Фосагро отчиталось за 2013 год. Несмотря на то, что выручку компании удалось удержать на практически стабильном уровне, остальные показатели продемонстрировали заметное снижение. Итак, выручка опустилась до 104,6 млрд руб. с 105,3 млрд руб., полученных в 2012 году. Однако значительное снижение цен практически на все виды продукции Фосагро привело к тому, что EBITDA обрушилась сразу на 31,5% г/г, до 23,9 млрд руб.
В результате ухудшилась и весьма высокая ранее рентабельность бизнеса. Рентабельность по EBITDA в ушедшем году составила 23% против 33% за 2011-й и 35% в 2012-й. Показатели эффективности использования капитала представлены на графике ниже.
Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.
Причина снижения финансовых показателей Фосагро заключается в серьезном удешевлении его продукции. Так, цены на DAP снизились за 2013 год на треть, цены на карбамид — на четверть. Даже неплохие результаты по росту объемов производства и продаж не смогли нивелировать данный фактор.
Производство фосфатных удобрений выросло в 2013 году на 6,5%, до 4,62 млн тонн, выпуск DAP/MAP увеличился на 4,2%, до 2,13 млн тонн, азотных удобрений произведено на 19,2% больше, чем годом ранее, или 1,31 млн тонн. В то же время выпуск NPK сократился на 1% и составил 1,63 млн тонн.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Одним из важных факторов в отчетности Фосагро стало повышение долговой нагрузки. Так, чистый долг увеличился на 17 млрд руб., или на 63,5%, достигнув 43,8 млрд руб. Одной из причин этого явилось привлечение финансирования в размере $500 млн (около 16,3 млрд руб.) для консолидации акционерного капитала дочерней компании Апатит.
Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.
В результате коэффициент NetDebt/EBITDA увеличился до 1,83х. Впрочем, стоит обратить внимание, что привлеченные средства являются долгосрочным займом. Краткосрочная же задолженность по кредитам, напротив, снизилась с 22 млрд руб. по итогам 2012 года до 13,2 млрд руб. в прошлом году. Кроме того, разумеется, на росте коэффициента сказалось значительное сокращение самого показателя EBITDA.
Целевая цена по акциям Фосагро составляет 1728,3 руб. Так как на текущий момент они торгуются на отметке 1265 руб., потенциал роста данной бумаги составляет 37%. Я считаю, что это вполне приемлемая доходность для качественной компании, имеющей хорошие перспективы для дальнейшего развития. Нельзя забывать, что Фосагро довольно щедро делится своими доходами с акционерами, направляя на выплату дивидендов 40-50% чистой прибыли за год. Учитывая все это, я рекомендую акции Фосагро к покупке.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В результате ухудшилась и весьма высокая ранее рентабельность бизнеса. Рентабельность по EBITDA в ушедшем году составила 23% против 33% за 2011-й и 35% в 2012-й. Показатели эффективности использования капитала представлены на графике ниже.
Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.
Причина снижения финансовых показателей Фосагро заключается в серьезном удешевлении его продукции. Так, цены на DAP снизились за 2013 год на треть, цены на карбамид — на четверть. Даже неплохие результаты по росту объемов производства и продаж не смогли нивелировать данный фактор.
Производство фосфатных удобрений выросло в 2013 году на 6,5%, до 4,62 млн тонн, выпуск DAP/MAP увеличился на 4,2%, до 2,13 млн тонн, азотных удобрений произведено на 19,2% больше, чем годом ранее, или 1,31 млн тонн. В то же время выпуск NPK сократился на 1% и составил 1,63 млн тонн.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Одним из важных факторов в отчетности Фосагро стало повышение долговой нагрузки. Так, чистый долг увеличился на 17 млрд руб., или на 63,5%, достигнув 43,8 млрд руб. Одной из причин этого явилось привлечение финансирования в размере $500 млн (около 16,3 млрд руб.) для консолидации акционерного капитала дочерней компании Апатит.
Источник: данные компании, расчеты и инфографика Инвесткафе.
В результате коэффициент NetDebt/EBITDA увеличился до 1,83х. Впрочем, стоит обратить внимание, что привлеченные средства являются долгосрочным займом. Краткосрочная же задолженность по кредитам, напротив, снизилась с 22 млрд руб. по итогам 2012 года до 13,2 млрд руб. в прошлом году. Кроме того, разумеется, на росте коэффициента сказалось значительное сокращение самого показателя EBITDA.
Целевая цена по акциям Фосагро составляет 1728,3 руб. Так как на текущий момент они торгуются на отметке 1265 руб., потенциал роста данной бумаги составляет 37%. Я считаю, что это вполне приемлемая доходность для качественной компании, имеющей хорошие перспективы для дальнейшего развития. Нельзя забывать, что Фосагро довольно щедро делится своими доходами с акционерами, направляя на выплату дивидендов 40-50% чистой прибыли за год. Учитывая все это, я рекомендую акции Фосагро к покупке.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter