Стремительное пике котировок платины, просевшей за три торговых сессии на 3,6%, было обусловлено сообщением о готовности крупнейших производителей драгметалла идти на уступки бастующим двенадцатую неделю подряд южноафриканским шахтерам. Предложение о двукратном увеличении заработной платы к лету 2017 года способно коренным образом изменить всю конъюнктуру рынка физического актива и серьезно повлиять на цену.
Сомнений в том, что профсоюзы примут условия работодателей, в котором фигурирует цифра 12,5 тыс. рандов ($1190) — общая сумма требуемой зарплаты, не остается. Более 70 тыс. человек, принимающих участие в забастовке, истощены и продают последнее, чтобы не умереть с голода. Расхождение в датах (напомню, Союз горняков и строительства требует немедленного повышения оплаты труда, а работодатели готовы пойти на это не ранее 2017 года) не представляет собой серьезного препятствия в сложившихся условиях.
Основная причина готовности идти на уступки — потери, понесенные производителями и истощение их запасов, необходимых для выполнения условий поставок. Размер запасов оценивается в $1,3 млрд, в то время как отдельные компании ранее заявляли о том, что уже покупают платину на стороне, чтобы соблюсти условия договоров поставки. Потери Amplats составили к текущему моменту 225,4 тыс. унций (9,5% от объема добычи за 2013 год), Implats недосчитался 180 тыс. унций. Шахтеры лишись около $570 млн.
Решение о повышении заработной платы вдвое будет иметь катастрофические последствия для отрасли. Согласно годовому отчету Amplats, средние затраты на добычу увеличились с $625 за унцию в 2012-м до $675 в 2013 году. При этом компания производит около 49% платины, 28% палладия, 6% родия, 11% никеля и 5% меди. Несложные математические расчеты с использованием средних цен на эти металлы позволяют оценить себестоимость добычи платины в $1200 за унцию. И это без учета иных расходов, которые, как правило, составляют около 20%. Удельный вес заработной платы в величине затрат на добычу оценивается в 55-60%, или $660-720. Если Amplats увеличит оплату труда в два раза, то себестоимость к лету 2017 года повысится до $1860-1920, а с учетом иных расходов однозначно превысит $2000 за унцию. В таких условиях компания будет вынуждена закрывать убыточные производства и сокращать численность персонала, что уже происходит. Если в 2012 году в Amplats работало 56379 сотрудников, то в 2013-м — 49816, то есть на 9,3% меньше.
Таким образом, рынку платины грозит перманентный дефицит, который приведет к формированию устойчивого восходящего тренда.
Источник: Amplats, расчеты Инвесткафе.
Учитывая потери в 10% от годовой добычи и удельный вес ЮАР в общем объеме предложения, следует ожидать его сокращения по итогам года на 5,4%, в то время как спрос продолжит возрастать. В частности, в 2013 году спад интереса к платине наблюдался в сферах производства автокатализаторов (-5,3%) и ювелирного дела (-1,3%). Основной причиной этого выступал глубокий кризис европейского автопрома. Однако в текущем году ситуация коренным образом изменилась. В марте объем продаж новых автомобилей в Европе подскочил на 10% г/г, до 1,49 млн единиц, в 1-м квартале — на 8,1% г/г. Лучше всех в этом отношении проявила себя Британия (+18%), опередившая Францию в списке самых крупных рынков сбыта. Реализация авто в Германии увеличилась на 5,4%. Показатели растут седьмой месяц подряд, что обещает восстановление спроса на платину в сфере производства автокатализаторов по меньшей мере до уровня 2012 года.
На мой взгляд, на рынке сложилась идеальная ситуация для долгосрочных лонгов. Драгметаллу грозит перманентный дефицит, и в 2017 году рост цен выше $2000 за унцию будет выглядеть как вполне нормальное явление. Оптимальная стратегия на ближайшие три года — покупка на откатах. Первоначальный таргет — $1550 за унцию.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сомнений в том, что профсоюзы примут условия работодателей, в котором фигурирует цифра 12,5 тыс. рандов ($1190) — общая сумма требуемой зарплаты, не остается. Более 70 тыс. человек, принимающих участие в забастовке, истощены и продают последнее, чтобы не умереть с голода. Расхождение в датах (напомню, Союз горняков и строительства требует немедленного повышения оплаты труда, а работодатели готовы пойти на это не ранее 2017 года) не представляет собой серьезного препятствия в сложившихся условиях.
Основная причина готовности идти на уступки — потери, понесенные производителями и истощение их запасов, необходимых для выполнения условий поставок. Размер запасов оценивается в $1,3 млрд, в то время как отдельные компании ранее заявляли о том, что уже покупают платину на стороне, чтобы соблюсти условия договоров поставки. Потери Amplats составили к текущему моменту 225,4 тыс. унций (9,5% от объема добычи за 2013 год), Implats недосчитался 180 тыс. унций. Шахтеры лишись около $570 млн.
Решение о повышении заработной платы вдвое будет иметь катастрофические последствия для отрасли. Согласно годовому отчету Amplats, средние затраты на добычу увеличились с $625 за унцию в 2012-м до $675 в 2013 году. При этом компания производит около 49% платины, 28% палладия, 6% родия, 11% никеля и 5% меди. Несложные математические расчеты с использованием средних цен на эти металлы позволяют оценить себестоимость добычи платины в $1200 за унцию. И это без учета иных расходов, которые, как правило, составляют около 20%. Удельный вес заработной платы в величине затрат на добычу оценивается в 55-60%, или $660-720. Если Amplats увеличит оплату труда в два раза, то себестоимость к лету 2017 года повысится до $1860-1920, а с учетом иных расходов однозначно превысит $2000 за унцию. В таких условиях компания будет вынуждена закрывать убыточные производства и сокращать численность персонала, что уже происходит. Если в 2012 году в Amplats работало 56379 сотрудников, то в 2013-м — 49816, то есть на 9,3% меньше.
Таким образом, рынку платины грозит перманентный дефицит, который приведет к формированию устойчивого восходящего тренда.
Источник: Amplats, расчеты Инвесткафе.
Учитывая потери в 10% от годовой добычи и удельный вес ЮАР в общем объеме предложения, следует ожидать его сокращения по итогам года на 5,4%, в то время как спрос продолжит возрастать. В частности, в 2013 году спад интереса к платине наблюдался в сферах производства автокатализаторов (-5,3%) и ювелирного дела (-1,3%). Основной причиной этого выступал глубокий кризис европейского автопрома. Однако в текущем году ситуация коренным образом изменилась. В марте объем продаж новых автомобилей в Европе подскочил на 10% г/г, до 1,49 млн единиц, в 1-м квартале — на 8,1% г/г. Лучше всех в этом отношении проявила себя Британия (+18%), опередившая Францию в списке самых крупных рынков сбыта. Реализация авто в Германии увеличилась на 5,4%. Показатели растут седьмой месяц подряд, что обещает восстановление спроса на платину в сфере производства автокатализаторов по меньшей мере до уровня 2012 года.
На мой взгляд, на рынке сложилась идеальная ситуация для долгосрочных лонгов. Драгметаллу грозит перманентный дефицит, и в 2017 году рост цен выше $2000 за унцию будет выглядеть как вполне нормальное явление. Оптимальная стратегия на ближайшие три года — покупка на откатах. Первоначальный таргет — $1550 за унцию.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter