В падении котировок российских акций (на 11% с начала марта) есть и положительные моменты. Например, рост дивидендной доходности. Причем ждать ближайших выплат дивидендов не так уж долго. В ряде случаев до 8% от потраченной на покупку суммы вернется на счет через три-пять месяцев. И, возможно, для охотников за дивидендами именно сейчас подходящий момент, чтобы начать покупки.
О чем следует помнить? На дивидендном ралли не всегда удается заработать. Сразу после даты отсечки котировки часто снижаются как раз на величину грядущих выплат. Поэтому, например, покупать акции накануне, чтобы сразу продать - не стоит. Но в любом случае, застрять в «дивидендных» акциях все-таки не так досадно, как в тех, которые ничего не приносят.
Кроме того, в этом году компании впервые будут платить дивиденды по новым правилам. Раньше, чтобы попасть в список на их получение, надо было владеть акциями в момент закрытия реестра к годовому собранию. С 1 января 2014 года, дата составления списка тех, кто имеет право на выплату дивидендов, утверждается годовым собранием акционеров и должна находиться в промежутке 10-20 дней после собрания, когда уже известен точный размер выплат. То есть, получить право на дивиденды можно будет и после собрания акционеров, нет необходимости владеть акциями на дату закрытия реестра.
Не забывайте, что на бирже с прошлого года поменялся режим торгов. Купленные акции поступают на счет не сразу, а на второй день после совершения сделки. Так что дивиденды получает тот, кто владеет ими за два рабочих дня до даты составления списка для дивидендных выплат.
Finanz.ru отобрал 10 ликвидных акций, которые сейчас торгуются с ожидаемой дивидендной доходностью выше 5%. В него не вошли такие комании, как «Норильский никель» и «Башнефть», поскольку они уже распределили среди акционеров значительную часть дивидендов за прошлый год, а оставшаяся часть вряд ли даст нужную доходность.
Сургутнефтегаз, а.п.
Ожидаемые дивиденды: 2,1 рубля на акцию*
Цена акции: 24,9 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 8,4%
По формуле, закрепленной в уставе «Сургутнефтегаза», владельцам префов причитается минимум 7,1% от годовой чистой прибыли по РСБУ. «Сургутнефтегаз» педантично выполняет обещания. Прибыль компании зависит не только от нефтяных цен, но и от колебаний валютного курса, поскольку на ее, в основном валютных счетах, скопилась гигантская сумма (больше $30 млрд). В прошлом году цены на нефть не преподнесли больших сюрпризов, объем добычи компании не изменился, а вот доллар к рублю вырос на 7,8%. И даже если издержки росли быстрее выручки, «Сургут» получил доход от курсовых разниц, который с лихвой это компенсирует. Поэтому дивиденды значительно превысят выплаченные годом ранее 1,48 рубля на акцию.
Если по итогам 2014-го рубль ослабнет к доллару на 10% (то есть завершит год вблизи 36 рублей), то дивиденды достигнут 3,5 рубля, подсчитали в «ВТБ Капитале». Доходность акций, если купить их сейчас, превысит 13%. Наращивать или снижать добычу компания не планирует, шансы на то, что рубль возьмет реванш, невысоки, так что, пожалуй, единственное, из-за чего дивиденды могут упасть - цены на нефть, которым многие эксперты прочат плавное снижение.
* Прогнозы дивидендных выплат: «ВТБ Капитал»: 3,1 руб., Альфа-банк: 2,2 руб., «Олма»: 1,9 руб., «Норд-капитал»: 1,8 руб., «Энергокапитал»: 1,9 руб., «Совлинк»: 1,8 руб.
МРСК Центра и Приволжья
Ожидаемые дивиденды: 0,0056 рубля на акцию*
Цена акции: 0,069 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 8,1%
В прошлом году дочерние компании «Россетей», взяв под козырек, выплатили в виде дивидендов 25% чистой прибыли по РСБУ. Уже известно, что в 2013-м «МРСК Центра и Приволжья» заработала почти на треть больше, чем годом ранее. Выплаты на акцию, которые в прошлый раз составляли 0,00425 рубля, могут вырасти пропорционально. Есть одно «но». Глава «Россетей» недавно говорил о планах привязать с этого года дивиденды «дочек» холдинга к чистой прибыли по МСФО. И если в других случаях миноритарии от этого только выиграют, то в данном радоваться нечему. Прогнозируемая самой компанией прибыль по МСФО на 6% ниже, чем по РСБУ.
Что дальше? Рассчитывать на рост дивидендов по итогам этого года, увы, не приходится. Менеджмент ожидает снижения чистой прибыли по МСФО на 46% из-за замораживания тарифов. Разве что резкое падение доходов, которое уже демонстрируют остальные МРСК, заставит государство дать какие-то послабления распределительному сектору.
* Прогнозы дивидендных выплат: Deutsche Bank: 0,0056 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 0,0056 руб., «ВТБ Капитал»: 0,0056 руб.
Мостотрест
Ожидаемые дивиденды: 7,2 рубля на акцию*
Цена акции: 89,9 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная оходность: 8%
Компания отдает акционерам больше, чем должна - почти половину чистой прибыли по МСФО вместо 30%, о которых говорится в дивидендной политике. Какой будет прибыль по итогам года, судить трудно: кто-то на олимпийских объектах делал состояния, а «Мостотрест» списывал безнадежные долги субподрядчиков. Отчетность за первое полугодие уже подпортило создание резерва по сомнительной дебиторской задолженности на 0,6 млрд рублей - а это почти половина чистой прибыли за период. Во втором полугодии вряд ли стало легче: чтобы сдать объекты в срок потребовались новые внеплановые потери. По РСБУ компания за девять месяцев получила убыток в 1,9 млрд рублей. Откуда взяться дивидендам, да еще и высоким? По версии «Открытия» «Мостотрест» скорее поднимет коэффициент, чем уменьшит выплаты в абсолютном выражении. Гипотеза далеко не бесспорная, но распространенная. Так, «Метрополь» тоже ждет прошлогодних 7,8 рубля на акцию, которые могут быть выплачены (полностью или частично) из прибыли минувших лет.
Что дальше? Компания выиграла достаточно тендеров, чтобы не сидеть без работы в ближайший год-другой, даже если государство - главный заказчик - станет меньше тратить на инфраструктуру. Но плохо, что у «Мостотеста» падает рентабельность: все больше работ уходит субподрядчикам. И если упомянутая привязка к определенной сумме выплат окажется мифом, вряд ли есть смысл ожидать от дивидендов приятных сюрпризов.
* Прогнозы дивидендных выплат: «Открытие»: 7,8 руб., «Метрополь»: 7,8 руб., «Олма»: 5,9 руб.
МТС
Ожидаемые дивиденды: 20,3 рубля на акцию*
Цена акции: 258 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,8%
На дивиденды по акциям МТС идет 75% свободного денежного потока, но не менее 40 млрд рублей за год. Этот показатель (денежный поток от продолжающейся деятельности) по итогам 2013-го года составил 68,9 млрд рублей. Значит акционерам достанется 51,7 млрд рублей. Из них 10,8 млрд рублей компания выплатила в виде промежуточных дивидендов. Если поделить оставшуюся сумму на число размещенных акций, выходит 19,8 рублей на акцию.
Что дальше? МТС обещает акционерам безоблачное будущее - с повышением выручки и стабильно высокими дивидендами несмотря то, что все больше денег будет уходить на развитие. Даже девальвация рубля и риски для украинского бизнеса, который приносит компании порядка 10% выручки, не должны этому помешать, считает менеджмент. За три года дивиденды по плану составят как минимум 131 млрд рублей. Из них 41 млрд распределен в прошлом году (в виде выплат за 2012-й и первое полугодие 2013-го). Остается еще 90 млрд рублей. Если вычесть сумму, которую акционеры должны будут получить сейчас, то на дивиденды 2014 года переходит 38,3 млрд. Однако допустимая нижняя граница годовых выплат, напомним, составляет 40 млрд рублей - это 19,4 рубля на акцию. МТС платит промежуточные дивиденды, так что часть этих денег может поступить акционерам уже к концу этого года.
Прогнозы итоговых дивидендных выплат за 2013 год: «Метрополь»: 21,3 руб., «ВТБ Капитал»: 19,8 руб.
Акрон
Ожидаемые дивиденды: 80 рублей на акцию*
Цена акции: 1047 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,6%
За девять месяцев прошлого года «Акрон» недосчитался трети чистой прибыли по МСФО. В четвертом квартале производство выросло на 5%, цены на продукцию изменились по-разному, но сложные удобрения в среднем потеряли 18%. А это самый высокодоходный продукт компании, дающий ей половину выручки. Так что квартальная чистая прибыль должна была снизиться, если бы не разовый фактор - продажа акций «Уралкалия», которая принесла «внеплановые» 5,5 млрд рублей. Для сравнения: эта сумма вдвое превышает прибыль «Акрона» за предыдущий квартал. По грубой оценке, за полный год компания может заработать 10,8 млрд рублей по МСФО. Из этой суммы 30% отойдет акционерам, как того требует дивидендная политика, или 80 рублей на акцию.
Что дальше? У «Акрона» сравнительно невысокий долг, на инвестиции деньги нужны, но умеренные, так что возможность сохранить коэффициент выплат у него будет. С января цены на его продукцию восстанавливаются, что обнадеживает, но прошлогодние потери они еще не отыграли. При нынешнем уровне цен «Акрон» по итогам 2014-го может получить более скромную прибыль и снизить дивиденды. Но важен еще валютный курс: укрепление доллара на 1 рубль повышает годовую EBITDA компании на $30 млн.
* Прогнозы дивидендных выплат: «ВТБ Капитал»: 88 руб., UBS: 83 руб., «Велес Капитал»: 79 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 82 руб., «Олма»: 67 руб
Э.Он Россия
Ожидаемые дивиденды: 0,16 рубля на акцию*
Цена акции: 2,14 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,5%
Не прошло и года с тех пор, как «Э.Он Россия» решила отдавать акционерам 40-60% чистой прибыли по МСФО. Почему не больше? Компания присматривала новые проекты, которые пришлось бы финансировать. Но планы меняются. На фоне заморозки тарифов и угрозы пересмотра задним числом уже заключенных долгосрочных договоров «Э.Он Россия» отложила программу развития. Значит может и поднять коэффициент. Но даже без этого дивиденды должны быть неплохими. Из уже вышедшей годовой отчетности материнской E.On можно понять, что на долю российской «дочки» приходится 337 млн евро из общего дохода компании. После конвертации этой суммы в рубли с учетом доли владения в 83,7% получается, что «Э.Он Россия» заработала порядка 17 млрд рублей, подсчитали в «Велес Капитале». При коэффициенте выплат 60% это соответствует примерно 0,16 рубля на акцию.
Показатели 2014-го года будут хуже, уже предупредил менеджмент. Причины - удорожание потребляемого компанией газа и падение рыночных цен на мощность. Это отразится на дивидендах. Но в 2015-м компания достроит энергоблок на Березовской ГРЭС и за счет этого планирует вернуться к росту.
* Прогнозы дивидендных выплат: Альфа-банк: 0,18 руб., «ВТБ Капитал»: 0,16 руб., «Велес Капитал»: 0,14 руб.
Татнефть, а.п.
Ожидаемые дивиденды: 8,3 рубля на акцию*
Цена акции: 116 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,2%
Традиционно компания отдает акционерам 30% чистой прибыли по РСБУ. За прошлый год прибыль еще не известна, но, скорее всего, она немного уменьшилась: уровень добычи оставался стабильным, в нефтепереработке загрузка мощностей была высокой, при этом операционные расходы, вероятно, подросли (как минимум за счет инфляции издержек), да и среднегодовая стоимость барреля чуть просела. Соответственно, дивиденды будут немного ниже 8,6 рубля на акцию, выплаченных за предыдущий период.
Что дальше? Татарстан пока не планирует повышать коэффициент дивидендных выплат у дочерних компаний, в том числе «Татнефти». Что же касается самой чистой прибыли, то многие отраслевые аналитики ждут ее снижения и по итогам 2014-го в основном по тем же самым причинам. Если, конечно, не произойдет скачка или обвала нефтяных цен, или же нового обесценения рубля. «Татнефть», как и другие экспортеры, от девальвации в целом выиграет. Защитить прибыль от сокращения, возможно, поможет и наращивание нефтепереработки. Однако пик ввода новых перерабатывающих мощностей придется на 2015-й, и именно тогда компания должна будет показать заметный рост доходов.
* Прогнозы дивидендных выплат: UBS: 8,3 руб., «ВТБ Капитал»: 8,4 руб., Альфа-банк: 9,0 руб., «Олма»: 7,6 руб.
Энел ОГК-5
Ожидаемые дивиденды: 0,056 рублей на акцию*
Цена акции: 0,841 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 6,7 %
Уже точно известно, сколько заработала в прошлом году одна из самых эффективных генерирующих компаний: 4,9 млрд рублей. Цифра оказалась бы больше, но 900 млн рублей съело создание резервов под списание плохих долгов. Иногда в таких случаях компании идут инвесторам навстречу и расчет дивидендов производят от скорректированной чистой прибыли - с добавлением этой «бумажной» статьи. Но у руководства «Энел ОГК-5» позиция четкая: поскольку шансы выбить с должников деньги минимальны (среди них - банкротящиеся «дочки» скандально известного «Энергострима»), то и корректировать тут нечего. Значит акционерам достанется 40% от указанной суммы, согласно дивидендной политике, или 0,056 рубля на акцию.
Что дальше? В этом году рынок ждет от компании ровной работы - без особых достижений и потерь. Если ей не придется создавать новые резервы под списания (а предпосылок вроде бы нет), то та самая «корректировка» годовой прибыли произойдет естественным путем, а значит увеличатся и дивиденды. В конце марта «Энел ОГК-5» расскажет о новой стратегии и, возможно, даст собственный прогноз по прибыли.
* Прогнозы дивидендных выплат: «ВТБ Капитал»: 0,056 руб., «Открытие»: 0,056 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 0,056 руб.
«Мегафон»
Ожидаемые дивиденды: 61 рубль на акцию*
Цена акции: 960 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 6,4%
В статьях и аналитических обзорах часто можно встретить ремарку о том, что дивиденды «Мегафона» рассчитываются от свободного денежного потока. Но это не совсем так. В дивидендной политике руководство компании придерживается следующей формулы: 70% от чистой прибыли по МСФО (без учета неденежных статей) плюс амортизация и износ и минус инвестиции. «Мегафон» оценивает прошлогодний денежный поток в 82,3 млрд рублей. Показатель, рассчитанный по формуле, получается ниже - 61 млрд. Это соответствует дивидендам на сумму 42,7 млрд рублей, или 68,9 рубля на акцию. Однако часть этой суммы была выплачена в виде дивидендов за первый квартал прошлого года. Так что остается еще 36,3 млрд рублей, или 58,6 рубля на акцию.
Что дальше? Доходы компании защищены лучше, чем у конкурентов. У «Мегафона» нет бизнеса на Украине, при обесценении рубля на каждые 10% он теряет, по собственной оценке, 7-8% прибыли до налогообложения - не так уж много. Наконец, у него самая развитая LTE-сеть, что помогает удерживать абонентов после введения возможности переносить номер на обслуживание к другим операторам. «Мегафон» обещает нарастить в этом году выручку на 6-8%, не потеряв рентабельность, что дало бы повышение прибыли и дивидендов. Плохо, что из-за проблем в экономике люди и компании начинают экономить, в том числе на связи.
* Прогнозы итоговых дивидендных выплат за 2013 год: Газпромбанк: 58,6 руб., UBS: 64,8 руб.
Газпром
Ожидаемые дивиденды: 6,8 рубля на акцию*
Цена акции: 128 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 5,3%
Дивидендная политика «Газпрома» описана многоэтажной формулой, по которой прогнозировать размер выплат довольно трудно. Да это и не нужно: на деле выплаты зависят от меняющегося аппетита государства, которое в прошлом году довольствовалось 25,5% чистой прибыли по РСБУ. Менеджмент по-прежнему ориентирует инвесторов на выплаты в диапазоне в 6-8 рублей на акцию, что выше прошлогодних 5,99 рубля. Правда, не раз уже бывало, что фактические решения по дивидендам расходились с прогнозами менеджмента. Рынок же ориентируется на середину указанного диапазона.
Что дальше? «Газпром» давно привлекает охотников за дивидендами перспективой переключиться с РСБУ на МСФО при определении размера выплат. В 2012-м году его прибыль по международным стандартам почти вдвое превышала показатель по российским, в этом году - тоже будет выше. Концерн тянул время и экономил деньги, но бесконечно это продолжаться не может. Привязать дивиденды госкомпаний к прибыли по МСФО чиновники планируют по итогам этого или следующего года. От самой же чистой прибыли аналитики приятных сюрпризов пока не ждут. Так, «ВТБ Капитал» закладывает в свою модель ее снижение в 2014-м на 4%, UBS - на 6% и БКС - на 8%.
* Прогнозы дивидендных выплат: Deutsche Bank: 6,5 руб., UBS: 9 руб., Альфа-банк: 6,2 руб., «ВТБ Капитал»: 7,1 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 6 руб., «Олма»: 5,7 руб.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
О чем следует помнить? На дивидендном ралли не всегда удается заработать. Сразу после даты отсечки котировки часто снижаются как раз на величину грядущих выплат. Поэтому, например, покупать акции накануне, чтобы сразу продать - не стоит. Но в любом случае, застрять в «дивидендных» акциях все-таки не так досадно, как в тех, которые ничего не приносят.
Кроме того, в этом году компании впервые будут платить дивиденды по новым правилам. Раньше, чтобы попасть в список на их получение, надо было владеть акциями в момент закрытия реестра к годовому собранию. С 1 января 2014 года, дата составления списка тех, кто имеет право на выплату дивидендов, утверждается годовым собранием акционеров и должна находиться в промежутке 10-20 дней после собрания, когда уже известен точный размер выплат. То есть, получить право на дивиденды можно будет и после собрания акционеров, нет необходимости владеть акциями на дату закрытия реестра.
Не забывайте, что на бирже с прошлого года поменялся режим торгов. Купленные акции поступают на счет не сразу, а на второй день после совершения сделки. Так что дивиденды получает тот, кто владеет ими за два рабочих дня до даты составления списка для дивидендных выплат.
Finanz.ru отобрал 10 ликвидных акций, которые сейчас торгуются с ожидаемой дивидендной доходностью выше 5%. В него не вошли такие комании, как «Норильский никель» и «Башнефть», поскольку они уже распределили среди акционеров значительную часть дивидендов за прошлый год, а оставшаяся часть вряд ли даст нужную доходность.
Сургутнефтегаз, а.п.
Ожидаемые дивиденды: 2,1 рубля на акцию*
Цена акции: 24,9 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 8,4%
По формуле, закрепленной в уставе «Сургутнефтегаза», владельцам префов причитается минимум 7,1% от годовой чистой прибыли по РСБУ. «Сургутнефтегаз» педантично выполняет обещания. Прибыль компании зависит не только от нефтяных цен, но и от колебаний валютного курса, поскольку на ее, в основном валютных счетах, скопилась гигантская сумма (больше $30 млрд). В прошлом году цены на нефть не преподнесли больших сюрпризов, объем добычи компании не изменился, а вот доллар к рублю вырос на 7,8%. И даже если издержки росли быстрее выручки, «Сургут» получил доход от курсовых разниц, который с лихвой это компенсирует. Поэтому дивиденды значительно превысят выплаченные годом ранее 1,48 рубля на акцию.
Если по итогам 2014-го рубль ослабнет к доллару на 10% (то есть завершит год вблизи 36 рублей), то дивиденды достигнут 3,5 рубля, подсчитали в «ВТБ Капитале». Доходность акций, если купить их сейчас, превысит 13%. Наращивать или снижать добычу компания не планирует, шансы на то, что рубль возьмет реванш, невысоки, так что, пожалуй, единственное, из-за чего дивиденды могут упасть - цены на нефть, которым многие эксперты прочат плавное снижение.
* Прогнозы дивидендных выплат: «ВТБ Капитал»: 3,1 руб., Альфа-банк: 2,2 руб., «Олма»: 1,9 руб., «Норд-капитал»: 1,8 руб., «Энергокапитал»: 1,9 руб., «Совлинк»: 1,8 руб.
МРСК Центра и Приволжья
Ожидаемые дивиденды: 0,0056 рубля на акцию*
Цена акции: 0,069 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 8,1%
В прошлом году дочерние компании «Россетей», взяв под козырек, выплатили в виде дивидендов 25% чистой прибыли по РСБУ. Уже известно, что в 2013-м «МРСК Центра и Приволжья» заработала почти на треть больше, чем годом ранее. Выплаты на акцию, которые в прошлый раз составляли 0,00425 рубля, могут вырасти пропорционально. Есть одно «но». Глава «Россетей» недавно говорил о планах привязать с этого года дивиденды «дочек» холдинга к чистой прибыли по МСФО. И если в других случаях миноритарии от этого только выиграют, то в данном радоваться нечему. Прогнозируемая самой компанией прибыль по МСФО на 6% ниже, чем по РСБУ.
Что дальше? Рассчитывать на рост дивидендов по итогам этого года, увы, не приходится. Менеджмент ожидает снижения чистой прибыли по МСФО на 46% из-за замораживания тарифов. Разве что резкое падение доходов, которое уже демонстрируют остальные МРСК, заставит государство дать какие-то послабления распределительному сектору.
* Прогнозы дивидендных выплат: Deutsche Bank: 0,0056 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 0,0056 руб., «ВТБ Капитал»: 0,0056 руб.
Мостотрест
Ожидаемые дивиденды: 7,2 рубля на акцию*
Цена акции: 89,9 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная оходность: 8%
Компания отдает акционерам больше, чем должна - почти половину чистой прибыли по МСФО вместо 30%, о которых говорится в дивидендной политике. Какой будет прибыль по итогам года, судить трудно: кто-то на олимпийских объектах делал состояния, а «Мостотрест» списывал безнадежные долги субподрядчиков. Отчетность за первое полугодие уже подпортило создание резерва по сомнительной дебиторской задолженности на 0,6 млрд рублей - а это почти половина чистой прибыли за период. Во втором полугодии вряд ли стало легче: чтобы сдать объекты в срок потребовались новые внеплановые потери. По РСБУ компания за девять месяцев получила убыток в 1,9 млрд рублей. Откуда взяться дивидендам, да еще и высоким? По версии «Открытия» «Мостотрест» скорее поднимет коэффициент, чем уменьшит выплаты в абсолютном выражении. Гипотеза далеко не бесспорная, но распространенная. Так, «Метрополь» тоже ждет прошлогодних 7,8 рубля на акцию, которые могут быть выплачены (полностью или частично) из прибыли минувших лет.
Что дальше? Компания выиграла достаточно тендеров, чтобы не сидеть без работы в ближайший год-другой, даже если государство - главный заказчик - станет меньше тратить на инфраструктуру. Но плохо, что у «Мостотеста» падает рентабельность: все больше работ уходит субподрядчикам. И если упомянутая привязка к определенной сумме выплат окажется мифом, вряд ли есть смысл ожидать от дивидендов приятных сюрпризов.
* Прогнозы дивидендных выплат: «Открытие»: 7,8 руб., «Метрополь»: 7,8 руб., «Олма»: 5,9 руб.
МТС
Ожидаемые дивиденды: 20,3 рубля на акцию*
Цена акции: 258 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,8%
На дивиденды по акциям МТС идет 75% свободного денежного потока, но не менее 40 млрд рублей за год. Этот показатель (денежный поток от продолжающейся деятельности) по итогам 2013-го года составил 68,9 млрд рублей. Значит акционерам достанется 51,7 млрд рублей. Из них 10,8 млрд рублей компания выплатила в виде промежуточных дивидендов. Если поделить оставшуюся сумму на число размещенных акций, выходит 19,8 рублей на акцию.
Что дальше? МТС обещает акционерам безоблачное будущее - с повышением выручки и стабильно высокими дивидендами несмотря то, что все больше денег будет уходить на развитие. Даже девальвация рубля и риски для украинского бизнеса, который приносит компании порядка 10% выручки, не должны этому помешать, считает менеджмент. За три года дивиденды по плану составят как минимум 131 млрд рублей. Из них 41 млрд распределен в прошлом году (в виде выплат за 2012-й и первое полугодие 2013-го). Остается еще 90 млрд рублей. Если вычесть сумму, которую акционеры должны будут получить сейчас, то на дивиденды 2014 года переходит 38,3 млрд. Однако допустимая нижняя граница годовых выплат, напомним, составляет 40 млрд рублей - это 19,4 рубля на акцию. МТС платит промежуточные дивиденды, так что часть этих денег может поступить акционерам уже к концу этого года.
Прогнозы итоговых дивидендных выплат за 2013 год: «Метрополь»: 21,3 руб., «ВТБ Капитал»: 19,8 руб.
Акрон
Ожидаемые дивиденды: 80 рублей на акцию*
Цена акции: 1047 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,6%
За девять месяцев прошлого года «Акрон» недосчитался трети чистой прибыли по МСФО. В четвертом квартале производство выросло на 5%, цены на продукцию изменились по-разному, но сложные удобрения в среднем потеряли 18%. А это самый высокодоходный продукт компании, дающий ей половину выручки. Так что квартальная чистая прибыль должна была снизиться, если бы не разовый фактор - продажа акций «Уралкалия», которая принесла «внеплановые» 5,5 млрд рублей. Для сравнения: эта сумма вдвое превышает прибыль «Акрона» за предыдущий квартал. По грубой оценке, за полный год компания может заработать 10,8 млрд рублей по МСФО. Из этой суммы 30% отойдет акционерам, как того требует дивидендная политика, или 80 рублей на акцию.
Что дальше? У «Акрона» сравнительно невысокий долг, на инвестиции деньги нужны, но умеренные, так что возможность сохранить коэффициент выплат у него будет. С января цены на его продукцию восстанавливаются, что обнадеживает, но прошлогодние потери они еще не отыграли. При нынешнем уровне цен «Акрон» по итогам 2014-го может получить более скромную прибыль и снизить дивиденды. Но важен еще валютный курс: укрепление доллара на 1 рубль повышает годовую EBITDA компании на $30 млн.
* Прогнозы дивидендных выплат: «ВТБ Капитал»: 88 руб., UBS: 83 руб., «Велес Капитал»: 79 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 82 руб., «Олма»: 67 руб
Э.Он Россия
Ожидаемые дивиденды: 0,16 рубля на акцию*
Цена акции: 2,14 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,5%
Не прошло и года с тех пор, как «Э.Он Россия» решила отдавать акционерам 40-60% чистой прибыли по МСФО. Почему не больше? Компания присматривала новые проекты, которые пришлось бы финансировать. Но планы меняются. На фоне заморозки тарифов и угрозы пересмотра задним числом уже заключенных долгосрочных договоров «Э.Он Россия» отложила программу развития. Значит может и поднять коэффициент. Но даже без этого дивиденды должны быть неплохими. Из уже вышедшей годовой отчетности материнской E.On можно понять, что на долю российской «дочки» приходится 337 млн евро из общего дохода компании. После конвертации этой суммы в рубли с учетом доли владения в 83,7% получается, что «Э.Он Россия» заработала порядка 17 млрд рублей, подсчитали в «Велес Капитале». При коэффициенте выплат 60% это соответствует примерно 0,16 рубля на акцию.
Показатели 2014-го года будут хуже, уже предупредил менеджмент. Причины - удорожание потребляемого компанией газа и падение рыночных цен на мощность. Это отразится на дивидендах. Но в 2015-м компания достроит энергоблок на Березовской ГРЭС и за счет этого планирует вернуться к росту.
* Прогнозы дивидендных выплат: Альфа-банк: 0,18 руб., «ВТБ Капитал»: 0,16 руб., «Велес Капитал»: 0,14 руб.
Татнефть, а.п.
Ожидаемые дивиденды: 8,3 рубля на акцию*
Цена акции: 116 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 7,2%
Традиционно компания отдает акционерам 30% чистой прибыли по РСБУ. За прошлый год прибыль еще не известна, но, скорее всего, она немного уменьшилась: уровень добычи оставался стабильным, в нефтепереработке загрузка мощностей была высокой, при этом операционные расходы, вероятно, подросли (как минимум за счет инфляции издержек), да и среднегодовая стоимость барреля чуть просела. Соответственно, дивиденды будут немного ниже 8,6 рубля на акцию, выплаченных за предыдущий период.
Что дальше? Татарстан пока не планирует повышать коэффициент дивидендных выплат у дочерних компаний, в том числе «Татнефти». Что же касается самой чистой прибыли, то многие отраслевые аналитики ждут ее снижения и по итогам 2014-го в основном по тем же самым причинам. Если, конечно, не произойдет скачка или обвала нефтяных цен, или же нового обесценения рубля. «Татнефть», как и другие экспортеры, от девальвации в целом выиграет. Защитить прибыль от сокращения, возможно, поможет и наращивание нефтепереработки. Однако пик ввода новых перерабатывающих мощностей придется на 2015-й, и именно тогда компания должна будет показать заметный рост доходов.
* Прогнозы дивидендных выплат: UBS: 8,3 руб., «ВТБ Капитал»: 8,4 руб., Альфа-банк: 9,0 руб., «Олма»: 7,6 руб.
Энел ОГК-5
Ожидаемые дивиденды: 0,056 рублей на акцию*
Цена акции: 0,841 рубля (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 6,7 %
Уже точно известно, сколько заработала в прошлом году одна из самых эффективных генерирующих компаний: 4,9 млрд рублей. Цифра оказалась бы больше, но 900 млн рублей съело создание резервов под списание плохих долгов. Иногда в таких случаях компании идут инвесторам навстречу и расчет дивидендов производят от скорректированной чистой прибыли - с добавлением этой «бумажной» статьи. Но у руководства «Энел ОГК-5» позиция четкая: поскольку шансы выбить с должников деньги минимальны (среди них - банкротящиеся «дочки» скандально известного «Энергострима»), то и корректировать тут нечего. Значит акционерам достанется 40% от указанной суммы, согласно дивидендной политике, или 0,056 рубля на акцию.
Что дальше? В этом году рынок ждет от компании ровной работы - без особых достижений и потерь. Если ей не придется создавать новые резервы под списания (а предпосылок вроде бы нет), то та самая «корректировка» годовой прибыли произойдет естественным путем, а значит увеличатся и дивиденды. В конце марта «Энел ОГК-5» расскажет о новой стратегии и, возможно, даст собственный прогноз по прибыли.
* Прогнозы дивидендных выплат: «ВТБ Капитал»: 0,056 руб., «Открытие»: 0,056 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 0,056 руб.
«Мегафон»
Ожидаемые дивиденды: 61 рубль на акцию*
Цена акции: 960 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 6,4%
В статьях и аналитических обзорах часто можно встретить ремарку о том, что дивиденды «Мегафона» рассчитываются от свободного денежного потока. Но это не совсем так. В дивидендной политике руководство компании придерживается следующей формулы: 70% от чистой прибыли по МСФО (без учета неденежных статей) плюс амортизация и износ и минус инвестиции. «Мегафон» оценивает прошлогодний денежный поток в 82,3 млрд рублей. Показатель, рассчитанный по формуле, получается ниже - 61 млрд. Это соответствует дивидендам на сумму 42,7 млрд рублей, или 68,9 рубля на акцию. Однако часть этой суммы была выплачена в виде дивидендов за первый квартал прошлого года. Так что остается еще 36,3 млрд рублей, или 58,6 рубля на акцию.
Что дальше? Доходы компании защищены лучше, чем у конкурентов. У «Мегафона» нет бизнеса на Украине, при обесценении рубля на каждые 10% он теряет, по собственной оценке, 7-8% прибыли до налогообложения - не так уж много. Наконец, у него самая развитая LTE-сеть, что помогает удерживать абонентов после введения возможности переносить номер на обслуживание к другим операторам. «Мегафон» обещает нарастить в этом году выручку на 6-8%, не потеряв рентабельность, что дало бы повышение прибыли и дивидендов. Плохо, что из-за проблем в экономике люди и компании начинают экономить, в том числе на связи.
* Прогнозы итоговых дивидендных выплат за 2013 год: Газпромбанк: 58,6 руб., UBS: 64,8 руб.
Газпром
Ожидаемые дивиденды: 6,8 рубля на акцию*
Цена акции: 128 рублей (на 19.03.2014)
Дивидендная доходность: 5,3%
Дивидендная политика «Газпрома» описана многоэтажной формулой, по которой прогнозировать размер выплат довольно трудно. Да это и не нужно: на деле выплаты зависят от меняющегося аппетита государства, которое в прошлом году довольствовалось 25,5% чистой прибыли по РСБУ. Менеджмент по-прежнему ориентирует инвесторов на выплаты в диапазоне в 6-8 рублей на акцию, что выше прошлогодних 5,99 рубля. Правда, не раз уже бывало, что фактические решения по дивидендам расходились с прогнозами менеджмента. Рынок же ориентируется на середину указанного диапазона.
Что дальше? «Газпром» давно привлекает охотников за дивидендами перспективой переключиться с РСБУ на МСФО при определении размера выплат. В 2012-м году его прибыль по международным стандартам почти вдвое превышала показатель по российским, в этом году - тоже будет выше. Концерн тянул время и экономил деньги, но бесконечно это продолжаться не может. Привязать дивиденды госкомпаний к прибыли по МСФО чиновники планируют по итогам этого или следующего года. От самой же чистой прибыли аналитики приятных сюрпризов пока не ждут. Так, «ВТБ Капитал» закладывает в свою модель ее снижение в 2014-м на 4%, UBS - на 6% и БКС - на 8%.
* Прогнозы дивидендных выплат: Deutsche Bank: 6,5 руб., UBS: 9 руб., Альфа-банк: 6,2 руб., «ВТБ Капитал»: 7,1 руб., «Уралсиб Кэпитал»: 6 руб., «Олма»: 5,7 руб.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу