие данные по ВВП EZ за 4к 2014 (0.3% при прогнозе 0.2%) нивелирует статистика хуже ожиданий по индексам PMI в EZ за февраль.
Особое внимание в этой связи следует уделить публикации в понедельник 24.02 в еврозоне данных по инфляции (CPI) за январь (прогноз 0.7% г/г, предыдущее 0.8% г/г). Статистика, особенно хуже ожиданий, вполне может стать катализатором снижения EUR/USD ниже 1.37, попутно с точки зрения уже фундаментального анализа запустив сценарий «продавай евро на ожиданиях заседания ЕЦБ 6.03…».
Напомню, что на прошлой неделе в ежемесячном бюллетене ЕЦБ отметил, что многие независимые экономисты уже понизили прогнозы по инфляции в еврозоне. Следовательно, есть риск, что в начале марта это сделает и сам ЕЦБ, что будет спусковым крючком к дальнейшему смягчению денежной политики (LTRO, отказ от стерилизации ликвидности, отрицательные процентные ставки) или спекуляциям на эту тему на протяжение всего 2п 2014 г.
То есть получается, что та формация, которая не сработала из-за непогоды в 1кв 2014 г, когда ФРС нормализует денежную политику, а ЕЦБ, напротив, грозится ее смягчить, реализуется в полной мере в марте или 2кв 2014 г., что позволяет нам говорить о сохранении рисков снижения EUR/USD к 1.3300/50.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter